01

交易合约：动力煤2201


交易逻辑

1-9 月，全国生产原煤 29.3 亿吨，同比增长 3.7%，比 2019 年同期增长 3.6%；进口煤炭 23040 万吨，同比下降 3.6%。近期中央出台一系列措施稳定和增加煤炭的供应和生产，但增速较为 缓慢，加之北方供暖的季节性需求，一定程度上加大了供应的缺口；港口方面，动力煤 5500 大卡主流价格已经到了 2400 元/吨上方，期现合约贴水巨大，供需紧张局面未能缓解，建议设 计中长期偏涨的交易策略。



02

交易合约: 锌2111


交易逻辑

近期受日益严重的能源危机影响，作为全球最大的锌冶炼企业之一的 Nyrstar 锌冶炼厂周中宣 布将削减欧洲冶炼厂产量 50%，或将影响四季度 7-8 万吨产量。嘉能可也随后宣布将缩减位于 西班牙、德国、意大利地区的锌冶炼厂产量，考虑到欧洲地区锌冶炼产能占据全球产能的 15%， 市场对供应收紧产生担忧。基本面上，冶炼端方面，云南、广西地区延续限产状态，限产程 度根据当地供电情况变化，湖南地区预计陆续恢复一部分，建议设计中长期偏涨的交易策略。



03

交易合约：热卷2201


交易逻辑

9 月地产数据方面，房地产开发投资当月同比下降 3.47%，房屋施工面积当月同比下降 10.02%， 房屋新开工面积下降 13.54%，商品房销售面积下降 13.17%，整体数据看上去比较差，但是绝 对水平比预期的稍微好一些，地产数据没有超预期的崩盘，成材也是在地产数据出来后触底 反弹。粗钢压产、限电以及冬奥会，成材供给收缩的潜力较大，随着邯郸及山西的压产动作， 整体具备产量进一步下降的可能。虽然消费表现不佳导致上周成材大幅回落至成本附近，但 央行有释放积极信号，未来银行对房企和居民的贷款有松动的空间，建议设计中长期偏涨的 交易策略。



04

交易合约：锰硅2201


交易逻辑

云南省发布淘汰落后和推动低端低效产能退出工作实施意见征求意见稿，坚决淘汰落后产能， 其中涉及铁合金行业。南方开工有所好转，最新周度开工率及日均产量有所回升。丌过大厂 电费再度上行，锰硅成本及现货坚挺运行，给予市场较强信心，建议设计中长期偏空的交易 策略。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。