【原油】

隔夜油价收跌，目前原油市场供应预期仍围绕地缘局势的发展有所摇摆，在此期间价格大幅波动消化风险。本周周报中已经指出，近期由于欧美难以在对俄石油制裁措施方面继续加码，且国内疫情形势严峻施压终端需求，短线面临回落压力。后市来看，随着后期俄罗斯石油出口大幅降量若被陆续证实，近端供需矛盾尖锐背景下近月合约仍将持续获得支撑，预计高位震荡态势难改。中期需关注俄乌局势边际好转带来俄油出口正常化、欧佩克加快增产节奏等因素的利空效应。

【贵金属】

隔夜贵金属回落。今日俄乌将进行新一轮谈判，乌方认为不会取得关键进展，战争避险情绪短期难消。不过美联储多位官员表态鹰派，美债收益率和美元走强压制贵金属表现。避险和货币加速收紧预期对贵金属形成双向冲击，总体维持震荡。

【铜】

隔夜铜价高开高走，市场交投一般。俄乌新一轮面对面谈判周二在土耳其举行，乌外长称新谈判最大目标是达成停火；G7拒绝以卢布购买俄罗斯天然气，俄议员警告供气会中断。现货方面，国内现货升水保持偏高水平但有价无市，上海疫情导致现货供应运输困难。技术上看，铜价处于整理区间，关注七万三高位能否有效站稳。

【铝】

隔夜沪铝震荡。周一库存数据显示铝锭较上周四累库1万吨，出库量同比环比均有回落，疫情封控影响显现。不过海外低库存高升水高成本状态维持，国内进口缺失总体供应增速尚难转正，四月去库仍会延续。短期行情震荡调整等待驱动，沪铝暂观望，维持回调买入思路。

【锌】

隔夜伦铜小幅收阳，欧洲电价高位波动，市场关心俄欧天然气结算。沪锌交投重心上抬到2.64-2.65万，昨日现锌报26170元/吨、平水交割月。市场密切关注疫情对消费、社库及运输的影响。周末SMM及钢联社库小幅入库。倾向沪锌背靠2.65-2.66万一线高位空头交易。

【铅】

内外铅价上涨，沪铅收阳反弹回1.55万，昨日原再生铅价差持平在50元/吨。疫情背景下，废料的回收、运输受到较大负面影响，上周SMM再生铅开工率下降9个百分点、几乎跌到2020年同期水平。沪铅可能上涨到1.56-1.58万元/间，多头持有。

【镍】

隔夜沪镍继续回落。目前镍的主要下游不锈钢和新能源行业基本都是供需双弱局面，疫情导致无锡和佛山两大不锈钢现货市场基本处于停滞状态，下游采购很少。三元前驱体也受到原料价格大幅上涨影响，采购意愿不强，且有减产的计划。

【不锈钢】

隔夜沪不锈钢价格跟随镍价回落。国内镍铁成交价持续上移至1650元/镍点（到厂含税），随着LME镍价持续上涨，镍矿价格也有所上调，镍铁价格表现坚挺，304不锈钢成本重心持续上移。但短期不锈钢消费疲弱，供需陷入僵局，自身基本面无驱动，等待疫情好转之后的消费提振。

【螺纹&热卷】

受疫情冲击，当前需求较为疲弱，库存去化不畅。为实现全年增长目标，消费疲弱背景下，政策对投资依赖程度上升，地产调控或显著放松，需求预期较为乐观。唐山等地疫情管控升级，部分钢厂原料库存吃紧，叠加吨钢毛利较低，复产节奏也明显放缓。盘面有望延续偏强走势，远月合约弹性较大，关注疫情控制情况及商品整体风向变化。

【焦炭】

疫情导致物流运输受阻，高炉、焦炉开工均受到不同程度影响，焦化厂累库压力增大，供需整体稳中偏宽松。现货四轮提涨后暂稳运行，随着钢厂利润持续下滑，对高价原材料涨价抵触情绪增加，部分焦企存在暗降现象。盘面成本支撑较强，黑色系整体情绪偏乐观的背景下，高位震荡格局或延续。

