国投安信期货8月15日晨间策略
发布时间：2022-8-15 09:22阅读：108
问一问
【原油】周五油价收跌，伊朗方面表示正在评估欧盟提交的恢复履行伊朗核问题全面协议的“最终文本”，并称如果提议就安全保障、制裁和协议担保等议题为伊朗提供保证，伊方可以接受它，市场对供应风险的担忧加剧。在欧盟对俄制裁豁免期结束后俄油显著降量及伊朗产量保持稳定的情形下，下半年库存低位小幅累积但明年将再度去库，价格仍以高位宽幅震荡看待，短期重点关注伊核问题进展。
【贵金属】周五贵金属震荡偏强。上周美国CPI和PPI不及预期显示通胀见顶信号，9月加息75个基点预期回落，不过美联储多位官员发言依然坚持年底利率需接近4%。全球经济前景暗淡以及地缘局势紧张支撑贵金属表现，但政策收紧压力扰动不断，预计贵金属反弹难顺畅，中期维持震荡。
【铜】上周铜价延续反弹，市场交投活跃。周一将公布7月国内工业增加值、零售等月度经济数据。中国7月新增社融7561亿元，新增人民币贷款6790亿元， M2同比增12%。现货方面，上期所库存增加七千吨至4.2万吨，LME库存基本持平在13.2万吨，上海升水再度回落到平水附近，进口货持续打压现货市场价格水平，叠加铜价持续反弹，下游表现谨慎。技术上看，铜价短期处于反弹，等待更好的买入位置。
【铝】周五夜盘有色金属普遍回落，沪铝跌破了17000元反弹以来上涨趋势线。近期基本面平稳，供应端出现少量减产，产能增速放缓，不过消费亦没有明显改善，累库压力逐渐显现，社会库存连续三周小幅累库，临近交割仓单不足情况也已经缓解。沪铝可能继续调整测试万八附近支撑。
【镍】隔夜沪镍高位回落，因中国7月金融数据不及预期。基本面镍铁成交价格1265-1280元/镍，钢厂减产之下需求清淡，而新能源行业已然复苏，镍需求维持强劲，7月硫酸镍产量环比大增，价格企稳回升，镍豆自溶硫酸镍利润亏幅小幅收窄。目前镍远期供应大增的利空与低库存现状的矛盾持续存在，近期镍价或高位震荡运行。
【不锈钢】隔夜沪不锈钢价格跟随镍价回落。本周无锡地区300系库存再度增加，较上周增加1.2万吨至35.6万吨。江苏德龙要求其无锡冷轧代理协议量必须增至3000吨，不然不予分货，部分代理表示难以接受已经退出。印尼瑞浦有1.3万吨304/2B于上周末运抵江阴港口，目前已流通至市场。印尼永旺预计在本月15日左右试产，待后续正式投产后月产量预计达到7-8万吨，加上印尼瑞浦冷轧量，预计后期回国量在12-13万吨。总体来看，300系供应回升，但下游需求恢复缓慢，累库风险加大。
【螺纹&热卷】需求有所回落，钢厂复产较为温和，去库继续放缓，不过库存已经降至较低水平。7月社融数据低于预期，稳增长力度有望加大，各地房地产保交楼、促销售继续推进，销售能否明显回暖有待观察。今年继续粗钢压减，山东要求严控全年产量，供应整体仍受制约。盘面反弹至相对高位后波动加剧，整体维持偏强走势，关注疫情控制及需求复苏情况。
【铁矿】铁矿方面，供应端国内到港在前期发运企稳的基础上偏强。需求方面，随着钢厂利润的好转和复产的增多，铁水产量开始逐步回升。目前来看钢厂铁矿库存较低并且复产范围有望进一步扩大，也将继续带动钢厂的补库需求。短期来看，我们认为铁矿依然受到钢厂复产的支撑，并且商品市场的情绪也在海外通胀见顶的预期下有所好转，不过未来铁矿想要继续走高则需要终端需求的好转和复产范围的进一步扩大。
【焦炭】钢厂利润好转，高炉继续复产，原料需求回暖。焦企利润修复，叠加市场预期改善，开工积极性明显回升。供需整体有所好转，产业链各环节库存处于中性偏低水平，现货首轮提涨落地，后期仍有一定上行空间。盘面提前反弹过后波动加剧，节奏上受黑色系情绪主导，短期仍有反复。
