【原油】

隔夜油价震荡收涨，全球疫情形势仍然严峻，主要经济体针对奥密克戎的封锁措施并不极端，出行活动受影响程度有限，需求端悲观情绪证伪过程中油价已有修复。近期俄罗斯与北约关系持续紧张，近年来地缘消息对油价的影响往往较为短暂，主要需关注最终对原油供应的实质影响，年内谨慎为宜。

【贵金属】

隔夜国际金银冲高回落收较长上影线阴线。通胀、就业、美联储仍是主线，奥密克戎变异株风险难带来持续性利多。货币收紧过程中贵金属未到反转之时，维持反弹沽空思路。元旦临近市场成交量较低，本周几乎没有重要事件和数据，料行情将以震荡为主。

【铜】

隔夜铜价高位回落，仍守在七万之上，市场交投一般。全球单日新增新冠确诊病例创新高，英国增近13万病例创单日新高。国内方面，中国央行净投放1900亿元、规模创两月新高，10年期国债收益率创逾一年半新低。库存延续低位波动，但现货已经降至贴水。技术上看，铜市处于反弹，国内铜价阻力在七万二一带。

【铝】

隔夜沪铝窄幅震荡。昨日华东现货贴水收窄至60元附近。近期供应略有增量，消费环比修复，周初铝锭社会库存较上周四再降2.5万吨。目前逐渐进入下游放假时间窗口，消费将开始转弱，短期建议两万上方逢高沽空，中期等待季节性行情布局机会。

【锌】

隔夜沪锌跌回2.4万下方，市场等待伦敦开盘。昨日现锌下调到23950元/吨，对交割月、交割次月贴水35、100元/吨。国内消费转淡，社库触底，当前预计1月精锌产出持稳。沪锌背靠5日均线短空交易。

【铅】

沪铅收阴，昨日原再生铅价差放大到200元/吨。年底贸易商甩货压制铅价。同时尽管春节前再生铅供应不具备稳定放量条件，但标单入市、消费转淡也可能拖累铅价再寻万五支撑。观望。

【镍】

隔夜沪镍尾盘高位回落。从基本面上看，目前镍价的支撑仍然为低库存和海外持续去库，不锈钢价格回升后，利润转好，镍铁成交价格反弹至1310元/镍，较电镍贴水近2万元，镍价持续拉涨的动力并不强。

【不锈钢】

隔夜沪不锈钢价格弱势震荡。不锈钢减产带来价格稍有回暖，但下游需求仍然较弱，跌势并没有根本性的改变，但钢厂减产导致去库对不锈钢市场有点支撑。1月份消费端临近春节淡季，供需两弱之下，价格向上驱动力不足。

【螺纹&热卷】

气温下降叠加双节临近，终端需求逐步走弱，库存已降至低位，关注冬储力度。政策层面暖风频吹，受房产税试点推进加快等影响，需求预期趋于谨慎。采暖季限产叠加唐山、邯郸等地加强气象管控，产量偏低且缺乏弹性，高利润下复产预期较强。当前阶段现货相对平稳，预期主导下盘面波动加剧，短期仍有反复，关注政策及市场情绪变化。

【铁矿】

铁矿方面，供应端整体平稳，澳巴发运环比反弹修复，短期到港稳中有升。需求端方面，铁水产量维持极低水平，钢厂复产预期依然较强，但短期铁水产量反弹空间较为有限。目前钢厂进口矿可用天数经过前期补库后已经处于历史高位，未来继续补库的空间也相对有限。我们预计铁矿短期偏弱震荡，需注意市场大幅波动的风险。

【锰硅】

市场传闻内蒙地区将把半密闭炉型改建为全密闭炉型，具体观察政策落地情况。内蒙电费下调，成本进一步走低。南方开工率较低导致局域采购略紧张。后期主要关注内蒙地区炉型改建情况以及主产区电价变动。

【硅铁】

陕西地区环保督察较严，市场对当地硅铁供应产生担忧，价格日内有所上行。目前行业利润高于往年平均水平，从基本面来看价格仍有一定下行驱动力。后期关注环保、双控方面政策，预计价格短期内仍有反复。

【燃料油】

在高硫原油供应压力增大以及全球炼厂一次装置开工率继续走高背景下高硫渣油供应压力较大，高硫燃料油裂解价差持续承压。国内主营炼厂低硫燃料油产能提升背景下非市场化因素对国产量的影响仍然较大，柴油与低硫燃料油价差或保持相对高位，总体来看目前裂解价差驱动有限，绝对价格或以跟随原油为主。

【液化石油气】

市场弱势预期下需求以稳为主，化工需求小幅缩减但进口气维持同比低位，供需双减下对已持续走低的国内市场形成一定支撑，节后或有小幅反弹可能。现货价差缩窄和利空预期释放推动盘面走强修复贴水，但随着旺季进入后半段交割压力维持，盘面顶部承压低位震荡，近期观望为主。

【动力煤】

已在四季度完成主动补库存的动力煤市场持续偏弱运行，上周大集团坑口外购煤大幅降价加速了港口、产地市场的下行节奏，目前Q5500外购煤、市场煤到港成本分别在830元/吨、957元/吨，港口市场仍有降价空间，已大幅贴水的期货盘面震荡偏弱，短期下行空间亦有限。

