宏观：当地时间周五(8月26日)，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上重申，目前联邦公开市场委员会(FOMC)的首要目标是要让美国通胀率重新回到2%的目标水平，虽然较高的利率、较慢的增长以及较软的劳动力可能给家庭和企业带来一定的痛苦，但这些都是降低通胀的代价。如果不能恢复物价稳定，痛苦的程度将远不止于此。7月通胀数据小幅回落固然可喜，但远远没有达到FOMC认定“通胀正在下跌”的程度。 　　基本面：截止8月26日，根据SMM，进口矿加工费报210美元/吨，环比增加35美元/吨，国产矿加工费报3850元/吨，环比上周持平。全球矿供应下滑程度不及冶炼及消费端，矿端紧缺有缓慢缓解之势。冶炼端，欧洲能源危机愈发紧迫，天然气和电价屡创新高，欧洲剩余精炼锌产能正在承受高额的能源成本压力，存在进一步扩大减产的可能；国内冶炼端，24日后南方高温天气缓解，限电渐渐结束，前期停产检修产能渐渐复产，预计8、9月国内精炼锌供给环比有所增加。消费端，全球经济增速预期进一步下滑，俄乌战争、高通胀及大幅加息下，海外经济体陷入衰退预期较浓，海外消费正在回落。国内尽管存稳增长预期，基建数据较为亮眼，但房地产依旧快速下滑，对国内需求的回暖程度不宜过于乐观。 　　策略：欧洲能源危机及美联储加息对锌价的作用力相反。一方面，欧洲电价频创新高，当地冶炼企业成本高企，在已大幅减产的基础上仍有进一步扩大减产的压力，对锌价构成较强的支撑；另一方面，美联储再次强调其通过大幅加息控制通胀的决心，市场预期的9月加息75基点的概率增加，美元指数走强，对锌价构成压力。驱动因子切换致使近期锌价波动加大，综合而言，目前锌基本面仍处于供需双弱状态，由于欧洲能源危机的存在，锌在有色板块中相对偏强势，但现实需求及预期需求的疲软却限制锌价上方空间。行情方面，预计9月锌价宽幅波动，操作上建议在宏观消息发布，锌价高位回调后基于欧洲能源危机短期不会缓解的逻辑，轻仓试多，慎重追高，注意宏观超预期消息的冲击。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。