【焦煤】煤矿开工整体偏稳，随着市场情绪回暖，焦企及贸易商采购力度增大，煤矿出货有所好转，产地库存下降。疫情对蒙煤通关仍有冲击，不过通关量总体维持上升趋势，近期再创新高，口岸库存压力再次增大。盘面跟随黑色系为主，政策上加强煤价监管带来一定压力，短期仍有反复。
【锰硅】锰矿外盘报价下调，远期成本下降。硅锰冶炼端开工率略微抬升，对于锰矿消耗依旧偏低，预计锰矿港口库存继续累增，未来锰矿价格仍然承压。市场对钢厂复产有一定预期，预计硅锰需求有所企稳。预计硅锰价格短期有所抬升。
【硅铁】硅铁厂开工率小幅抬升，供应仍显充足。主要矛盾仍在需求端，螺纹价格有所反复，硅铁价格波动较大，在需求有抬升预期的背景下，预计价格底部有所抬升。后期主要关注青海地区能耗双控相关政策消息。
【燃料油】高硫裂解价差压力延续但已凸显深加工、脱硫塔等方面的估值优势，超跌反弹有所兑现，低硫燃料油裂解价差持续受到海外汽柴油裂解价差高波动影响，目前俄油成品出口降量背景下柴油强势的逻辑仍未证伪，近端合约的高低硫价差高位运行或仍是常态。
【液化石油气】化工需求总体平稳，PDH持续亏损下存需求收缩可能，但由于国际丙烷对石脑油持续有成本优势，支持炼厂自用，PG较原油更弱可能性不大。原油大跌反映市场衰退预期加剧，进口持续倒挂下市场对旺季反弹预期偏弱，盘面存贴水运行趋势。前期空单继续持有或关注反套策略。
【动力煤】产地方面，强降雨影响逐渐减弱，主产地煤矿逐渐恢复生产，近期高卡煤出货良好，榆林等部分煤矿库存低位，坑口煤价坚挺。港口方面，沿海日耗仍处高位水平叠加发运成本高企价格维稳运行，然日耗支撑将逐渐减弱而工业用电仍未见明显起色、电厂库存仍处偏高水平，综合来看预计后期煤价面临一定下行压力。
【沥青】上周五国际油价有所调整，预计成本端对沥青市场的支撑可能会有所减弱。只是沥青现货市场继续在低供应下维持去库态势，虽然供应有所增加，但需求边际改善，从而带来市场继续去库，这导致现货价格稳中小幅推涨。在临近交割之际，现货价格坚挺导致近月表现抗跌，而远月主要还是跟随原油而波动。
【苯乙烯】苯乙烯检修装置回归，当前负荷在75.93%，环比提升0.13%。除苯胺外，纯苯其他下游亏损居多，下游整体开工率不高。苯乙烯三大下游生产利润显著改善，开工率环比提升。汽油旺季需求不及预期，RBOB裂解连续回落，带动美亚芳烃价差收窄；韩国芳烃去往美国套利窗口关闭，8月发往中国的量预期提升。随着供应回升，纯苯和苯乙烯主港库存环比增加，EB09合约基差走弱至300元/吨左右，盘面基差收敛后看估值回落。
【聚丙烯&塑料】塑料和聚丙烯主力合约窄幅整理。基本面方面，检修维持高位，但随着进口货源价格下跌，进口窗口打开，供应端面临外部货源压力。国内外整体需求形势依旧疲弱，产业链库存增加，供需矛盾加剧。但成本支撑走强之下，价格维持弱势整理格局。
【PTA】上周，PTA受油价带动反弹为主。南方高温持续，终端因限电维持低负荷，订单偏弱，需求依旧乏力；8月中下旬供应有望随着检修装置的重启回升，同时有消费环比好转的预期，短期多空分歧较大，PTA可能受成本及资金面影响，剧烈震荡；四季度新装置投产预期下，中长线继续偏弱运行。
【乙二醇】上周，油价反弹，乙二醇震荡横盘为主。煤化工装置集中检修，行业开工率在50%以下低位运行，供应保持萎缩状态，下游聚酯及终端织造印染维持低负荷，供需双弱；中下旬依旧有煤化工装置检修，但恒力和浙石化装置有重启计划，乙二醇持续承压。四季度还有新装置投产压力，过剩格局下，维持低位震荡。
