期货交易内参 2021/9/3
发布时间：2021-9-3 08:48阅读：541
问一问矿钢煤焦类
螺纹钢：
昨日螺纹盘面震荡反弹，截止日盘螺纹 2201 合约收盘价格为 5273 元/吨，较上一交易日收盘价格
上涨 31 元/吨，涨幅为 0.59%，持仓减少 3.07 万手。现货价格小幅上涨，成交回升，唐山地区钢坯价格
上涨 20 元/吨至 5020 元/吨，杭州市场中天资源价格上涨 30 元/吨至 5200 元/吨，我的钢铁监测的全国
建材成交量为 20.74 万吨。我的钢铁数据显示，本周螺纹产量回升 7.21 万吨至 334.59 万吨，同比减少
47.73 万吨；社库环比减少 12.38 万吨至 776.22 万吨，同比减少 115.4 万吨；厂库环比增加 7.18 万吨
至 340.44 万吨，同比减少 26.35 万吨。螺纹周产量连续第四周回升，总库存连续第四周下降，不过降幅
明显收窄，且厂库再次回升。本周螺纹表观消费量环比回升 0.11 万吨至 339.79 万吨，同比减少 26.36
万吨。当前螺纹需求表现较弱，不过近期有关钢厂减产的相关政策动态密集出台，市场对供应压缩的预
期依然较强。预计短期螺纹仍以反复震荡运行为主。
铁矿石：
昨日，铁矿石期货主力合约 i2201 价格继续震荡走势，最终收盘于 773.5 元/吨，较前一日收盘价
上涨 8.5 元/吨，涨幅为 1.11%，增仓 1816 手。港口现货价格涨跌互现，日照港 PB 粉价格环比上涨 6 元
/吨至 1023 元/吨，金布巴粉价格环比持平为 927 元/吨。62%普式指数环比下跌 3.85 美元至 139.7 美
元，月均价 141.63 美元。目前铁矿石基本面仍旧是趋于宽松的，尤其是各地压减粗钢产量进一步落实，
在之前的基础上多家钢企发布 9 月停产检修计划。且从下游钢材端情况来看，螺纹钢厂库再次回升，表
观消费环比回升 0.11 万吨，环比增量不及预期，所以铁矿石需求持续走弱。午后盘面震荡走弱，贸易商
交投情绪较弱，昨日港口现货成交 109 万吨，但仍处于较低水平。在压产政策范围扩大的影响下，矿价
继续承压，短期预计继续震荡偏弱走势。
动力煤：
产地需求良好，部分矿井排队较长，保供政策仍在稳步推进。北方港口库存没有明显改善，2 日秦
皇岛港库存 384 万吨（-4），曹妃甸 244 万吨（+2），高卡煤报价偏高。进口煤报价继续上调，1 日 CCI
进口 4700 大卡报价 933 元/吨（+7）。终端日耗从峰值回落，但沿海电厂回落速度低于预期，近期水泥
等行业用煤回升，北方港锚地船 127 艘（+20）。期货方面受现货市场支撑，1 月合约表现坚挺，未来仍
需密切关注供应增量。
有色金属类
铜：
隔夜铜震荡偏强。当前随着美投行下调第三季度 GDP，市场对美联储推迟 Taper 预期较高；国常会
指出针对大宗商品价格居高不下导致生产经营成本上升、应收账款增加、疫情灾情影响等问题，进一步
采取措施稳住市场主体、稳住就业，保持经济运行在合理区间，从政策面来看淡化了大宗价格二次调控
的预期。基本面方面，第三轮抛储结束，加之进口货源的冲击，打压了市场采买情绪和升贴水，加上铜
价趋势并不明朗，贸易活动有所萎缩，报价偏谨慎。当前宏观及基本面均无法给予铜较强的推动力，铜
价有望维系低位震荡行情。
镍：
隔夜镍宽幅震荡。美元指数继续走弱，有色价格略有提振，但从幅度来看影响并不大。盘面来看，
电解镍现货升水报价有所下调，逼仓隐忧有所消褪，不过超低库存仍然会影响市场情绪。基本面来看，
市场传华东某钢厂受政策影响大幅限产，如果属实对后期镍供求平衡表影响较大，或成为镍拐点的开始，
但消息有待证实，建议短期观望。
铝：
