宏观金融板块：

股指期货

策略观点：我们采集7家机构观点，其中看多1家、看空1家、震荡5家。

利多逻辑：

1：假期期间，海外市场主要指数均实现上涨； 

2：国家发改委表态适度超前开展基础设施投资； 

3：1月官方制造业PMI继续站在荣枯线上方； 

4：预计近期更多积极政策将陆续出台 ，市场或形成阶段性机会。

利空逻辑：

1：美国1月非农数据远超预期，加息预期上升； 

2：国家统计局数据显示下游行业尤其是小微企业经营压力仍然较大，亏损企业数仍然较多； 

3：北向资金累计净卖出260.71亿元，结束净流入态势； 

4：1月地产市场继续低迷； 

5：机构调仓换股导致波动加剧； 

6：乌克兰黑天鹅事件扰动市场。

国债期货

策略观点：我们采集7家机构观点，其中看多3家、看空1家、震荡3家。

利多逻辑：

1：市场普遍预期稳增长还会再加码，未来仍有宽松空间； 

2：春节前一周央行公开市场全口径净投放 6000亿； 

3：1月28日央行开启14天逆回购，中标利率2.25%，较上次中标利率下降10bp； 

4：1月官方制造业PMI下降0.2个百分点至50.1%，反映经济动力减弱； 

5：当前稳经济、稳信用政策生效或有时滞，经济改善难以一帆风顺。

利空逻辑：

1：随着稳增长效果显现，经济和社融数据若在二季度好转，或对债市有所压制； 

2：春节前部分机构开始止盈，国债期货出现高位回落； 

3：市场对美联储货币政策收紧略有担忧； 

4：春节期间海外主要经济体国债收益率大幅上行； 

5：目前国债收益率已处于低位，在缺乏数据证明信贷不及预期下，或缺少进一步下行动力。

能源板块：

原油

策略观点：我们采集8家机构观点，其中看多2家、看空1家、震荡5家。

利多逻辑：

1：Opec+实际产量低于增产计划； 

2：1月欧元区调和CPI同比增长5.1%，通胀持续； 

3：俄乌间局势仍然紧张，地缘情绪支撑油价； 

4：闲置产能不足下将进一步暴露原油投资不足问题； 

5：美国二叠纪原油产区受冬季风暴潮影响 ，产量预期下滑； 

6：全球球炼油利润保持高位，鼓励炼油厂提高开工率，原油采购意愿强劲。

利空逻辑：

1：伊核协议谈判释放乐观信号； 

2：WTI原油净多头头寸减少4511张合约，至368904张合约； 

3：美国1月非农数据的强劲，提前加息预期增加； 

4：布伦特原油期货投机性净多头头寸减少 12926张至229591张； 

5：油价已创出新高，但期权市场做多情绪并未创出新高，形成背离。

农产品板块：

棕榈油

策略观点：我们采集7家机构观点，其中看多4家、看空1家、震荡2家。 

利多逻辑：

1：MPOB12月马棕数据库存同比下降12.88%至158.3万吨，大幅低于预期； 

2：1月1-20日马来西亚棕榈油产量环比减少16.7%； 

3：棕榈油持续倒挂，预计1月份棕榈油国内到港量不足40万吨；

4：印尼B40计划将迈出实质性一步，大幅提升棕榈油的生物燃料需求； 

5：印尼限制出口的消息，提振马来出口的预期； 

6：地缘政治风险提振原油的走势，支撑油脂类价格。

利空逻辑：

1：马来西亚1月1-25日棕榈油出口量为876056吨，同比减少32.94%； 

2：由于棕榈油价格高企，棕油消费需求疲软，限制库存下降幅度； 

3：马来政府表示将在最快3月1日开放马来边境加速劳工的引进，增产预期升温； 

4：当前棕榈油处于消费淡季。

有色板块：

铜

策略观点：我们采集7家机构观点，其中看多3家、看空1家、震荡3家。

利多逻辑：

1：假日期间COMEX和LME库存均小幅下行，全球库存保持低位； 

2：国外需求将率先从疫情中恢复，加之低库存状态，铜价预计将保持偏强势头； 

3：美国经济维持强复苏和高通胀的预期支撑铜价； 

4：短期铜精矿供应紧张局面仍未有效缓解； 

5：国内房地产监管已有边际放松，对铜等金属的需求仍有望展现韧性。

利空逻辑：

1：春节期间海外欧央行态度由鸽转鹰； 

2：美国非农就业数据超预期走强，1月新增非农就业高达46.7万； 

3：1月份沪铜两次冲高回落反映上方抛压较大； 

4：截止1月28日，上期所铜库存增加5257吨至40359吨； 

5：中国1月制造业PMI回落，抑制铜价向上空间。

化工板块：

PTA

策略观点：我们采集8家机构观点，其中看多3家、看空1家、震荡4家。

利多逻辑：

1：PX现货偏紧，PX-石脑油价差修复明显； 

2：逸盛新材料一期及逸盛宁波装置2月检修； 

3：国际油价在地缘政治及美国极寒天气的影响下强势上行； 

4：下游聚酯春节前后检修较少，复工情况好于往年同期； 

5：主力供货商出口年约较多，2月出口有望维持高位。

利空逻辑： 

1：2月PTA将维持累库格局； 

2：逸盛新材料新装置顺利投产； 

3：PXN已修复较多，对PTA的支撑将不断弱化； 

4：海外疫情及高昂的海运费对下游需求复苏仍有一定负面影响； 

5：原料价格高位，终端订单不佳，织造负荷恢复速度或慢于往年。

贵金属：

黄金

策略观点：我们采集7家机构观点，其中看多3家、看空3家、震荡1家。 

利多逻辑： 

1：能源价格的飙升对金价起到推动作用； 

2：英国加息，欧央行出现鹰派表现压制美元指数； 

3：俄罗斯和乌克兰之间的地缘政治局势紧张； 

4：Omicron反弹继续拖累PMI指数走弱； 

5：SPDR ETF1月21日大幅增仓28吨，持仓量一举突破1000吨。

利空逻辑： 

1：美国长短期利率共同上行压制金价； 

2：多位美联储官员发言，普遍支持加息3-4次； 

3：美国新一期非农数据靓丽，进一步提振加息预期； 

4：当前实际利率下，黄金的估值偏高； 

5：COMEX黄金净多头头寸减少55,160手合约，至62,548手； 

6：地缘政治紧张态势及欧美疫情有所缓解，避险情绪有所回落。

黑色板块：

铁矿

策略观点：我们采集7家机构观点，其中看多0家、看空3家、震荡4家。

利多逻辑： 

1：雨季影响运力下，澳巴发运双降； 

2：日均铁水产量219.35万吨，环比增加1.15万吨； 

3：钢厂复产叠加假期补库，节前矿石需求表现良好； 

4：中国1月LPR全面降息，房地产和基建政策偏积极； 

5：中国45港铁矿石库存总量15309.93万吨，环比降库125.88万吨。

利空逻辑： 

1：发改委表态打击恶意炒作哄抬铁矿价格； 

2：钢厂节后补库节奏可能略有延后； 

3：冬奥会限产压力下，钢厂停检修增加； 

4：废钢价格预期回落或将部分压制铁矿价格； 

5：高矿价下矿山生产积极，产量有望增加。

做好期货交易最重要的就是把控风险，提示广大投资者，期货交易一定要理性投资，积累经验最重要，如果想要开立期货账户，或者享受优惠的交易手续费，以及选择优质的期货公司，可以点击上方头像添加好友，与我联系。一起探讨期货行情，尽可能助您一搏之力。