【尿素】

国内各地区尿素现货价格波动不大，期货震荡偏弱，基差稳定。现货市场成交减缓，下游及贸易商追涨谨慎，目前仅是刚需存在，短期区间震荡运行。

【甲醇】

太仓地区现货市场价格震荡偏弱，月内维持少量刚需补货，换货操作为主，主力基差环比偏弱。河南部分甲醇装置重启，叠加下游需求转弱，内地现货压力逐步增大，间接压低港口价格。国内甲醇成本下移、供应回升仍是盘面交易主线，短期继续偏弱运行。

【沥青】

虽然隔夜国际油价继续反弹，但沥青期货盘面涨势略有停滞，上涨动力后劲不足，因现货市场供需双弱且盘面存在较高升水。华北地区供应有可能增加，山东地区因南方刚需减少有累库的可能，虽然价格上调，但中下游接货积极性都不高。因此，若原油无法持续反弹，那么当前沥青期货盘面又存在一定幅度升水，后期沥青反弹亦将有限。

【苯乙烯】

华东地区江阴和南京再次发现引航工作人员感染新冠病毒。中国进口纯苯大多在江阴利士德卸货，占比六成以上。后续对疫情的管控措施，将影响港口物流的周转效率。受此影响，华东纯苯市场震荡上行。苯乙烯当前库存偏低，流动货偏紧，月底纸货交割，低库存下表现偏强。

【PTA】

油价反弹带动PTA走强，下游涤丝产销放量，有原料涨价和年底发票需求的双重因素；中期，下游工厂在订单淡季及疫情扰动下提前放假，预期1月中需求将大幅萎缩叠加PTA供应增长，影响偏利空，加工差低位运行；但PTA价格继续受油价主导。

【乙二醇】

煤价下跌继续拖累乙二醇；中长线看，四季度投产新装置量产多在明年上半年，叠加浙石化二期投产预期，乙二醇累库压力较大，维持偏弱走势。

【短纤】

油价反弹带动PTA走强，短纤产销放量明显，价格上涨。经过放量销售后，短纤库存预期继续下滑，虽然需求缺乏后劲，短纤利润修复的驱动预期减弱，但低库存下，短纤价格将保持坚挺。

【20号胶】

泰国原料市场价格涨跌不一，国内需求表现平稳，上周中国全钢胎开工率回升而半钢胎开工率回落。基本面总体未变，NR期货价格继续上涨，估值依然偏低，中长线多单继续持有。

【天然橡胶】

国内天然橡胶现货价格上涨，天然橡胶基本面继续向好，云南产区停割，海南产区也开始陆续停割。RU期货价格继续上涨，估值依然偏低，中长线多单继续持有。

【玻璃】

现货价格继续下行，市场成交一般。上周库存开始累加，库存环比增加144万重箱，环比增加4.43%。随着北方地区施工受限，需求季节性走弱，加大了发往南方市场的量，对当地出库造成一定压力。操作上，目前需求季节性走弱，供应端，广东鸿泰二线900吨已经冷修，后续有4000左右产能计划检修，占比约2.5%，需求方面季节性走弱，供需双弱格局，沙河折合盘面价格1990元，建议短期观望为主，关注后续冬储下游备货情况。

【纯碱】

厂家继续累库，目前库存171万吨，达到去年历史高位。湖北双环装置修复完成，国内纯碱装置开工率为81%，短期检修较少，预计纯碱开工高位震荡为主。轻碱下游刚需拿货，玻璃厂以消耗自身原料库存为主。下游采购意愿低，现货价格继续回落，目前交割库价格2500元，现货主流价2800，短期建议观望为主，后续关注下游玻璃厂何时补库。

【棕榈油&豆油】

隔夜美豆下跌，受到获利回吐影响。美豆油跟跌。马盘方面市场预计产量仍下滑。国内棕榈油方面进口到挂，近月基差偏弱，累库方面进度慢。国内豆油近月基差偏弱，关注压榨进度对库存的影响。国内豆棕油预期现阶段宽幅震荡为主。

【菜粕&菜油】

加拿大国内压榨与出口上看，短期仍保持较快的国内压榨节奏，其榨利仍较高，出口保持偏慢的节奏，主要为直接的菜油与颗粒粕出口。欧盟正处生柴消费与生产旺季，对菜油的需求较为旺盛，支撑欧盟地区菜油的高价表现。中国菜油库存整体仍在下行，但高价对消费构成部分压力，对菜豆油价差等跨品种价差构成驱动力。另一方面国内菜籽压榨利润仍为负，因此榨利修复逻辑对菜油与菜粕构成共同的支撑，菜油价格存在下行压力的情况下，菜粕价格获得更多助力，油粕比下行的策略仍然有效。

【股指】

美联储议息会议后，一方面美元高位震荡整固，另一方面风险资产有一定的修复，从上周到本周这种修复有所延续。A股市场修复性反弹的过程中，主线仍然是稳增长板块。从国内政策层面来看，财政部和央行都表达了政策相对积极的信号，延续了经济工作会议中稳字当头的政策信号，易行长表示要维持合理充裕的流动性，昨日国债市场延续了近期略偏强的格局，成长、周期和消费板块都偏活跃，市场赚钱效应较强。预计短期流动性环境偏积极下，指数震荡修复的行情延续。

【国债】

国债期货窄幅震荡小幅收涨，10年期主力合约涨0.04%。易行长在接受采访时表示：今年企业贷款平均利率已经在5%以下，为统计以来新低。下一步人民银行将完善市场化利率形成和传导机制，发挥贷款市场报价利率改革效能，推动企业综合融资成本稳中有降。尾盘，国债现货市场下行明显。积极的投资者，可关注国债多头策略，稳健的投资者可适当关注2203合约对应的IRR正向套利策略.

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