债券的初级市场是一个观念性的市场，没有具体场所。在初级市场上，决定着债券的发行时间、金额、条件等。

  债券的二级市场是债券投资、买卖债券的场所。投资者可以在这个二级市场上，随时买卖债券。

  我国的国库券市场同样史发行市场和交易市场组成，从1988年后，我国国库券的发行市场与转让市场是紧密联系、互为依存的。初级市场是转让市场的基础和前提条件，交易市场能促进发行市场总量的扩大。同时，只有具备了一定规模和质量的发行市场、交易市场才能正常运转。1988年以来，我国在各大中城市建立了证券公司64家，这些证券公司主要担负交易市场的职能，是我国证券市场的基础。

  我国的国库券在总体上来说缺少流动，转让市场上国库券的交易量大大小于发行市场国库券发行的总规模。1989年末，我国累计发行国内债券1449亿元，当年，在交易市场转让的国库券等债券只有50亿元，只有发行市场发行量的3.5%，1990年末，我国累计发行的国内债券总额2000亿元，当年，转让市场转让的债券总额为126亿元，只有发行市场债券发行是的6.3%。

  我国的交易市场从建立那天起，就有自身的缺陷。资金的来源主要依靠专业银行贷款解决，当专业银行资金紧张，交易就难以进行，当资金缓解时，证券交易点大量囤积债券，以待价格上涨。由于受传统体制的影响，为了维护国库券的信誉，当物价上涨幅度大，交易价格应当下跌时，证券交易点宁可挂上免收牌，也不愿按市场规律办事。

  我国的国库券二级市场开放只有3年多，3个春秋，虽然充满着风风雨雨，但毕竟坚挺地走过来了。与开放第一年国库券成交额17亿元相比，1990年的126亿元的交易额是一个新的跳跃。

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