近期各地电石价格开始趋于稳定，成本端对价格的推涨作用正在减弱。同时，我们能从社会库存持续累积和下游开工率处于低位看出，需求端针对前期大涨产生了一定程度的负反馈。因此，成本端利好的减弱叠加需求端持续存在的负反馈共同催生了本轮下跌。但仍需注意的是，10月有一批电石法装置检修，供应整体仍然是偏紧状态。此外，10月仍然是下游的旺季，下游对原料依旧存在刚需，价格显著下跌有助于刺激下游重新入市采购以维持原料库存。所以，如果价格下跌后工厂库存和社会库存都能重新进入去库通道，那么本次下跌从基本面逻辑来说依旧具有较为明确的边际，并非真正的多空拐点。站在更长周期的角度来看，我们认为期货盘面真正的拐点大概率在四季度后期下游出现季节性大范围停工降负之时。考虑到今年下游利润空间被大幅压缩，下游停工降负的幅度可能比往年有所加强，彼时盘面受到的利空影响也将更大。

（来源：国泰君安）