沪铝先扬后抑，夜盘 AL2110 主力合约收于 21310 元/吨，涨幅 0.52%，持仓减仓 1684 手至 30.88 万
手。现货方面，佛山 A00 铝报价 21350 元/吨，无锡 A00 铝报价 21230 元/吨，期价再度回调下，现货对
主力升水扩大。上游成本继续攀升，氧化铝均价首度涨至 3000 元/吨上方。今日中间商出货较为顺畅，
成交进一步转暖。下游加工方面，昨日各地铝棒平均加工费与昨日持稳；铝杆多地加工费与昨日持稳，
河南地区加工费上行 35 元/吨；A356 铝合金加工费大幅上行 500 元/吨。库存方面，当前库存水位降至
74.9 万吨，本周去库 0.5 万吨。除南海地区去库不佳继续小幅累库，上海、无锡及巩义地区库存续降。
基本面方面，8 月因成本压力加重，铝下游加工企业除铝板带板块外，PMI 均在荣枯线之下；第三批抛储
投标顺利，7 万抛储量针对性、地域性缓解供给缺口；中国有色工业协会近日提出保供稳价等要求，短
期铝价涨势遭到明显打压，但金九银十周期下铝价易涨难跌，长期铝价或维持偏强运行。
锡：
昨天日盘沪锡盘中持续大幅上涨，打至 249000 元/吨位置，夜盘集合竞价大幅下挫后小幅抬升企稳，
最终收于 247400 元/吨，上涨 0.44%。2109 合约昨夜持仓减少 258 手至 3528 手。上期所仓单持平增加
76 吨，报 1122 吨。LME 锡震荡下行，收跌 0.25%于 33465 美元/吨。LME 库存减少 25 吨至 1370 吨。现
货市场，云锡升 6000 元/吨、云字升 4000-5500 元/吨，小牌报平水-升 500 元/吨。冶炼厂继续高位升
水出货，下游企业询价寥寥，成交仍较差。美国上周首次申请失业救济人数降至疫情爆发以来新低，8 月
份报告职位空缺的小企业占比达到创纪录的 50%。今晚将公布 8 月份新增非农就业人数，预期将因 delta
疫情影响不及预期。目前库存低位、回补速度较慢，现货高升水现实强于预期，价格震荡为主。
锌：
昨天日盘沪锌盘中拉升，随后持续震荡，夜盘波动区间缩窄，最终收涨于 22255 元/吨，上涨 0.32%。
2109 合约持仓减少 385 手至 5660 手，上期所注册仓单较前日持平于 10455 吨。LME 锌价昨夜低开高走，
尾盘拉升，收涨 0.34%至 2991.5 美元/吨。LME 库存持平于 236425 吨。现货市场，上海升水继续调高 5
元/吨至均价 185 元/吨、广东市场升水上调 45 元/吨至 185 元/吨、天津升水持平于 5 元/吨。上海地区
贸易商间成交活跃，部分贸易商存在囤货行为推高升水，昨日期价、升水齐涨，下游询价寥寥，沪粤升
水打平，成交较前日清淡。美国上周首次申请失业救济人数降至疫情爆发以来新低，8 月份报告职位空
缺的小企业占比达到创纪录的 50%。今晚将公布 8 月份新增非农就业人数，预期将因 delta 疫情影响不
及预期。在无明显基本面和宏观变动下，价格或仍呈区间震荡为主。
能源化工类
原油：
周四油价再度上涨，其中 WTI 10 月合约收盘上涨 1.40 美元至 69.99 美元/桶，涨幅为 2.04%。布伦
特 11 月合约收盘上涨 1.44 美元至 73.03 美元/桶，涨幅为 2.01%。SC2110 以 454.7 元/桶收盘，上涨
15.8 元/桶，涨幅 3.60%。在飓风“艾达”侵袭路易斯安那州的四天后，美国墨西哥湾地区周四仍有超过
170 万桶/日的海上原油生产和 20.4 亿立方英尺/日的天然气生产处于关闭状态。此外，路易斯安那州的
炼油厂可能需要数周时间才能重启，这将削弱原油需求，但海上原油生产缓慢恢复可能会抵消这一影响。