【焦煤】

内蒙环保检查趋严，煤矿供应整体依然偏紧，高价格叠加疫情影响运输，焦企补库节奏放缓，产地煤矿库存累积，现货价格承压有所回落。疫情好转蒙煤通关回升至200车以上，速度仍相对偏慢，海运煤价格高位有所回落。盘面整体维持强势，偏紧格局边际缓解后波动或加剧。

【锰硅】

锰矿现货价格调降，现货价格受基本面拖累上行乏力，生产端利润预计仍被挤压。外部影响仍存，预计锰矿山报价震荡上行为主。疫情扰动国内需求，钢厂开工积极性较低。后期关注出口方面需求，以及疫情和国际局势的影响。

【硅铁】

周度供应稍有下降，需求释放边际上受到疫情扰动，外部影响仍存，预计硅铁出口量仍将维持在高位，市场累库速度放缓。后期主要外部影响程度以及钢厂招标。

【燃料油】

俄乌冲突扰乱价差运行节奏，俄罗斯成品油出口受阻预期导致欧洲汽柴油裂解价差大幅波动，在此过程中呈现出地缘紧张预期越高低硫燃料油裂解价差越高继而高低硫价差越阔的波动特征，价差冲高回落的节奏预计与原油绝对价格较为一致，高低硫价差亦以高位震荡看待。

【液化石油气】

国内市场多空交织，较国际市场仍显偏强但近期有收缩可能，同时短期进口货需求或相对走弱程度更大，关注后续进口缩量的节奏。外围原油冲击开始缩减，市场对季节性压力的担忧使得盘面有所承压，但短期内国内现货市场下行压力相对可控，估值虽仍受原油影响而宽幅波动，关注区间策略或现货回落时正套机会。

【动力煤】

一季度以来累计去库幅度已达3400.4万吨，符合我们关于一季度动力煤存在去库窗口的预判。近期港口、坑口市场总体维持高位区间内的震荡波动，伴随着疫情及煤耗季节性回落的影响，港口采购情绪上周后期再次走弱，价格随之回调。在俄乌冲突短期无实质性解决、外煤市场居高不下的背景下，我们预估5月起才可出现明显的库存累积，届时现货市场仍有回落机会，投资者可根据期货反弹位置布局空头保值头寸。

【尿素】

国内各地区尿素现货价格持续降价，期货低开上行，基差回归。短期国内供应持续恢复，农业需求逐级递减，现货压力将有所增大，短期盘面震荡偏弱。

【甲醇】

太仓地区现货市场价格震荡，现货低价难寻，现货商谈和成交重心上移，但整体成交放量一般，基差环比偏弱。目前近端主力合约即将进入交割月，多数化工品在弱需求的压制下持续的负基差、同比高库存，投机资金主动移仓09合约。本轮内地定价主逻辑的上涨驱动已在逐级减弱，但港口是目前最低价，盘面高位震荡。

【沥青】

隔夜国际油价大幅下跌，沥青盘面虽然跟随下跌，但相对幅度不大，因前期原油上涨时沥青涨幅有限，炼厂面临高成本下有补涨意愿，昨日主营炼厂再度上调现货价格。只是当前沥青刚需还是有限，南方雨水偏多叠加公共卫生事件，整体成交氛围还是偏淡。预计后期还将取决于成本端原油更加明确的驱动。

【苯乙烯】

苯乙烯上半年投产基本已经兑现。全国疫情严峻，下游需求不振，透苯陷入亏损，主流库区提货减弱。据悉港口苯乙烯3-4月份有10万吨以上的量出口东南亚和韩国。苯乙烯华东主港库存小幅去化。江苏苯乙烯港口库存（隆众口径）在13.3万吨，较上周下降0.25万吨；商品量库存在11.15万吨，环比下降0.2万吨。苯乙烯估值处于偏低水平，开工率下滑，下游需求受疫情影响跟进不足，产业通过降负来修复低迷的加工费。建议谨慎做多产业利润，高度受限于下游GPPS利润。单边上注意原油端带来的风险。