【短纤】短纤走势依旧跟随PTA为主。供应平稳，库存继续小幅回升，终端因高温限电表现偏弱，供需面驱动不足，近期被动跟随PTA价格波动，后市关注成本走势及传统旺季下游市场的表现。
【20号胶&天然橡胶】天然橡胶现货市场运行平稳，期货价格窄幅波动，主要逻辑可能在于9月合约交割效应，宏观面趋于平静，而橡胶基本面总体变化不大，驱动力不强。受台风和公共卫生事件的影响，近期海南和云南产区降雨较多，东南亚天然橡胶产区也降雨偏多，割胶活动受阻，原料产出有限。上周国内轮胎开工率有所回升，截至2022年8月11日，中国全钢胎开工率周环比回升了2.63%至59.35%，半钢胎开工率周环比回升了0.43%至64.44%。
【玻璃】周末现货继续涨价去库。上周去库明显，隆众数据环比下降10.69%，卓创数据环比下降14.77%，本轮去库主要是贸易补囤货为主，近期产销继续过百，但有所放缓，预计本周延续去库但去库速度放缓。供应方面，随着现货提涨，加之旺季即将来临，检修意愿降低，目前整体产能高位震荡为主。短期现货延续偏强格局，去库主要是贸易商补库为主，需要观察实际订单情况，只有订单实际好转，反弹才具有可持续性。
【纯碱】近期现货走势一般，价格阴跌，下游采购意愿低，高价抵触。上周厂家累库1.8万吨至58.7万吨。开工环比增加5.3%至78.8%，短期纯碱多空博弈，下游浮法近期有所改善，检修预期降低，但光伏玻璃和轻碱近期表现较弱，加之纯碱现货阴跌，下游采购情绪弱，检修目前影响在减弱，开工继续下移空间有限，关注限电对纯碱开工的影响力度，短期建议观望为主。
【棕榈油&豆油】马来平衡表预计按照常态规律是累库的节奏，但是如果印度增加采购的话，我们预计累库的幅度不是很大。印尼方面按照常态的产量和出口进度，预计印尼会去库，这样的话，库存容易转移到中国。我们预计今年的这种农产品供需格局下，三季度继续往下打压的意愿不高的话，四季度就会面临棕榈油的减产季，大豆方面也会逐步去交易南美的题材，所以预计7月份形成的价格低点预计就是阶段性底部。
【豆粕】USDA8月供需报告落地，新季美豆下调种植面积，上调单产至51.9蒲式耳/英亩，最终产量上调2000万蒲式耳。单产预期高于市场预期，报告偏空。
【生猪】周末猪价小幅下调。接下来重点关注需求面情况，市场对后期的中秋国庆有旺季需求预期，养殖端目前保持谨慎心态，出栏体重总体变动不大。但如果旺季不旺，或者需求端持续起不来的话，养殖端在旺季可能出现集中出栏动作。产能周期来看，下半年整体仍然处于此前去产能周期带来的出栏量下滑的兑现阶段，供给减少将为远端期价提供下方支撑。而今年5月份以后母猪存栏量趋于上升，意味着23年3月之后生猪出栏量趋势性增加，远端3月、5月合约预期偏空。
【鸡蛋】需求面旺季不旺，当前食品厂节日备货量不及往年，终端对高价鸡蛋接受度偏低。继续关注传统中秋前旺季需求表现。供应方面，整体存栏仍处于低位，且后期8-11月预计存栏将环比下滑，供应端偏紧格局不变。受制于旺季行情不及预期，当前01合约走势偏弱，中长期来看，供应端维持低存栏，将限制01合约下方空间。
【菜粕&菜油】外盘菜籽小幅下挫，市场焦点在美国农业部的供需报告对美豆新作产量的调整，本月报告对单产与产量均进行了超预期的小幅上调，因其调研统计时间并未覆盖8月上旬，因此市场先抑后扬，整体对油籽价格影响较小。短期国外油脂基本面有所改善，国内植物油存在支撑，策略上菜系油粕比小幅上行，菜系单边震荡为主、中期偏空。