市场关注飓风艾达带来的历史性暴雨，这场飓风袭击了美国东北部的纽约州、新泽西州、宾夕法尼亚州
和康涅狄格州，更为脆弱的是美国的电力设施系统因此受损，恢复时间长于预期。与年初的暴风雪袭击
的不同在于节奏，年初是在市场反应不足的时候快速拉涨，而这一轮是存在预期差，因而对油价和部分
化工品的价格均形成了利多影响。美国国内来看，拜登在新闻发布会上确认命令美国能源部用尽一切工
具，包括动用战略石油储备确保多州在飓风艾达过境后维持充足的汽油供应。美国能源部也于周四确认，
将向埃克森美孚旗下的路易斯安那炼厂出借 150 万桶原油，该炼厂的产能为 51.7 万桶/天。以应对墨西
哥湾原油开采损失 90%带来的原油供应不足，同时炼厂开工因电力受阻导致的成品油缺失。油价整体呈
现上涨，但后续隐忧仍在，对反弹持谨慎观点对待。
燃料油：
周四，上期所燃料油主力合约 FU2201 收涨 0.16%，报 2556 元/吨；低硫燃料油主力合约 LU2111 收
涨 0.29%，报 3437 元/吨。截至 9 月 1 日当周，新加坡陆上燃料油库存录得 2070 万桶，环比上周减少
48.3 万桶（2.28%）；富查伊拉燃料油库存当周录得 824.5 万桶，环比上周减少 44.2 万桶（5.09%）。本
周两大港口继续大幅去库，反映当前高硫现货市场需求势头仍然强劲。新加坡燃料油贸易商称，中东电
力部门的需求上升和新加坡强劲的燃料油需求继续支撑了新加坡 380CST 高硫燃料油的看涨情绪，科威
特和沙特阿拉伯都加快了 380CST 高硫燃料油的采购，从中东和新加坡购买了额外的燃料油现货，9 月交
付，根据早前报道，科威特石油公司已发出三份购买招标，每份都询购在 9 月份交付 8 万吨硫含量为 4%
的 380CST 燃料油，此外，该公司在第三季度每月定期购买一批 8 万吨类似规格的货物；沙特从新加坡
和马来西亚购买了约 4 至 5 船阿芙拉型油轮装载的 380CST 高硫燃料油，以满足其国内发电部门和海水
淡化厂的需求。船燃方面，贸易商表示自 8 月第三周以来，船用燃料需求有所回升。需求强劲的原因之
一是现在重新上线的脱硫塔数量不断增加。此外，昨日 FU 再度注销 5000 吨仓单，但目前仓单总数仍处
于超过 14 万吨的高位。
橡胶：
昨日天胶盘面弱势震荡，RU2201 下跌 130 至 13715 元/吨，NR 主力下跌 105 元至 10610 元/吨。本
周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为 50.13%，较上周下滑 5.45 个百分点，较去年同期下滑 24.31 个
百分点，较 2019 年同期下滑 21.53 个百分点。半钢胎开工负荷为 54.66%，较上周下滑 3.04 个百分点，
较去年同期下滑 15.46 个百分点，较 2019 年同期下滑 12.25 个百分点。需求端的疲弱仍将持续拖累天
胶价格，预计短期盘面低位弱势震荡。
乙二醇：
周四，乙二醇价格重心坚挺上行。受市场传闻装置检修消息影响，盘面坚挺上行，现货基差在 90 元
/吨附近。美金方面，MEG 外盘重心大幅上行，近期船货商谈至 675-680 美元/吨附近，10 月下船货 670-
672 美元/吨商谈成交。市场传闻一套 180 万吨/年的 MEG 装置计划 9 月中旬检修 30-40 天，但目前尚未
有明确消息。国内煤价保持偏强态势，一方面从成本端对化工品存在支撑，另一方面在冬季取暖季逐渐
到来，以及部分地区能耗双控的影响下，市场对煤化工装置存在降负预期，四季度煤化工产品的供应或
相对偏紧，煤制乙二醇装置提负空间或有限，市场对四季度煤制乙二醇供应增加的幅度或存在向下修正。