【聚丙烯&塑料】

俄乌谈判仍存转机，市场对供应担忧缓和，且全球疫情加剧或抑制需求，国际油价大幅下挫。近期油价受到消息面的引领，振幅巨大，对聚烯烃价格波动产生较大影响。基本面上，尽管受到疫情对于需求的压制，但近期库存有明显下降，在成本端问题短期难以解决的情况下，成本的一方面对于价格给与强劲支撑，另外一方面在盈利压力之下，企业选择降负生产缓解盈利压力的措施仍在继续。因此，整体来看，价格尽管受到上下游的拉扯，价格呈偏强震荡。

【PTA】

库存上升，现金流亏损，聚酯开工率小幅下滑。夜盘油价下跌继续带动PTA走弱，另外昨日传出下游聚酯减产的消息，加剧市场空头情绪。PTA短期波动依旧来自油价，后市关注库存走势，如果旺季订单能有所好转，或将适度修复利润。

【乙二醇】

装置负荷小幅下降，港口库存略有回落，深度亏损下，部分装置依旧有减产的可能，乙二醇修复估值。但后市聚酯开工有进一步下滑的预期，另外来自新装置的供应增量依旧是利空因素。短期EG深度亏损或适度修复；从中长线供需格局看，利润修复的空间受到产能过剩的基本面限制，整体继续维持偏低利润状态。

【短纤】

油价剧烈波动不利于订单的恢复，对产业链形成负反馈。低利润下多套装置检修，但需求偏弱的局面暂时难以改变。PTA下跌,短纤小幅跟跌，利润被动修复，但空间有限；中长线依旧需关注订单的恢复情况。

【20号胶】

泰国原料市场价格继续上涨，东南亚天然橡胶供应处于低产期，随着山东地区疫情好转，上周中国轮胎开工率重新回升。外部环境欠佳，市场情绪悲观，NR期货价格剧烈震荡，估值依然偏低，中长线多单继续持有。

【天然橡胶】

国内天然橡胶现货价格下跌，云南天然橡胶产区继续开割，不过物候条件欠佳，天气以阴雨和多云为主，胶乳收购价继续持稳，海南产区依然处于停割期。胶价依然受市场情绪和资金配置的影响，RU期货价格估值依然偏低，中长线多单继续持有。

【玻璃】

现货延续偏弱运行，下游终端仍未见明显起色。上周继续累库，环比增加5%，库存压力较大，短期来看，库存拐点还需等待疫情缓解。目前基本面依然偏弱，随着地产进一步放松政策，市场信心有所复苏，多空交织，期价或震荡运行为主，关注后续加工订单情况和库存拐点。

【纯碱】

上周厂家库存小幅增加2.47万吨，社会库存下降。随着湖北双环检修和四川和邦降负荷，开工有所下降，上周纯碱开工率86.42%，环比下调3.33%。当前纯碱需求表现一般，按需采购为主，武骏重庆光能有限公司一线，1000吨一窑五线窑炉于3月27日点火成功，光伏产能继续增加。随着地产进一步放松政策，市场信心有所复苏，激进的投资者可以逢低多头配置纯碱。

【棕榈油&豆油】

麦豆收跌，受到原油市场带动，以及市场预期大豆面积增加的背景下进行调整。棕榈油进入季节性增产周期，关注增产力度。短期对豆棕油维持高位震荡态势，震荡空间后期还需要观察下马来的供给情况。棕榈油近月合约关注下基差修复逻辑。谷物市场矛盾存在未改变之前，油粕之间的强势品种应该会反映到粕这一端。那么油这一段就要注意波动的幅度较大的风险。

【豆粕】

豆粕期货价格昨日回调，国家粮食交易中心发布消息称4月1日将拍卖大豆50万吨，高于此前市场传言35万吨。俄乌开始又一轮谈判，欧洲原油价格回落至110美元/桶附近。巴西升贴水报价下跌5美分/蒲式耳左右。昨日国内豆粕现货基差价格大幅回落，成交量3.06万吨，成交一般，市场看跌基差情绪偏强。

【生猪】

发改委数据显示，最新一周猪粮比价继续走低至4.53，已经连续第五周处于5：1以下。昨日消息称第三批冻肉收储即将启动。受新冠疫情影响，生猪调运和运输受到影响，价格稍有反弹。但疫情之下消费端同样也受到不利影响，同时叠加供给压力，预计猪价反弹过后仍有下行空间。