【棉花】上周美棉大幅上涨，美国农业部8月份将美棉22/23产量大幅下调，美棉弃耕率达到历史高位，主要因德州持续严重干旱；全球22/23年度产量和消费均向下调整，全球22/23期末库存环比减少，总体看内外平衡表分化继续加剧，但也存在较大争议的地方，中国21/22年度的消费仍在高估，和国内预估差距较大，另外全球新年度的消费或仍有下调空间。上周国内棉花现货价格持稳，成交略有好转，但总体一般，下游棉纱和坯布库存环比回落，但仍在历史高位，继续关注旺季需求表现，但市场普遍认为低于预期的概率较大。由于美棉强势，国内郑棉或小幅跟随，受限于基本面的拖累，上涨高度受限。操作上，单边暂时观望或短线操作为宜；1-5反套继续持有。
【玉米】USDA8月供需报告落地，美国新季玉米小幅下调种植面积，并下调单产至175.4蒲式耳/英亩水品，下调幅度符合市场此前预期。最终玉米产量环比7月报告下调1.46亿蒲，结转库存下调8500万蒲式耳。报告偏多。
【白糖】上周美糖反弹，主力合约周上涨3.96%至18.65美分/磅。美糖的交易重心由巴西转向北半球产量，预计新榨季印度产量维持高位，泰国产量同比略增。国际市场供应端缺乏利多驱动，美糖震荡的概率较大。国内方面，上周郑糖1月合约大幅增仓。1月合约跌至5550点附近后，资金博弈有所加剧。从基本面看，国内产量缺乏波动，糖价大区间震荡，我们认为目前糖价处于区间中轴附近。下榨季国内产量同比持平或略增，国内缺乏供给端驱动，糖价继续向区间下沿运动的概率较大。
【股指】最新社融数据回落，但从结构看企业中长期贷款、居民贷款等真实社融分项回落有限。随着中小盘的持续强势，行情开始有一定的扩散，大市值板块上周四开始滞后补涨，但上周五期指各品种再度出现分化，短期出现了一定的回归大盘股的迹象，IF和IH偏强，IC和IM偏弱。基差方面IH各期限合约和IF主力合约均出现升水标的指数的情况。而在近期盘面结构化行情明显的背景下小盘股基金的发行和申购都较火热。短期在大盘股补涨行情后，当前环境下市场风格结构或仍会回归中小市值占优特点。
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【贵金属】周五贵金属震荡偏强。上周美国CPI和PPI不及预期显示通胀见顶信号，9月加息75个基点预期回落，不过美联储多位官员发言依然坚持年底利率需接近4%。全球经济前景暗淡以及地缘局势紧张支撑贵金属表现，但政策收紧压力扰动不断，预计贵金属反弹难顺畅，中期维持震荡。
【铜】上周铜价延续反弹，市场交投活跃。周一将公布7月国内工业增加值、零售等月度经济数据。中国7月新增社融7561亿元，新增人民币贷款6790亿元， M2同比增12%。现货方面，上期所库存增加七千吨至4.2万吨，LME库存基本持平在13.2万吨，上海升水再度回落到平水附近，进口货持续打压现货市场价格水平，叠加铜价持续反弹，下游表现谨慎。技术上看，铜价短期处于反弹，等待更好的买入位置。
【铝】周五夜盘有色金属普遍回落，沪铝跌破了17000元反弹以来上涨趋势线。近期基本面平稳，供应端出现少量减产，产能增速放缓，不过消费亦没有明显改善，累库压力逐渐显现，社会库存连续三周小幅累库，临近交割仓单不足情况也已经缓解。沪铝可能继续调整测试万八附近支撑。
【镍】隔夜沪镍高位回落，因中国7月金融数据不及预期。基本面镍铁成交价格1265-1280元/镍，钢厂减产之下需求清淡，而新能源行业已然复苏，镍需求维持强劲，7月硫酸镍产量环比大增，价格企稳回升，镍豆自溶硫酸镍利润亏幅小幅收窄。目前镍远期供应大增的利空与低库存现状的矛盾持续存在，近期镍价或高位震荡运行。
