对于2021年Q4我们依旧看弱铁矿，主要的交易矛盾仍旧是限产带来的铁矿需求下降。

  供应端进口量在Q4继续下滑，其中下滑最严重的为非主流矿，主要考虑其会受到成本因素影响而降低发运。分项来看，2021 Q4我们预估我国全部铁矿进口量下降5.07%，其中进口巴西矿下降-4%，进口澳洲矿下降0.8%，进口非主流矿下降20.95%。

  需求端我们主要考虑限产政策持续影响下的生铁减量，这也是Q4市场继续交易的主要矛盾。我们预估Q4生铁产量同比下降6.24%，分项来看10月份同比下降7.76%，11月份同比下降5.56%，12月份同比下降5.33%。

  1、因完成限产任务或者终端需求爆发，成才大幅上涨后带来的限产松动。目前钢厂因限产库存处于低位，如果限产以任何一种情况放松，将会带来需求恢复的上涨和情绪的宣泄。2、进口矿因疫情或者其余突发事件而导致主要发运国发运量大幅下降。3、政策的松懈与缓和，中高品库存结构性矛盾或再次得到关注。

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