2022.08.01市场策略（月）
发布时间：2022-8-1 16:20阅读：329
问一问
7月回顾：在7月的策略报告中，我们认为7月市场可能会有调整出现。从实际表现来看，7月大盘出现了冲高回落，甚至跌破了3300点。截至7月26日，上证指数当月下跌3.57%，创业板指当月下跌3.46%。
判断依据：
1、短期市场仍有一定的扰动因素：市场普遍预计上市公司2季报或将进一步回落。如果，出现低于预期的业绩，那么对于市场会存在一定的扰动。此外，疫情的零星反复也会影响市场的情绪。但是，我们认为在市场的震荡过程中，机会也在酝酿之中。
2、首先，从最新国家统计局公布的经济数据显示，当前国内经济已经明确见底，三季度国内经济将进入到关键的时间窗口。从目前的经济先行指标看，经济未来的增速仍将向上。从微观层面来看，随着上市公司二季报公布之后，短期业绩风险释放有望告一段落。在宏观经济回升、原材料价格下跌的背景下，企业的盈利能力有望得到改善。
3、其次，从流动性来看，7月的宏观流动性依旧异常宽松。如果扣除6月底短期的资金紧张，银行间质押式回购利率持续低于央行公开市场操作的七天期逆回购利率。这一情况颇似2020年3月至7月。更需要指出的是，即使是在央行连续公开市场上地量30亿逆回购，银行间质押式回购利率仍然低于政策利率。此外，6月份的M2、社融同比增速继续走高，也意味着宏观流动性将继续保持宽裕。在微观流动性方面，虽然北上资金流入放缓，但是两融余额增加明显，同时，股票型基金销售情况也有所转暖。
4、最后，外围货币政策收紧的程度可能会有所变化。虽然美国非农就业好于预期，通胀大超预期，然而美债长端收益率并未像6月份那样再次上涨，反而是出现了回落，这可能代表着市场开始预期美国经济即将出现衰退。从经济的先行指标：采购经理人指数以及美债利率倒挂均指向了这一点。因此，如果后期美国的通胀压力有所缓解之后，美联储可能在收紧货币节奏方面出现边际上的变化。
基于以上的分析，我们认为8月市场可能仍有震荡，但机会也在酝酿之中。我们维持八成左右的仓位。在板块选择上，金融中的券商、银行；消费中的高端白酒以及家电、地产、军工以及新能源中的风电和光伏。在主题选择上，关注疫情过后，存在困境反转的旅游和影视传媒。
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
判断依据：
1、短期市场仍有一定的扰动因素：市场普遍预计上市公司2季报或将进一步回落。如果，出现低于预期的业绩，那么对于市场会存在一定的扰动。此外，疫情的零星反复也会影响市场的情绪。但是，我们认为在市场的震荡过程中，机会也在酝酿之中。
2、首先，从最新国家统计局公布的经济数据显示，当前国内经济已经明确见底，三季度国内经济将进入到关键的时间窗口。从目前的经济先行指标看，经济未来的增速仍将向上。从微观层面来看，随着上市公司二季报公布之后，短期业绩风险释放有望告一段落。在宏观经济回升、原材料价格下跌的背景下，企业的盈利能力有望得到改善。
3、其次，从流动性来看，7月的宏观流动性依旧异常宽松。如果扣除6月底短期的资金紧张，银行间质押式回购利率持续低于央行公开市场操作的七天期逆回购利率。这一情况颇似2020年3月至7月。更需要指出的是，即使是在央行连续公开市场上地量30亿逆回购，银行间质押式回购利率仍然低于政策利率。此外，6月份的M2、社融同比增速继续走高，也意味着宏观流动性将继续保持宽裕。在微观流动性方面，虽然北上资金流入放缓，但是两融余额增加明显，同时，股票型基金销售情况也有所转暖。
4、最后，外围货币政策收紧的程度可能会有所变化。虽然美国非农就业好于预期，通胀大超预期，然而美债长端收益率并未像6月份那样再次上涨，反而是出现了回落，这可能代表着市场开始预期美国经济即将出现衰退。从经济的先行指标：采购经理人指数以及美债利率倒挂均指向了这一点。因此，如果后期美国的通胀压力有所缓解之后，美联储可能在收紧货币节奏方面出现边际上的变化。
基于以上的分析，我们认为8月市场可能仍有震荡，但机会也在酝酿之中。我们维持八成左右的仓位。在板块选择上，金融中的券商、银行；消费中的高端白酒以及家电、地产、军工以及新能源中的风电和光伏。在主题选择上，关注疫情过后，存在困境反转的旅游和影视传媒。
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
资深杨经理
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