【不锈钢】隔夜沪不锈钢价格跟随镍价回落。本周无锡地区300系库存再度增加，较上周增加1.2万吨至35.6万吨。江苏德龙要求其无锡冷轧代理协议量必须增至3000吨，不然不予分货，部分代理表示难以接受已经退出。印尼瑞浦有1.3万吨304/2B于上周末运抵江阴港口，目前已流通至市场。印尼永旺预计在本月15日左右试产，待后续正式投产后月产量预计达到7-8万吨，加上印尼瑞浦冷轧量，预计后期回国量在12-13万吨。总体来看，300系供应回升，但下游需求恢复缓慢，累库风险加大。
【螺纹&热卷】需求有所回落，钢厂复产较为温和，去库继续放缓，不过库存已经降至较低水平。7月社融数据低于预期，稳增长力度有望加大，各地房地产保交楼、促销售继续推进，销售能否明显回暖有待观察。今年继续粗钢压减，山东要求严控全年产量，供应整体仍受制约。盘面反弹至相对高位后波动加剧，整体维持偏强走势，关注疫情控制及需求复苏情况。
【铁矿】铁矿方面，供应端国内到港在前期发运企稳的基础上偏强。需求方面，随着钢厂利润的好转和复产的增多，铁水产量开始逐步回升。目前来看钢厂铁矿库存较低并且复产范围有望进一步扩大，也将继续带动钢厂的补库需求。短期来看，我们认为铁矿依然受到钢厂复产的支撑，并且商品市场的情绪也在海外通胀见顶的预期下有所好转，不过未来铁矿想要继续走高则需要终端需求的好转和复产范围的进一步扩大。
【焦炭】钢厂利润好转，高炉继续复产，原料需求回暖。焦企利润修复，叠加市场预期改善，开工积极性明显回升。供需整体有所好转，产业链各环节库存处于中性偏低水平，现货首轮提涨落地，后期仍有一定上行空间。盘面提前反弹过后波动加剧，节奏上受黑色系情绪主导，短期仍有反复。
【焦煤】煤矿开工整体偏稳，随着市场情绪回暖，焦企及贸易商采购力度增大，煤矿出货有所好转，产地库存下降。疫情对蒙煤通关仍有冲击，不过通关量总体维持上升趋势，近期再创新高，口岸库存压力再次增大。盘面跟随黑色系为主，政策上加强煤价监管带来一定压力，短期仍有反复。
【锰硅】锰矿外盘报价下调，远期成本下降。硅锰冶炼端开工率略微抬升，对于锰矿消耗依旧偏低，预计锰矿港口库存继续累增，未来锰矿价格仍然承压。市场对钢厂复产有一定预期，预计硅锰需求有所企稳。预计硅锰价格短期有所抬升。
【硅铁】硅铁厂开工率小幅抬升，供应仍显充足。主要矛盾仍在需求端，螺纹价格有所反复，硅铁价格波动较大，在需求有抬升预期的背景下，预计价格底部有所抬升。后期主要关注青海地区能耗双控相关政策消息。
【燃料油】高硫裂解价差压力延续但已凸显深加工、脱硫塔等方面的估值优势，超跌反弹有所兑现，低硫燃料油裂解价差持续受到海外汽柴油裂解价差高波动影响，目前俄油成品出口降量背景下柴油强势的逻辑仍未证伪，近端合约的高低硫价差高位运行或仍是常态。
【液化石油气】化工需求总体平稳，PDH持续亏损下存需求收缩可能，但由于国际丙烷对石脑油持续有成本优势，支持炼厂自用，PG较原油更弱可能性不大。原油大跌反映市场衰退预期加剧，进口持续倒挂下市场对旺季反弹预期偏弱，盘面存贴水运行趋势。前期空单继续持有或关注反套策略。
【动力煤】产地方面，强降雨影响逐渐减弱，主产地煤矿逐渐恢复生产，近期高卡煤出货良好，榆林等部分煤矿库存低位，坑口煤价坚挺。港口方面，沿海日耗仍处高位水平叠加发运成本高企价格维稳运行，然日耗支撑将逐渐减弱而工业用电仍未见明显起色、电厂库存仍处偏高水平，综合来看预计后期煤价面临一定下行压力。
【沥青】上周五国际油价有所调整，预计成本端对沥青市场的支撑可能会有所减弱。只是沥青现货市场继续在低供应下维持去库态势，虽然供应有所增加，但需求边际改善，从而带来市场继续去库，这导致现货价格稳中小幅推涨。在临近交割之际，现货价格坚挺导致近月表现抗跌，而远月主要还是跟随原油而波动。
