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 2021年作为“十四五”开局元年，中国在能源消费领域重点推进“碳中和、碳达峰”工作，各省市能耗双控陆续展开，铁合金供给侧改革拉开帷幕。在能耗双控叠加缺煤限电影响下，在市场流动性充裕驱动下，铁合金走出一波波澜壮阔的上涨行情。进入四季度，随着煤炭保供增产和煤炭价格调控政策持续发力，动力煤价格快速回落，而反观房地产数据连续下滑打击了成材的需求前景，成材大跌。在碳逻辑坍塌以及需求预期走弱共振下铁合金快速调整。
  回顾2021年的铁合金行情，能耗双控叠加缺煤限电导致锰硅、硅铁供给收缩，市场对于碳元素短期紧缺的炒作激活了铁合金的价格弹性，而房地产风险的释放则加剧了价格的波动回归。
  展望2022年，在房地产周期性走弱，需求端整体无强势驱动的预期下，围绕“碳中和、碳达峰”对黑色产业链特别是铁合金的产能仍存强化约束的可能，对铁合金价格会有支撑，但在优化煤炭和新能源组合下碳元素重回平衡，相对于2021年成本的支撑边际变弱，关注煤炭季节性、阶段性价格波动以及煤电、合金价格联动，阶段价格驱动关注北京冬奥会限产以及潜在产能可能置换特别是硅铁产能置换带来的交易机会。
  回顾2021年的铁合金锰硅、硅铁期货行情，我们可以归纳为四个阶段，各个阶段各有标志性的政策驱动。8月17日发改委发布《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》的通知，预示着能耗双控将从各铁合金主产区政策预警逐步走向铺开落地共振的现实。
  第一阶段，2020年12月底，内蒙古自治区发改委联合工信厅、能源局发布《关于确保“十四五”能耗双控目标任务若干保障措施（征求意见稿）。铁合金期货在2020年底部回升后在2021年第一季度迎来宽幅震荡。
  第二阶段，2021年3月初，内蒙古自治区发改委联合工信厅、能源局发布关于确保完成“十四五”能耗双控目标任务若干保障措施》的通知。铁合金期货在回调后展开震荡上升行情，这期间，内蒙、宁夏先后出台能耗双控预案，铁合金市场在博弈中逐步抬升价格。
  第三阶段，2021年8月17日至9月底，国家发改委发布《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》的通知。铁合金主产区中，宁夏、青海、广西能耗两类指标一级预警，市场预期下半年能耗回溯，其后各主产区先后出台能耗双控政策，叠加缺煤限电。能耗政策全面铺开，政策从预期落地逐步走向各产区多点开花结果的现实，铁合金期货进一步拓展向上空间。
  第四阶段，2021年10月初，发改委依法对煤炭实施价格管控，持续发力动力煤采暖季增产保供政策，全国人大常委会授权国务院开展房地产税试点工作，成材价格展开调整，铁合金跟随动力煤价格快速回落，重回弱势震荡。
  截止2021年12月10日，年内螺纹加权指数4301，累计下跌66，跌幅1.51%；郑煤加权指数713.4，累计上涨28.8，涨幅4.21%；同期锰硅加权指数8092，累计上涨1322，涨幅19.53%；硅铁加权指数8382，累计上涨1772，涨幅26.81%。