• 1、现实状态看，目前从美国官方EIA的乙醇需求以及美国农业部的玉米需求的平衡表看，两大机构还是按照E10的添加比例再进行预估，并没有立即切换到E15来进行预估。
  

• 2、2019 年 5 月 30 日E15全年可以使用的政策通过，从2019年日历年美国国内乙醇的消费看，2019年的全年的乙醇消费增量在1%，增加了1.5亿加仑，有一定的增量。由于2020年疫情，美国的汽油需求受到打击，美国乙醇的全年需求量也随之下滑，并没有让E15政策有所体现。所以从往年的乙醇国内消费量来看，应该来说E15全年销售的政策在2019年有一定的增量，但是还没有来得及进行大幅度的发挥，E15还没有给乙醇行业和玉米行业带来指数级的增量就遇到了政策不确定性。
  

• 3、本来市场是对2021年以及之后年份的E15的政策有所期待的。2021年随着疫情恢复，美国汽油需求回升，碳中和背景下，理论上是对E15政策带来的需求进行验证的一年。我们之前在2021年4月12日的《对美国生柴行业原料需求的探讨》（详细报告请参考国投安信投研平台）一文中需要做一个修订如下，如果从E10变为E15，那么美玉米制乙醇的需求在现有的工艺上增量在23.47亿蒲式耳，而工业玉米油的增量在18.7亿蒲式耳。所以E15的政策，更影响的是远端的预期，既有玉米的需求乐观预期，也有生物柴油原料的供给来源的预期。

• 4、据了解目前美国90%的车型可以使用E15，并且2021年美国各州也在从政策和加油站等基础设施方面推广E15的使用。如果政策能持续的话，市场确实对E15政策下乙醇的未来的需求有乐观的预估。不过现在政策转变，后期也需要关注美国现实层面的实际操作。
  

• 5、目前美国乙醇行业的代表发誓要寻求所有可用的方案，以确保 E15 销售的连续性，并在 2022 年夏季驾驶季节之前找到解决方案。今年夏季驾驶季节的 E15 销售不会受到影响。关键是要在 2022 年 6 月之前找到解决方案，以确保不将 E15从加油站中撤出去。虽然今年夏季驾驶季节的 E15 销售不会受到影响，不过美国汽油需求虽然在转好，但是没有完全恢复到常态，恢复到2019年之前的5年均值的95%的水平，也会影响到乙醇的需求。所以还是需要关注美国E15政策后期的具体博弈以及对远端价格的影响。

哥伦比亚特区巡回上诉法院取消E15扩展规则

哥伦比亚特区巡回上诉法院于 7 月 2 日推翻了美国环保署于 2019 年发布的一项规则，该规则允许全年销售 E15。

美国乙醇的国内需求情况

从EIA的数据来看，从产量数据看，美国乙醇在2019年的产量是158亿加仑，2020年的产量是139亿加仑（同比下降12%），2021年和2022年的产量预估量分别是148亿加仑(同比增加6.3%)和152亿加仑（同比增加2.9%）。从预估数据看，2021年和2022年乙醇的产量没有达到2018年161亿加仑的年度高点。

美国玉米制乙醇的用量

从美国农业部对美国玉米制乙醇用量评估情况看，2021/22年度玉米的用量放在了5200百万蒲，这个量比对2020/21年的5050百万蒲和2019/20年的4857百万蒲是增加的，但是上面两个年度都是受到疫情的的影响。美国玉米乙醇用量在2017/18年度达到了需求的高点，用量在5605百万蒲。所以总体看，美国农业部对玉米乙醇2021/22年度的需求评估只能说回到了14/15和15/16年度的水平。美国农业部的平衡表应该还是按照E10的标准在对平衡表进行评估。

总结

1、哥伦比亚特区巡回上诉法院于 7 月 2 日推翻了美国环保署于 2019 年发布的一项规则，该规则允许全年销E15。目前看，哥伦比亚上诉法院还是应该受到美国最高法院近期对豁免案例判决的影响。现实状态看，目前从美国官方EIA的乙醇需求以及美国农业部的玉米需求的平衡表看，两大机构还是按照E10的添加比例再进行预估，并没有立即切换到E15来进行预估。