【苯乙烯】苯乙烯检修装置回归，当前负荷在75.93%，环比提升0.13%。除苯胺外，纯苯其他下游亏损居多，下游整体开工率不高。苯乙烯三大下游生产利润显著改善，开工率环比提升。汽油旺季需求不及预期，RBOB裂解连续回落，带动美亚芳烃价差收窄；韩国芳烃去往美国套利窗口关闭，8月发往中国的量预期提升。随着供应回升，纯苯和苯乙烯主港库存环比增加，EB09合约基差走弱至300元/吨左右，盘面基差收敛后看估值回落。
【聚丙烯&塑料】塑料和聚丙烯主力合约窄幅整理。基本面方面，检修维持高位，但随着进口货源价格下跌，进口窗口打开，供应端面临外部货源压力。国内外整体需求形势依旧疲弱，产业链库存增加，供需矛盾加剧。但成本支撑走强之下，价格维持弱势整理格局。
【PTA】上周，PTA受油价带动反弹为主。南方高温持续，终端因限电维持低负荷，订单偏弱，需求依旧乏力；8月中下旬供应有望随着检修装置的重启回升，同时有消费环比好转的预期，短期多空分歧较大，PTA可能受成本及资金面影响，剧烈震荡；四季度新装置投产预期下，中长线继续偏弱运行。
【乙二醇】上周，油价反弹，乙二醇震荡横盘为主。煤化工装置集中检修，行业开工率在50%以下低位运行，供应保持萎缩状态，下游聚酯及终端织造印染维持低负荷，供需双弱；中下旬依旧有煤化工装置检修，但恒力和浙石化装置有重启计划，乙二醇持续承压。四季度还有新装置投产压力，过剩格局下，维持低位震荡。
【短纤】短纤走势依旧跟随PTA为主。供应平稳，库存继续小幅回升，终端因高温限电表现偏弱，供需面驱动不足，近期被动跟随PTA价格波动，后市关注成本走势及传统旺季下游市场的表现。
【20号胶&天然橡胶】天然橡胶现货市场运行平稳，期货价格窄幅波动，主要逻辑可能在于9月合约交割效应，宏观面趋于平静，而橡胶基本面总体变化不大，驱动力不强。受台风和公共卫生事件的影响，近期海南和云南产区降雨较多，东南亚天然橡胶产区也降雨偏多，割胶活动受阻，原料产出有限。上周国内轮胎开工率有所回升，截至2022年8月11日，中国全钢胎开工率周环比回升了2.63%至59.35%，半钢胎开工率周环比回升了0.43%至64.44%。
【玻璃】周末现货继续涨价去库。上周去库明显，隆众数据环比下降10.69%，卓创数据环比下降14.77%，本轮去库主要是贸易补囤货为主，近期产销继续过百，但有所放缓，预计本周延续去库但去库速度放缓。供应方面，随着现货提涨，加之旺季即将来临，检修意愿降低，目前整体产能高位震荡为主。短期现货延续偏强格局，去库主要是贸易商补库为主，需要观察实际订单情况，只有订单实际好转，反弹才具有可持续性。
【纯碱】近期现货走势一般，价格阴跌，下游采购意愿低，高价抵触。上周厂家累库1.8万吨至58.7万吨。开工环比增加5.3%至78.8%，短期纯碱多空博弈，下游浮法近期有所改善，检修预期降低，但光伏玻璃和轻碱近期表现较弱，加之纯碱现货阴跌，下游采购情绪弱，检修目前影响在减弱，开工继续下移空间有限，关注限电对纯碱开工的影响力度，短期建议观望为主。
【棕榈油&豆油】马来平衡表预计按照常态规律是累库的节奏，但是如果印度增加采购的话，我们预计累库的幅度不是很大。印尼方面按照常态的产量和出口进度，预计印尼会去库，这样的话，库存容易转移到中国。我们预计今年的这种农产品供需格局下，三季度继续往下打压的意愿不高的话，四季度就会面临棕榈油的减产季，大豆方面也会逐步去交易南美的题材，所以预计7月份形成的价格低点预计就是阶段性底部。
【豆粕】USDA8月供需报告落地，新季美豆下调种植面积，上调单产至51.9蒲式耳/英亩，最终产量上调2000万蒲式耳。单产预期高于市场预期，报告偏空。
