2022年上半年，指数大幅波动，波动率走高，上证50新低后大幅反弹，出现V形走势。截至6月30日，上证50指数上半年跌7.1%，沪深300指数跌9.59%，在3800点附近企稳。从基本面看，国内疫情进入尾声，对于经济影响逐渐减弱，人民币贬值难以持续，有望重新进入升值趋势，政策面维护市场稳定意图明显，政策底部得到夯实,北向持续流入利好指数；央行对于货币政策维持较为宽松的格局。不过股市估值回到偏高区间利空股市。海外方面，全球宏观面具有较大不确定因素，全球经济有进入衰退的可能，美元加息缩表进度加快，将影响下半年全球市场。总体来看，股市有望再次探底。

展望下半年，内外环境仍然具有相对不确定性，短期美元较为强势对于人民币构成利空，后续走势仍待观察。外围股市出现熊市特征利空A股走势，需要警惕。这些因素仍将在下半年对股票指数构成较大影响。资金面方面，资金面维持宽松稳健的格局料难以改变。此外，沪深300及上证50指数估值水平较底部估值水平大幅回升，重新具备了下行空间。总体来看，指数多空因素复杂交错，下半年股市或重新走弱。

期权策略方面，方向上，股票指数下半年有望重新走弱，指数下方支撑较强，但上方亦有一定压力，指数恐震荡走弱，波动率方面，短期波动率偏高，震荡行情下，指数波动进一步上行空间有限，建议做空波动率，或者做空方向为主。

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