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1、本周衰退忧虑继续打压商品，尤其是原油价格回落后，市场对衰退忧虑达到极致，商品价格跌至年内新低，部分空头平仓，市场收回部分跌幅。对于下周，宏观仍是市场最重要影响因素，宏观衰退忧虑没有消散，随时可能再次冲击市场，密切关注。

2、美豆在等待下周三凌晨的USDA 7月供需报告和产区降雨。报告方面，预计美豆播种面积下调进而产量下调，其他数据不变，最终美豆新作库存回落，库存消费比紧张。7月报告对市场影响预计有限。相比之下，天气可以关注，未来十四天产区高温少雨，土壤墒值下降，美豆优良率预计继续走低，干燥面积比例增加，重点关注堪萨斯、内布拉斯加、北卡罗莱纳。

面对期货价格大幅下挫和养殖端需求同比回落，下游采购谨慎，多随用随买中，市场成交降至冰点。油厂压榨量不及预期，豆粕走货不畅，豆粕库存变化不大。行业中，油厂目前最为难受，美豆坚挺，国内回落，油厂榨利差，油粕销售差，目前只能采取挺基差催提方式。这个矛盾后期待解决，或者需求改善、或者盘面榨利改善，或者油厂洗船，这都对豆粕形成支撑。所以，在国内油脂油料体系中，豆粕预计走势最强。月间正套参与。

3、本周棕榈油带领油脂加速下挫，周五出现止跌迹象。抛去宏观因素，市场的压力集中在印尼。印尼从6月下旬开始政策的核心目的就从调控国内物价改为加速出口。6月下旬以来虽然上调DMO出口比例、调节关税、同时签发DMO出口配额和200美元额外出口配额，但实际出口效果并不理想。

从出口数据看，5月印尼出口仅26万吨，6月也不到150万吨，这与400万吨左右的月度产量和接近胀库的库存压力非常不匹配。从时间上来说，7月印尼产地压力不大，8月棕油将进入增产周期，8-10月均是高产量压力。留给印尼可缓冲供给压力的时间不多了。

总得来看，印尼政府继续加大出口、刺激国内需求的压力非常大，而且非常迫切，降低棕油出口关税只是其中的一部分，未来不排除出台更多的出口刺激政策。对于国际油脂来说，7月棕榈油出口量高于正常水平，而且价格相对低廉，国际油脂市场上同时面临量价双重冲击压力。对于后市，宏观仍是主因素，印尼压力何时减少是第二关注点。目前市场是超跌反弹，后期待宏观转暖、印尼棕油抛售压力峰值转变、国内外潜在需求逐渐转变为有效需求时，油脂价格有望牢固性上涨。操作上，短线参与，棕油反套，豆油反套。

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