这两天翻翻冯柳过去的一些文章和访谈，感觉非常有共鸣，其在投资上思考和处理问题的方式特别有王阳明心学的特点。知行合一，很多人认为是言行一致，实际上不是这么回事，阳明心学认为，知是行的开始，行是知的结果。

    前两年在研究买入华能水电时，实际上市场是很看空华能水电的，认为来水极不稳定、云南市场电价极差，股价也随之下行，这就是市场大多数人的角度，最有代表性的就是长电上的一些人。当股价去年上半年跌到3元多，负面被充分体现后正面解读变可展开。换一个角度，来水不稳最终是要均值回归的，只是弹性更大一些；电价极差，说明已经在最坏的情况了，往后更多的是改善的空间。我们挣得是角度和变化的钱，而不是纠正市场错误的钱。当时也觉得华能水电属于可预期、可展望、可想象标的，它近期的业绩范围基本可以算出来，中期到2025年的业绩水平也很确定，远期还有很多当时不确定但能想象的东西，如澜上西藏段、水光互补等。现在看是在逐渐兑现，收益也很不错，兑现速度超出了我的预期。

    今年，有一个标的，我觉得也是有这个潜力，目前已建仓，就是小米集团。目前对小米的负面看法很多，是主流，认为小米毛利率很低，缺乏赚钱能力；短期的业绩提升是华为被打击的结果，缺乏持续性；小米的互联网收入占比很小；物联网生态就看不到能带来什么收入。股价也持续下跌。我认为这就是负面角度被逐渐充分体现的过程，当负面被充分体现后，正面解读也会逐渐展开，有些东西会逐渐被证伪，有些东西会被证实，人们的角度就会发生变化。目前小米动态PE已到15左右，作为一个纯消费电子公司，这个估值也不高，这就是底部区域，也就是负面的东西能全部兑现，最差也就是这个估值水平。等只要认识有一部分向正面方向发展，自然会带来股价的反转，形成正反馈。换个角度，实际上小米的毛利率在逐渐提高；它在欧洲取得的业绩和在全球的销量排名已经超过了鼎盛时期的华为，而不是替补，线下渠道的开拓也是如火如荼；当其手机在全球的保有量持续增长的时候，下面就应该是其互联网收入的爆发，这肯定有个滞后性；物联网怎么挣钱，实际上大家目前都不清楚，肯定不是在冰箱门上搞个广告屏，但等搞清楚时再介入已经晚了。目前，我认为小米的生意模式也是属于可预期、可展望、可想象，确定性比较强。短期的业绩是有保障的；中期小米生态链的快速扩展给它带来的收益也是可以展望的；远期的新能源车也是非常有想象空间的。属于同时具备消费电子和互联网、物联网属性的公司，让我们拭目以待

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