预计乙二醇价格以小幅反弹后的震荡运行为主。
聚烯烃：
国内 PP 价格延续窄幅整理态势，截至周四华东拉丝价格均价 8356 元/吨，较上周均价下降 88 元/
吨。LLDPE 价格小幅走高，当前线性主流价格 8150-8500 元/吨。一方面美国飓风影响下石化厂短期难以
恢复供应，外盘价格居高不下，后期国内聚烯烃进口难以增长，另一方面市场对旺季需求仍有预期，农
膜旺季逐渐到来，中秋、国庆节日临近之下包装类需求也有支撑，加上煤价偏强运行，煤化工装置供应
存在偏紧预期，聚烯烃价格短期存在反弹需求。从进口角度来看，PE 供应较 PP 略偏紧，因此盘面上 PE
走势或仍强于 PP。
甲醇：
周四甲醇强势反弹主力 ma2101 合约至 2900 元附近，短期差异行情延续，港口强于内地。其中港口
主要维持期现联动行情，在原油、煤炭及天然气等原料品种高位支撑下，期货继续冲高，且带动港口纸
现货，短期或延续偏强震荡，需持续关注进口船货到港及转口情况；内地方面虽有成本利好及港口带动，
然山东地炼开工偏弱，且后续部分甲醇停车装置计划重启，供需面继续承压，短期内地市场或相对弱势。
内地供应端炒作的题材与煤价受到政策影响的双重影响下，甲醇价格偏强运行。
尿素：
昨日尿素期货价格震荡上行，现货价格稳中上涨，内蒙、山西、河北、安徽、山东、江苏、河南地
区价格上调 10-20 元/吨。近期上游原料煤炭价格上涨，尿素的生产成本受撑。需求方面 9 月之后工、
农需求均有起色，供应方面因近期装置检修较多，国内尿素日产量将会有明显下滑。国际方面，据传印
度或将于 9 月初发布招标计划。整体来看，近期尿素市场交投氛围明显好转，预计近期尿素价格继续以
上调为主，期货市场中枢短期继续上移，后期关注国内供需情况及国际方面消息动态。
纯碱：
近期纯碱期货价格多维持震荡趋势，但现货市场价格持续小幅上涨，部分地区上调幅度 50 元/吨。
随着纯碱价格不断上涨至高位，下游企业尤其是轻碱下游部分产品成本压力较大，抵触情绪也较高，重
碱下游企业多按需补货为主。但当前纯碱企业待发订单量较大，个别厂家接单至 10 月份，因此上调价
格意向也较强，对盘面存在支撑。整体来看，纯碱现货价格仍有涨价空间，重碱需求持续增加，短期纯
碱价格或将继续小幅上涨，期货盘面也继续以高位宽幅震荡为主，后期若继续上涨则需要新的驱动。
农产品类
豆类：
周四，CBOT 大豆收高，因逢低买盘介入。此外，出口数据利好也支撑市场。国内方面，豆粕现货跟
随走低，期货先跌后涨。现货提货积极低，下游观望为主。预计价格宽幅震荡，日内参与。
棕榈油：
周四，BMD 棕油收高，因逢低买盘介入。美豆油收高，周边市场上涨。国内方面，油脂期货震荡走
低，现货价格回落，但跌幅低于期货，基差高位运行。现货走货尚可。操作上，预计单边季节性回调，
多单减持，控制仓位。
生猪：
周四，各地猪价涨跌互现，期货延续下跌。2109 合约收跌 0.75%；2201 合约增仓下行，日收跌 2.9%。
现货方面，卓创数据显示，昨日全国生猪均价 6.97 元/斤，环比持平；河南猪价 7.06 元/斤，环比上涨
0.07 元/斤。产能延续增加的同时，养殖单位淘汰母猪增加短期市场供给，而目前需求端仍较弱，现货
延续弱势震荡。下半年供给压力仍将对市场产生负面影响，中长期猪价大幅反弹概率较低。后续持续关
注终端消费对短期猪价的影响，中长期关注出栏量以及出栏体重对供给端的影响。
鸡蛋：
周四，全国鸡蛋价格多数稳定，少数蛋价上涨。卓创数据显示，昨日全国鸡蛋价格 4.71 元/斤。其
中，宁津 4.78 元/斤，环比上涨 0.1 元/斤；黑山 4.75 元/斤，环比持平。2109 合约收涨 2%，2201 合约
