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 摘要

  上周成品材期货盘面价格低位震荡偏强，现货价格略显坚挺。上周螺纹钢2201合约上涨3.84%至4598元/吨，热轧卷板2201合约上涨4.31%至4769元/吨。螺纹和热卷1-5近远月价差小幅走弱；螺纹和热卷现货弱于期货，基差走弱；期货方面热卷与螺纹势均力敌，卷螺价差维持小幅震荡；铁矿略强于成材，螺矿比小幅回落。

  供给：高炉生产小幅回升，但钢企生产积极性仍偏低，长短流程产量均处低位，高炉开工率及产能利用率继续下滑维持低位。

  需求：建材贸易商心态有所恢复，建材成交环比微升，螺纹钢表观消费环比回升幅度较大，但热卷表观消费则自低位继续下滑。

  库存：螺纹钢和热卷社会库存环比继续回落，螺纹去库速度稳健，热卷去库速度则有明显放缓，同比仍处高位，螺纹钢热卷厂库较前期均有减少。

  采暖季限产背景叠加钢企实际利润偏低，钢企生产积极性仍较低，产量及开工率仍维持低位，但12月中下旬随着部分钢企的复产计划预计产量将自低位有所抬升；贸易商心态较前期有所恢复，螺纹表消同样出现连续回升，但热卷表消则仍继续走弱；社库仍处于较为平稳的去库周期中，螺纹整体去库幅度较大，对钢价压力有所减缓，热卷去库速度放缓明显，对价格压制力或偏强。当前钢材现实基本面仍处于供需双弱格局中，但边际环比均存增量预期，叠加高基差以及南北方价格倒挂的现状，预计短期仍将以震荡调整格局为主。

  一、价格及价差

  上周成品材期货盘面价格低位震荡偏强，现货价格略显坚挺。上周螺纹钢2201合约上涨3.84%至4598元/吨，热轧卷板2201合约上涨4.31%至4769元/吨。上周上海螺纹上涨10元/吨至4810元/吨，杭州螺纹下跌20元/吨至4780元/吨，广州螺纹上涨10元/吨至5170元/吨附近，北京螺纹下跌30元/吨至4700元/吨。螺纹华东华南过磅价差增至-211元/吨附近，华南北方过磅价差从212回升至252元/吨附近。上海热卷上涨20元/吨至4800元/吨，广州热卷上涨10元/吨至4860元/吨，华东卷螺价差从热卷价格低于螺纹20元/吨扩大至10元/吨。

  上周各地区钢坯现货价格表现偏弱，唐山方坯Q235下跌30元/吨至4290元/吨，唐山20MnSi下跌30元/吨至4390元/吨，江苏20MnSi持稳于4480元/吨，江苏和唐山间价差升至90元/吨。

  螺纹01-05月间价差从267缩小至240元/吨；热卷01-05月间价差从233微降至198元/吨。上周热卷与螺纹盘面价格表现势均力敌，05合约卷螺差从205先降后回升至217元/吨；原料铁矿石总体表现略强于成材，01合约螺矿比价从7.10缩小至7.04。

  螺纹01合约基差从577缩小至431元/吨，螺纹05合约基差从844缩小至671元/吨，螺纹10合约基差从988缩小至814元/吨。热卷01合约基差从238缩小至97元/吨，热卷05合约基差从471缩小至295元/吨，热卷10合约基差从612缩小至445元/吨。

  二、废钢与利润

  废钢：富宝数据显示11/27-12/2期间，全国147家钢厂废钢到货量日均约28.16万吨，环比前期有回升，长流程和短流程钢厂均有所回升；11/26-12/2期间147家钢厂日耗约28.49万吨，环比上期有所增加，70家长流程钢厂用料环比增长，49家短流程钢厂日耗环比走弱；库存周环比回升，供需格局相较上周表现良好。

  长流程：准一级冶金焦上周维稳，铁矿石现货价格上涨，总体上周长流程生产成本有所上升。螺纹热卷现货价格均较强，热卷现货价格强于螺纹现货价格；由此相较前周钢材吨钢利润，华东地区螺纹和热卷即期利润均收窄。截至12月3日，华东螺纹吨钢利润（理计）约为1077元/吨，华东热卷利润约为957元/吨左右。

  短流程：上周废钢现货价格有所上涨，张家港废钢价格上涨40元/吨至2850元/吨，废钢价格表现弱于铁矿石价格，废钢铁水成本价差从废钢升水铁水成本93元/吨扩大至168元/吨左右。华东地区短流程吨钢利润盈利情况有所转差，华东地区谷电利润从610收窄至570元/吨，谷电和平电平均利润同样也把盈利缩小至476元/吨左右。

  钢厂生产整体受限于采暖季限产的影响，长流程产量环比略有恢复，但长短流程产量仍均维持低位，长短流程成本均随原料价格企稳而有小幅回升，螺纹高炉电炉利润环比上周均有小幅下降；卷螺利润差回升至-120元/吨，同比略低。

  三、供应

  截至12月3日一周，全国247家钢厂高炉开工率环比升至69.79%，产能利用率环比降至74.8%，全国高炉检修限产量上升至99.93万吨左右。唐山126座高炉检修周度影响产量上升至124.49万吨，唐山高炉开工率较上周减少0.8%至46.03%。

  上周螺纹钢产量周环比增加5.04万吨至277.21万吨，同比增速环比前期扩大，同比去年水平减少22.01%，其中长流程产量回升，短流程产量回落。分地区来看，仅北方大区产量环比下降，华东和南方大区产量环比均有小幅回升。

  热卷产量环比前周下降11.29万吨至280.63万吨，低于去年同期水平。冷热卷板价差780元/吨，同比略高于平均水平，供料卷产量仍存一定支撑力。冷轧上周产量环比减少5.93万吨至73.58万吨；中厚板上周产量环比增加0.59万吨至124.6万吨；线材产量上周环比增加5.43万吨至134.89万吨。总计五大钢材产量上周环比减少6.16万吨至890.91万吨。

  四、需求

  12月第1周，全国建材主流贸易商成交量日均量为18.49万吨/日，较前周增加0.17万吨/日，贸易商整体心态较前期有所恢复，建材成交环比小幅回升。分地区来看，仅华东大区环比有所回升，华东和北方大区环比均有回落。

  螺纹钢测算周度表观消费量环比增加24.48万吨至342.62万吨，表需同比增速增至-6.83%。热卷表观消费量周环比减少10.37万吨至290.29万吨，表需同比增速降至-17.81%。

  五、库存

  上周螺纹钢35城社会库存环比减少29.1万吨至413.67万吨，低于去年同期库存12.83万吨；钢厂库存环比减少36.31万吨至228.66万吨，低于去年同期20.83万吨。螺纹钢总库存环比减少65.41万吨至201.77万吨，低于去年同期库存水平33.66万吨。

  热卷上周55城社会库存环比减少6.34万吨至237.09万吨，高于去年同期库存26.13万吨；热卷钢厂库存环比减少3.32万吨至90.2万吨，低于去年同期库存3.35万吨。热卷总库存环比减少85.49万吨至327.29万吨，相比去年同期水平下降53.05万吨。