理性看待伦镍风波

3月以来，伦敦金属交易所（LME）的镍期货出现罕见的极端波动，此后LME叫停镍交易并取消3月8日的交易结果。对此，记者采访了多位业内人士，就伦镍事件进展及相关监管制度进行深入探讨和分析。

伦镍异常波动受质疑，价格严重背离基本面。据报道，目前摩根大通正在牵头该钢企与大约10家银行和经纪商进行谈判，因该钢企的镍空头头寸部分通过多家银行和经纪商持有。其中，该企业不少空头头寸是通过与摩根大通等银行的双边协议建立的。市场人士告诉记者，银行上述业务的原则是自身以“零敞口”管理风险，即相关银行无论接手企业多少空单，都会同步在交易所进行等量头寸对冲风险，形成“场外业务交易中，企业做空、银行做多；而场内交易中，银行做空、其他机构做多”。目前来看，伦镍事件不排除后续会面临更多监管调查，届时可能会公布更多真实细节。

针对伦镍市场3月7日至8日出现的非理性暴涨，中国有色金属工业协会有关负责人表示，当前镍价严重背离基本面，失去了对现货价格的指导意义，偏离了服务实体经济的初衷，对全球镍及上下游相关产业造成了严重伤害。欧洲钢铁协会也发布声明称，监管方面应对伦镍异常波动采取必要行动，呼吁对一些市场参与者的交易行为进行调查，以确定这些行为是否构成市场滥用或导致市场无序。该组织还要求将市场参与者超出正常参与和交易限制的行为透明化。

风险事件引发思考，国内外监管侧重不同。伦镍交易风波对实体企业的启示是，一方面必须建立科学有效的风险管理体系，具有多样化的风险转移对冲手段和重大风险止损预案；另一方面也要加强对参与市场“游戏规则修改”和“规则解释权”等相关信息的了解，特别是极端情况下监管政策变化可能引发的交易交割和资金风险等。（转自期货日报）

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