收涨 0.27%。短期基本面稳定，主力合约小幅震荡。8 月在产蛋鸡存栏占比环比增加，而待淘老鸡占比下
降，说明短期可淘老鸡量较小；育雏鸡补栏量环比小幅增加，对应 2022 年 1 月市场新增供给量。短期
基本面较为稳定，单边趋势性行情概率较小。建议区间短线区间交易思路为主，持续关注老鸡淘汰以及
鸡蛋现货价格走势。
玉米、淀粉：
周四，玉米主力合约减仓上行，期价反弹 0.85%。淀粉近月合约连续两日均呈现大幅拉升走势，8 月
淀粉加工企业开机率下降，淀粉行业持续亏损，以上因素成为淀粉期价反弹的主要支撑。另外，9 月 2
日辽宁益海公布 21 年产 14 水新玉米开秤收购价为 1.275 元/斤，开秤较去年同期早了一周时间，开秤
价格高 0.195 元/斤，提振玉米市场看涨预期。技术上，玉米 1 月合约继续关注 2500 元整数压力价格表
现，等待收储政策传言的进一步明朗，目前价位暂维持短线交易思路。
白糖：
原糖收于 19.87 美分/磅。国内现货方面 2 日南宁中间商站台报价 5700 元/吨，柳州中间商报价 5660
元/吨，常态销售。各地 8 月份销售数据陆续公布，广东截至 8 月底累计销糖 52.33 万吨，同比少 18.12
万吨；库存 1.65 万吨，同比增 1.19 万吨；产销率 96.94%，同比降 2.41%。其中 8 月份单月销糖 1.2 万
吨，同比少 1.31 万吨。云南 8 月销糖 23.31 万吨（去年同期 28.81 万吨），库存 57.75 万吨（去年同期
43.16 万吨）。市场短期依然受制于国内库存压力，中期关注的重点逐渐从巴西产量转移到北半球产量预
估上。期货方面 2 日仓单加有效预报 3.13 万张，期价在 40 均线附近整理，中期驱动仍在于宏观面及原
糖带动，可关注中期买保入场机会。
金融类
股指：
昨日指数涨跌各半，中证 500 与国证 2000 涨幅相对较大，科创板指与创业板指跌幅较大数，行业
上，采掘与公共事业行业涨幅较大，医药生物与休闲服务行业跌幅相对较大，市场成交量较前一日。北
上资金净流入。消息面，隔夜欧美市场小幅收涨，美指再创新高。当前位置充裕的成交与换手是 500 指
数进一步上行的重要条件，由于近期市场成交量始终维持在充裕的水平，热点持续接力，趋势上 500 整
体强于 50/300 的形势仍将延续，值得注意的是前日沪市成交额创近一年新高，50/300 风格有望逐步转
强。
国债：
国债期货小幅收跌，10 年期主力合约跌 0.09%，5 年期主力合约跌 0.08%，2 年期主力合约跌 0.05%。
月初资金转松，昨日 shibor 隔夜品种下行 4bp 报 2.082%，7 天期下行 2.9bp 报 2.075%，14 天期上行
1.7bp 报 2.056%，1 个月期下行 1.2bp 报 2.311%。昨日国常会提到新增 3000 亿元支小再贷款额度，维
稳经济的诉求明显。8 月 PMI 再次印证经济下行压力较大，国债期货向上趋势延续。
贵金属：
隔夜黄金震荡偏弱。美国投行下调美第三季度 GDP，这意味着市场仍需要货币或财政政策的呵护，
美联储 QE 政策市场预期将推迟，这也是美联储不断释放 Taper 预期，但金融市场不为所动，甚至反向
操作的原因。不过，美国经济数据仍然整体向好，市场也在等待更多就业和通胀数据的指引，今晚美 8
月非农就业数据将公布，情绪上金市偏谨慎一些。最后，虽然市场在为美联储 Taper 推迟找理由，但当
前黄金依然受其影响较大，上行无法形成合力，价格在各种因素下摇摆。
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