昨日沪锌主连大涨3.67%，夜盘内外盘共同发力，延续偏强震荡。昨日市场阶段性回归降息交易，沪锌跟随黑色系上涨。8月份，锌冶炼减产行情吸引不少外部投机资金参与，叠加此前的下跌存在超卖可能，将盘面结合资金面来看，近几日多空反转较为强势，锌价的上涨主要是空头资金离场所致。宏观情绪企稳叠加假期临近，资金行为有所放大，叠加市场对政策面存在一定预期，高波动或持续到节后。 消息面上，昨日早间市场传闻哈萨克斯坦将征收锌元素关税，但消息来源较为单一，晚间才得到路透的官方报道。哈锌是知名锌锭品牌，其年进口量占锌锭进口总量的约30%，且海外锌锭长协多来自哈萨克斯坦，因而关税预期对锌价是明显利多，且可能在中长期内提升锌价运行中枢。但官方消息称，关税问题仍在考虑中，具体结果到年底才可能有定论，就盘面来看，市场提前计价了利好，由于中哈锌锭贸易往来联系深远，单因现金流问题征收关税或难以得到认可，需警惕政策后续落地不及预期可能。 基本面上，9月冶炼减产已较为明朗，减产量基本与8月持平，虽然暂时达成了冶炼端年内平均减产预期，但规模性大厂减产还是不够充分，联合减产持续性有待观察；需求端，镀锌侧开工有些许改善，主要来自铁塔和光伏侧，管棒订单持稳运行，订单的增速仍然不及往年，十一假期前需求依然难有较大改善。社库继续边际去化，去库斜率有所放缓，但绝对库存依然维持在季节性较高水平看，需继续观察中秋累库幅度。