【生猪】周末猪价小幅下调。接下来重点关注需求面情况，市场对后期的中秋国庆有旺季需求预期，养殖端目前保持谨慎心态，出栏体重总体变动不大。但如果旺季不旺，或者需求端持续起不来的话，养殖端在旺季可能出现集中出栏动作。产能周期来看，下半年整体仍然处于此前去产能周期带来的出栏量下滑的兑现阶段，供给减少将为远端期价提供下方支撑。而今年5月份以后母猪存栏量趋于上升，意味着23年3月之后生猪出栏量趋势性增加，远端3月、5月合约预期偏空。
【鸡蛋】需求面旺季不旺，当前食品厂节日备货量不及往年，终端对高价鸡蛋接受度偏低。继续关注传统中秋前旺季需求表现。供应方面，整体存栏仍处于低位，且后期8-11月预计存栏将环比下滑，供应端偏紧格局不变。受制于旺季行情不及预期，当前01合约走势偏弱，中长期来看，供应端维持低存栏，将限制01合约下方空间。
【菜粕&菜油】外盘菜籽小幅下挫，市场焦点在美国农业部的供需报告对美豆新作产量的调整，本月报告对单产与产量均进行了超预期的小幅上调，因其调研统计时间并未覆盖8月上旬，因此市场先抑后扬，整体对油籽价格影响较小。短期国外油脂基本面有所改善，国内植物油存在支撑，策略上菜系油粕比小幅上行，菜系单边震荡为主、中期偏空。
【棉花】上周美棉大幅上涨，美国农业部8月份将美棉22/23产量大幅下调，美棉弃耕率达到历史高位，主要因德州持续严重干旱；全球22/23年度产量和消费均向下调整，全球22/23期末库存环比减少，总体看内外平衡表分化继续加剧，但也存在较大争议的地方，中国21/22年度的消费仍在高估，和国内预估差距较大，另外全球新年度的消费或仍有下调空间。上周国内棉花现货价格持稳，成交略有好转，但总体一般，下游棉纱和坯布库存环比回落，但仍在历史高位，继续关注旺季需求表现，但市场普遍认为低于预期的概率较大。由于美棉强势，国内郑棉或小幅跟随，受限于基本面的拖累，上涨高度受限。操作上，单边暂时观望或短线操作为宜；1-5反套继续持有。
【玉米】USDA8月供需报告落地，美国新季玉米小幅下调种植面积，并下调单产至175.4蒲式耳/英亩水品，下调幅度符合市场此前预期。最终玉米产量环比7月报告下调1.46亿蒲，结转库存下调8500万蒲式耳。报告偏多。
【白糖】上周美糖反弹，主力合约周上涨3.96%至18.65美分/磅。美糖的交易重心由巴西转向北半球产量，预计新榨季印度产量维持高位，泰国产量同比略增。国际市场供应端缺乏利多驱动，美糖震荡的概率较大。国内方面，上周郑糖1月合约大幅增仓。1月合约跌至5550点附近后，资金博弈有所加剧。从基本面看，国内产量缺乏波动，糖价大区间震荡，我们认为目前糖价处于区间中轴附近。下榨季国内产量同比持平或略增，国内缺乏供给端驱动，糖价继续向区间下沿运动的概率较大。
【股指】最新社融数据回落，但从结构看企业中长期贷款、居民贷款等真实社融分项回落有限。随着中小盘的持续强势，行情开始有一定的扩散，大市值板块上周四开始滞后补涨，但上周五期指各品种再度出现分化，短期出现了一定的回归大盘股的迹象，IF和IH偏强，IC和IM偏弱。基差方面IH各期限合约和IF主力合约均出现升水标的指数的情况。而在近期盘面结构化行情明显的背景下小盘股基金的发行和申购都较火热。短期在大盘股补涨行情后，当前环境下市场风格结构或仍会回归中小市值占优特点。
【国债】现券期货整体震荡调整，商品资产反弹，市场悲观情绪修复。二季度货币政策执行报告的主要内容与728中央政治局会议的思路一致，再次明确了国内经济趋势向好，稳增长方面保持运行在合理区间。展望三季度，货币政策整体仍然以存量政策为主，从结构性政策发力，预期宽松流动性环境仍然会保持较长时间。
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