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上周所有指数收涨，上证50指数涨幅较大，三大指数中中证500涨幅略小；行业上，能源行业涨幅较大，房地产行业涨幅较小。

自四月末至今市场出现了指数层面的整体持续性反弹，各类指数均有一定涨幅，我们认为指数依然处于底部磨底状态，上周指数再度出现集体上涨，但多日盘中出现大幅波动，短期连续上涨后或有阶段性调整风险，逢调整可适当布局。当前多数指数估值水平处于较低水平，上证50与沪深300指数估值水平整体处于中等略偏低，中证500指数估值水平相对较低。

在今年整体下跌过程中市场风格偏向价值，我们认为长期而言价值风格在趋势上将相对占优，五月至今市场情绪在底部区间逐步恢复，成长类品种表现相对强于价值，基于指数整体依然维持底部区间震荡、行业风格轮换的判断，我们认为短期指数有调整风险，价值表现有望强于成长，北上资金大幅流入与新成立基金份额回升对于过去两周指数上涨有支持作用，其表现持续性对于指数有重要影响。

1）周五盘后公布5月货币供应量数据，社融规模、新增人民币贷款与M2同比增速等均超预期；周末北京多地疫情有所升级；周五晚间美国公布通胀数据超预期，隔夜欧美市场大幅下挫，中概股多数下跌。

2）资金角度，上周北上资金大幅净流入且主要流入沪市；融资余额较之前一周回升；上周混合型基金仓位与股票型基金仓位均小幅变化；上周新成立基金份额延续小幅回升。上周资金整体表现偏强，北上资金大幅流入与新成立基金份额回升对于过去两周指数上涨有支持作用，其表现持续性对于指数有重要影响。

3）行业与指数上，上周多数指数收涨，煤炭与有色金属行业涨幅相对较大，家电与轻工制造行业跌幅相对较大，上周指数成分股成交占均比回升，非指数成分股成交占比回落。

下周国内将公布投资、消费与工业增加值数据，美国将公布PPI、零售与联邦基金目标利率数据。

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