【鸡蛋】

受新冠疫情影响，老鸡淘汰速度放缓，淘汰鸡周度出栏量数据明显放缓，与此同时，代表销区鸡蛋周度销量显著放缓。近月合约最大的利空来自于当前新冠疫情持续背景下，对需求端的持续负面影响。中期来看，从上年鸡苗补栏和淘汰量推算，后期产蛋鸡存栏依然存在继续恢复的预期。关注饲料价格变动和春季补栏情况。

【菜粕&菜油】

隔夜油籽商品市场下跌，一方面俄乌谈判将在土耳其举行的消息缓解了市场担忧，另一方面大豆抛储的消息落实，4月1日50万吨，存储地在湖南、安徽、江苏、浙江、福建、广东、四川、山东。全球油籽上看，加籽供给缺口无疑，乌菜籽收获存在风险、乌葵花籽播种面积受损，供给端的因素对中期外盘油籽仍存在支撑。但短期来看利空因素占优，谷物的种植面积成为本周的焦点数据。

【棉花】

美棉21/22年度的供需仍然偏紧，周度签约偏好，最近周度装运大幅增加，再叠加目前美棉种植区天气片干旱（棉花还没开始种植），已经有一些天气担忧。由于国际棉价连续大涨，导致内外棉价差大幅缩窄至倒挂的状态，但国内需求疲弱，叠加疫情的影响，下游压力仍然较大，棉纱库存在高位，棉纱加工大幅亏损，部分纺织企业出现了降产能、转化纤甚至个别企业停工停产的现象；国内现货价格仍然是稳中偏弱，郑棉基差虽然较大，但上涨乏力，上方的套保压力仍然较大。中期棉价或继续维持区间震荡，上方压力在22000-22500，短期上行驱动主要看外盘，轧花厂关注22000以上的套保机会。

【白糖】

隔夜美糖震荡，主力合约上涨0.1%至19.63美分/磅。巴西糖醇比价变化不大，这表明原油上涨的利多已经大部分体现在美糖期货价格当中。如果原油回调，美糖很难独立于原油走强。从基本面看，巴西即将开榨，预计新榨季制糖比回落，但是由于蔗龄偏低且降雨充足，预计单产同比明显回升。国内方面，3月28日郑糖主力合约上涨0.88%至5849元/吨。现货方面，南宁中间商报价上调40元至5840元/吨。本榨季国内产销双减，库存减少，但是销糖率偏低。预计行情以区间震荡为主，国内减产对糖价形成较强支撑，糖价重心或上移。

【股指】

俄乌谈判仍然处于焦灼的状态中，博弈的焦点向天然气用卢布结算问题过渡。不过原油的价格高位回落明显，此前的商品冲击缓解有所延续。欧美股市延续强势，在商品波动率冲击度过其高峰后，美欧的金融条件以低位修复反弹为主。在这个过程中，A股表现得相对弱势，以震荡整固为主，一方面有对于疫情带来了短期经济探底得压力，更重要的是市场担心美债收益率的快速抬升带来的流动性空间修复的约束。总的来看，短期下行空间有限，市场或进入触底反弹后的整固期，压制因素来自于美债收益率，潜在驱动因素上重点关注后续国内积极政策推进的节奏。

【国债】

国债期货收盘涨跌不一，10年期主力合约涨0.01%，周末消息面多空交织，今年前2月中国规模以上工业企业利润同比增长5.0%，增速较去年12月份回升0.8个百分点。受原油价格持续上涨、煤炭价格同比涨幅较高等因素推动，能源原材料行业对工业企业利润增长贡献较大,中下游企业成本控制仍然需要进一步落实。大宗商品价格波动率逐步回落，为平稳市场通胀预期带来较好的作用，短期来看，国债市场逐步回归到国内增长因子的交易主线上，总体震荡偏强。

期货市场是一个机遇和风险并存的市场。不论是期货开户还是期货交易，都建议您要先学习相关的知识，然后再开始操作，工欲善其事，必先利其器，但是负责专业的客户经理是您交易路上得力的帮手，对于期货开户和交易欢迎添加本人好友，我将为您详细解答，给您优惠的手续费和满意的服务。