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摘要：分析称降准加专项金融债将成中国货币工具新组合；万亿专项金融债将分批登场配套支持政策将跟随落地；中国央行7月开展MLF和PSL操作共投放2929亿资金；路透调查：预计中国8月不降息或降准；人民日报头版头条谈经济：巩固基础破解难题靠发展；新华社：当前中国经济形势错综复杂应增强底气；券商近3月圈钱热情下滑7月债务融资仅逾200亿。

――――新债招标――――

●8月4日，有15重庆债11（计划发行116亿元，债券期限7年）、15重庆债10（计划发行116亿元，债券期限5年）等共33只债券招标。

――――公开市场情况――――

●周一，央行公开市场一级交易商可申报7天逆回购，14天和28天正回购及3个月期央票需求。本周，公开市场有900亿元逆回购到期，无正回购及央票到期，若央行不进行其他操作，则本周央行公开市场净回笼900亿元。

――――要闻资讯――――

●央行：7月国家开发银行提供抵押补充贷款（PSL）429亿元，利率为2.85%，期末抵押补充贷款余额为8464亿元。开展6个月期中期借贷便利操作（MLF）投放2500亿元，利率3.35%。未开展常备借贷便利操作（SLF），期末常备借贷便利余额为0。

●路透：央行7月MLF不增反降，净回笼1,345亿元，PSL环比新增也大幅缩量，较上月减逾七成，揭示着一个即将到来的事实：中国央行货币政策工具使用正在改弦易张，下调存款准备金率+长期专项金融债的政策组合将成为新宠。

●路透：正值中国债市暖意融融之时，万亿元专项金融债近期将开始登场的消息令市场一惊，现券尤其是长端收益率应声反弹；不过此次发债背后实际上是货币政策的定向扩张，后续料有政策面的全力护航，与此前地方债置换的进程类似，加上又是分批发行，债市承接应无忧。

●路透中国固收市场展望2015年第八期的参与机构预计，中国央行8月继续维持基准利率不变，但降准仍有空间。监管层高度重视经济下行压力，债市收益率仍有下行空间，但前期跌幅较大的金融债和信用债短端续跌空间有限，国债则相对看好。

●《人民日报》8月4日头版头条刊登文章称，坚持用发展的办法解决前进中的问题，真正把功夫下在巩固基础、增强底气上，是我们主动适应新常态、做好当前经济工作的重要方法论。

●《人民日报》8月4日刊登国家发改委宏观经济研究院常务副院长陈东琪的文章称，今年上半年我国经济增长7%，既有科学的内涵支撑，又具有未来可持续性，对国内和世界经济周期性复苏和中长期可持续增长具有深刻影响和意义的中国经济不会出现衰退和危机。

●新华社：当前中国经济形势错综复杂，稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险任务繁重。必须坚持用发展的办法解决前进中的问题，真正把功夫下在巩固基础、增强底气上，把发展实体经济和培育有核心竞争力的优秀企业作为制定和实施经济政策的出发点。

●社科院：截至2013年底，中国政府负债超过56万亿元，同比增长近两成。与此同时，中国政府2013年资产总额111.9万亿元，同比增长近一成，增速远低于负债增速。

●截至8月1日，今年国务院共召开25次常务会议，排在前五位的高频主题分别是：稳增长（8次）、创业创新（7次）、促民生（5次）、促改革（4次）。

●由于近两个月市场急转直下，券商圈钱热情也降温明显。从公开数据看，近3个月券商通过债务融资工具融资规模呈连续下滑态势，7月份更是降至冰点。作为年中“大月份”的7月，仅有7家券商发行金融债融资逾200亿元，仅略高于2月份水平。

●因正面临公司债违约，临时更换董事长的*ST云网日前被"ST湘鄂债"受托管理人广发证券出具反对意见。8月3日晚间，*ST云网披露承诺公告，表示董事长更换有利于推进公司债务重组，同时承诺新董事长王禹皓将任命至公司债违约状态消除日前。

