上周金银价格继续上攻，不断再创新高，国际金价突破 2000 美元/ 盎司，银价涨幅更大，一度接近 30 美元/盎司的关口，直到上周五超预 期的非农就业数据公布之后，美元指数反弹压制贵金属价格高位回调。 截至上周五，COMEX 期金依然在 2000 美元/盎司上方，周度涨幅为2.61%； 银价周度涨幅超过 3.76%。COMEX 金银比价大幅回调至 72 一线。当前共 和党和民主党在新一轮 1 万亿美元刺激方案仍存在很大分歧。但最新公 布的非农就业数据好于预期，失业救济等计划掩盖了经济遭受的潜在伤 害。若该刺激方案不能如期通过，美元指数或出现反弹，从而短暂打压 贵金属价格。当前推动金价上涨的因素包括对于新冠肺炎疫情打击全球 经济的担忧、美元疲软、美国实际利率维持一直走低等。大量资金流入 ETF、地缘政治风险升温也进一步推动金价。目前贵金属的继续看涨的 逻辑并没有改变，我们继续看好贵金属价格的后期走势。但美国刺激政 策存分歧，预期若未兑现将致美元指数反弹打击贵金属价格。 本周重点关注：中国 7 月 CPI 年率、美国 6 月 JOLTs 职位空缺、美 国截至 8 月 8 日当周初请失业金人数、美国 7 月 PPI 年率等。以及欧洲 央行公布 7 月货币政策会议纪要。 

一、一周市场综述 上周金银价格继续上攻，不断再创新高，国际金价突破 2000 美元/盎司，银价涨幅更大， 一度接近 30 美元的关口，直到上周五超预期的非农就业数据公布之后，美元指数反弹压制 贵金属价格高位回调。截至上周五，COMEX 期金依然在 2000 美元上方，周度涨幅为 2.61%； 银价周度涨幅超过 3.76%。COMEX 金银比价大幅回调至 72 一线。 表 1 上周主要市场贵金属交易数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅/% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE 黄金 449.72 16.86 3.90 366222 323223 元/克 沪金 T+D 445.72 17.11 3.99 180724 296930 元/克 COMEX 黄金 2046.10 52.10 2.61 美元/盎司 SHFE 白银 6594 871 15.22 3653469 777312 元/千克 沪银 T+D 6485 848 15.04 49856808 12953192 元/千克 COMEX 白银 28.39 3.76 15.25 美元/盎司 注:(1) 成交量、持仓量：手（上期所按照双边计算，COMEX/LME 按照单边计算；LME 为前一日官方数据）； (2) 涨跌= 周五收盘价－上周五收盘价； (3) 涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/ 上周五收盘价*100%； 资料来源：Wind、铜冠金源期货 二、市场分析及展望 近期美元指数持续下挫至两年低位 92.5 一线，美债实际收益率不断走低至-1.06，再加上中 美关系紧张升级，共同推动金价继续上涨。 数据方面：美国 7 月非农就业数据超预期。美国 7 月失业率 10.2%，预期 10.5%，前值 11.1%。 美国 7 月季调后非农就业人口 176.3 万人，预期 160 万人，前值 480 万人。美国 7 月 ADP 就业 人数增 16.7 万人，远不及预期的增 150 万人，前值增 236.9 万人。美国至 8 月 1 日当周初请失业 金人数为 118.6 万人，预期 141.5 万人，前值 143.4 万人。至 7 月 25 日当周续请失业金人数为 1610.7 万人，创 4 月 11 日当周以来新低。美国 7 月 ISM 制造业 PMI 报 54.2，创 2019 年 3 月以来新高， 预期为 53.6，前值为 52.6，但就业连续萎缩 12 个月。美国 6 月营建支出环比减 0.7%，预期增 1%，前值减 1.7%。欧元区 7 月制造业 PMI 终值为 51.8，预期 51.1，初值 51.1。欧元区 7 月服务 业 PMI 终值为 54.7，创 2018 年 9 月来新高。欧元区 6 月零售销售同比升 1.3%，预期降 0.5%， 前值降 5.1%。欧元区 6 月零售销售月率，前值：20.3% 预期：5.9% 公布：5.7%。日本一季度 实际 GDP 修正值同比降 2.2%，预期降 2.8%，初值降 2.2%。中国 7 月财新制造业 PMI 52.8，创 2011 年 1 月来新高。 世界黄金协会：截至 7 月末，全球黄金 ETF 总持仓达 3785 吨，再度创下新高，全球黄金 ETF 总流入达 899 吨，约合 491 亿美元，已连续 8 个月出现净流入。全球最大的黄金 ETF-SPDR 截至 8 月 7 日的持金量为 1262 吨，比上个月增加 5%。资金持续流入贵金属 ETF. 贵金属周报 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 8 当前共和党和民主党在新一轮 1 万亿美元刺激方案仍存在很大分歧。但最新公布的非农就业 数据好于预期，失业救济等计划掩盖了经济遭受的潜在伤害。若该刺激方案不能如期通过，美元 指数或出现反弹，从而短暂打压贵金属价格。 当前推动金价上涨的因素包括对于新冠肺炎疫情打击全球经济的担忧、美元疲软、美国实际 利率维持一直走低等。大量资金流入 ETF、地缘政治风险升温也进一步推动金价。目前贵金属的 继续看涨的逻辑并没有改变，我们继续看好贵金属价格的后期走势。但美国刺激政策存分歧，预 期若未兑现将致美元指数反弹打击贵金属价格。 本周重点关注：中国 7 月 CPI 年率、美国 6 月 JOLTs 职位空缺、美国截至 8 月 8 日当周初请 失业金人数、美国 7 月 PPI 年率等。以及欧洲央行公布 7 月货币政策会议纪要。