晨会纪要20220207(国债、宏观、资金面)
发布时间:2022-2-7 09:10阅读:202
文章来自——光大期货研究所
1、美联储货币政策的加速转向推升美债收益率快速上行,同时春节期间美国公布的1月非农新增就业依然录得46.7万人,劳动参与率回升0.3个百分点至62.2%,均好于市场预期。上周美国十年期国债收于1.92%,较节前上涨15BP,再创疫情后新高。在中美利率一下一上情况下,10年期国债中美利差收窄至80BP。但当前国内货币政策“以我为主”,美联储货币政策加快转向对国内债市影响可控。
2、资金面来看,节后第一周有9000亿元逆回购到期,但是春节后现金大量回笼会使得银行体系流动性总量大幅增加,预计央行自然收回到期的资金投放。节后第一周国债和地方债发行计划为2438亿元,净融资为-995亿元,供给压力较小。资金面难以打破稳中有松的局面。
3、1月份央行持续释放宽松信号,再加上彭博新闻称1月信贷或不及预期,国债期货大幅上涨,十年期国债收益率一度跌破2.7%关口。由于降息对短端利率影响更大,能够看到国债10年-1年利差由降息前的60BP走扩至78BP,收益率曲线变峭。当前处于宽货币先行,宽信用效果不佳的阶段,对国债期货较为有利,短期国债期货依旧有进一步上涨动力。
资金面
融资融券情绪低落、北向交易盘大幅净流出,ETF继续净申购,静待企稳信号的出现。1、融资融券:
(1)两融余额1.743万亿,其中融资余额约1.648万亿,5日减少约400亿。今年以来累计减少约700亿。两融成交量持续低迷
(2)指数方面:沪深300净流入-142亿,中证500净流入-90亿,上证50净流入-33亿,创业板指净流入-35亿。
(3)板块方面:除钢铁板块净流入1.87亿外,所有板块净流出,其中医药生物净流出超50亿,电子及计算机25至30亿,食品饮料23亿,电气设备、传媒、化工等净流出15至20亿。
2、 北向资金:
(1)北向年前5天共流入-261亿,在周四周五净流入-260亿。其中交易盘大幅净流出,配置盘小幅净流出。
(2)指数方面:沪深300及上证50罕见大幅净流出。
(3)板块方面:(a)配置盘继续加仓银行、食品饮料、电子等板块,钢铁、计算机等板块净流出。(b)交易盘大幅净流出电力设备、医药生物、食品饮料、非银金融及电子等多个板块。
3、ETF:
(1)ETF年前一周净申购88亿,今年1月以来净申购超500亿。
(2)指数方面:沪深300ETF净申购6.4亿,中证500净申购-5亿,上证50净申购-44亿。
(3)板块方面:市场净申购科创类及金融类ETF各约30个亿,净赎回宽基大盘36亿。
宏观
春节假期期间,海外市场整体表现平稳,宏观方面全球主要央行货币政策紧缩预期强化,同时防疫政策放松提振经济改善预期。美国1月非农就业、4季度GDP均大超预期,进一步强化美联储政策退出预期,利率期货隐含的3月加息预期也进一步抬升至1.4次,预期加息50bp的概率为13.3%。英国央行决定进一步将基准利率从0.25%上调至0.5%,同时英国央行决定停止对所持有的国债和公司债的到期再投资,即开启所谓“缩表”。欧洲央行按兵不动,但布拉德鹰派讲话超出市场预期,欧元大涨,进而导致美元指数明显回落。全球疫情的拐点已经出现并快速回落,发达国家的疫情管控明显放松,疫情对经济基本面的扰动预期有所修复。
国内方面,1月制造业PMI数据为50.1,较50.3的前值水平略有回落,主要受到生产和新订单季节性回落的影响。从分项指标来看,新订单和生产有所回落,原材料购进价格继续上涨,生产经营活动预期则明显改善。稳增长政策继续加码,假期内发改委发文称“有基础有条件、有信心有能力保持经济平稳健康可持续发展”,重点突出稳字当头,宏观政策要稳健有效,围绕经济平稳开局,政策发力要适当靠前。实体经济方面,春节假期,全国旅客发送量同比明显增长,而游客人数相对略低于2021年春节。截至2月4日,春运期间全国旅客发送量合计4.6亿人次、同比增长45.6%;春节前3天游客1.37亿人次、为2019年同期的71.5%,略低于2021年春节;初一至初四,全国电影票房43.7亿元、同比下降24%。
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