●周一，中国银行间市场交易商协会发布的非金融企业债务融资工具定价估值显示，信用债估值多数小幅下跌，幅度在1-3bp之间。

●财政部将于8月7日招标发行220亿元记账式附息国债，期限1年。中国进出口银行将于8月6日在银行间债市招标发行至多80亿元两期固息债，期限包括1年、10年。

●宽松的流动性推动今年上半年股债双牛行情，但随着市场情绪的回落和IPO的停摆，部分稳健型资金转而流入债券市场。对于债券市场后续走势，长信基金固定收益部总监李小羽相对看好，细分品种上更关注城投债。

――――债市综述――――

●周一，1年期贷款基础利率报4.80%，较上一交易日持平。贷款基础利率于2013年10月25日起由全国银行间同业拆借中心正式对外发布，当日，1年期贷款基础利率为5.71%。

●周一，数据显示，6个月票据转贴月息为2.95‰，较前一日跌0.05‰。分区域看，珠三角地区票据直贴利率为3.05‰，长三角地区为3‰，中西部地区为3.10‰，环渤海地区为3.15‰。

●周一，银行间回购定盘利率多数下跌。数据显示，FR001报1.4700%，涨1个基点；FR007报2.4500%，跌2个基点；FR014报2.6600%，跌3个基点。

●周一，货币市场利率多数走低。银行间同业拆借1天期品种报1.4978%，涨1.95个基点，7天期报2.4443%，跌18.38个基点，14天期报2.7236%，跌9.77个基点，1个月期报3.0000%，跌38.59个基点。银行间质押式回购1天期品种报1.4774%，涨1.81个基点，7天期报2.4406%，涨0.10个基点，14天期报2.6269%，跌3.52个基点，1个月期报2.7102%，跌21.36个基点。

●周一，银行间债市现券收益率微幅下行，利率互换IRS亦变化不大。交易员表示，尽管最新出炉的PMI数据显示经济基本面走势仍乏力，但现券买盘力道比较有限，因农发专项债等供给压力令做多动力不足。

●周一，10年期国债期货主力合约T1509收盘报95.555元，涨0.01元或0.01%，成交2937手。5年期国债期货主力合约TF1509收盘报96.68元，涨0.06元或0.06%，成交3876手。

――――研报精粹――――

●申万宏源：国债期货大幅调整加速换仓节奏，品种之间呈现优劣。万亿专项金融债的发行，短期内可能导致稳增长预期上升、供给压力加大，但并不排除货币政策的配套落实，国债期货仍可能出现先抑后扬走势。

●财富证券：风险偏好下降为主逻辑，配置中高等级信用债。1-7月，整体信用债表现优于利率债，信用利差继续收窄，尤其在股市大幅调整之后，高收益债券受到青睐，市场风险偏好显著下降。

●兴业证券靴子落地，保持耐心，债市需要时间：供给、政策刺激与通胀预期导致债市调整，但央行放松降成本、银行缺合意资产有助于稳定利率。政策强刺激空间和条件不足，但基本面需要时间来去伪存真，利率上升空间有限，建议投资者保持耐心，等待买点出现。

●南京银行：利率重交易，信用看套息。利率债策略：建议交易盘以1/4分位数和3/4分位数为界，谨慎参与波段操作。信用债策略：考虑到经济基本面偏弱，政策宽松预期不减，资金利率稳定低位，中短期高评级品种收益率较之仍有较大套利空间，套利交易依旧首选操作思路。

●申万宏源：供给在短期会对市场造成冲击，但是长期看，供给并不是影响债市走势的核心因素，经济和货币政策走向才是关键。拉长周期看，宽松的政策仍有利于债市，对债券市场不悲观。

――――汇市速递――――

●周一，美元指数上涨0.17%，报97.508，投资人关注周五公布的美国就业数据，预计将显示就业市场仍在增强。

――――业务提示――――

●8月4日，有15苏交通SCP008（计划发行30亿元，债券期限0.2459年）、15沪电力SCP006（计划发行16亿元，债券期限0.7377年）等共10只债券缴款。

●8月4日，有15中油股SCP004（计划发行100亿元，票面利率2.8%）、15农发16（增发）（计划发行90亿元，票面利率2.81%）等共15只债券上市。

●8月4日，有10附息国债02（计划发行260亿元，票面利率3.43%）、09国开08（计划发行200亿元）、10国开30（计划发行150亿元）等共19只债券还本付息。