【原油】
五一假期期间外盘油价震荡偏强，EIA数据显示美国上周油品库存进一步降低，炼厂开工率稳步走高叠加原油出口重回高位继续验证美国基本面的边际好转。由于年中欧美多国逐步实现群体免疫进而放松封锁的预期目前难以证伪，需求持续回暖仍是大概率事件，供应偏紧格局下去库预期难以扭转，支持油价中枢逐步上移。随着市场对印度等地的需求弱事实局面充分消化，5月关注点主要集中在欧美逐步解封对油品消费的证实程度以及伊核谈判进展，目前仍缺乏实质性利空，建议仍以多头思路为主。
【贵金属】五一期间海外贵金属小幅上行。周初美国财长耶伦称由于大规模财政支出，未来某个时候可能需要提高利率水平以阻止任何经济过热，这一言论一度令金价回落，但是此后她澄清没有对利率水平做出预测或建议平复了市场情绪。周初国际金价冲击千八关口未果显示上方阻力较强，短期可能在近期区间内震荡为主。美国ADP就业略不及预期，关注周五非农数据发布。
【铜】五一期间海外铜价位于1万美元附近震荡，宏观面上，美国财长耶伦的短期需要加息抑制通胀的随口一说便给市场带来大幅震荡，目前市场关注周五美国新增就业数据，以找寻美国政策何时转向的迹象。回到铜市上，LME库存继续下降，现货再次升水，对海外经济复苏带动消费和新能源对铜消费拉动仍是市场向上的主要原因。智利3月份产量仍下降，但降幅缩小。国家铜研究小组预测今明两年铜供应小幅过剩。技术上铜价位于1万美元大关附近震荡，等待明朗。
【铝】五一期间LME有色金属延续震荡偏强，伦铝小幅上涨。四月起国内铝锭铝棒库存去库加速，旺季消费表现较强，不过供应端投复产也在增加。有色强势尚难言平息，沪铝到达万九关口，关注高铝价下节后库存变化。
【锌】节中伦锌上测2988美元遇阻回到2900-2930美元，价格与节前变动不大。上周SMM社库减少9700吨，市场担心节中入库及节后消费，沪锌整体持仓偏低。上周五现锌报21790元/吨，2.2-2.25万阻力依然有效。涉锌钢材产品出口退税未涉及出口占比达到74%的税号，有利镀锌出口订单的稳定。继续观望沪锌震荡形态。
【铅】伦铅节中连续上涨到2200美元，部分资金期待沪铅短线或能受益于外盘铅价。节前沪铅三连阴、下挫到1.51万，原生铅价在1.5万，原再生铅价差300元/吨。沪铅开盘短线可能重新振回1.53-1.55万偏高水平，但国内再生供应压力仍是铅市交易主题。首先观察短线反弹强度。
【螺纹&热卷】五一期间外围商品普涨，唐山钢坯累计上涨80元/吨。国内需求韧性较强，旺季表观消费维持高位，去库速度较快。碳中和大背景下，政策上控产能、压产量力度较大，唐山限产放松幅度不大，邯郸限产落地后其它地区或跟进。而随着出口退税取消落地，市场对压减产量预期更为强烈。预计钢价强势不改，维持偏多思路，不宜过分激进，关注需求走向及政策推进情况。
【铁矿】铁矿方面，FMG调整折扣比例，超特增加7.5%折扣，对盘面形成较大利空。需求端，虽然成材进入消费旺季，但在碳中和大背景下、限产压力仍然存在，钢材出口退税政策落地进一步加深了产量压减预期，铁矿需求承压。铁矿供需走弱，但五一期间外盘涨幅接近5%，预估日内盘面偏强震荡。
【焦炭】焦炭现货提涨第三轮落地，山西省环保督察限产仍在进行中，主产地开工及库存都有下降，再叠加下游利润丰厚都对焦炭情绪形成提振。下游高炉高利润刺激下继续提产，对原料需求抬升，但粗钢压减的政策预期对焦炭形成提涨压制。期现贸易情绪较好，但港口库存已累积较快，后续补库空间日渐有限。持续上涨后焦炭期货已经提前实现了上涨5轮的预期，需结合钢材情绪警惕短期剧烈震荡的风险。
【焦煤】假日煤炭市场依然强劲，主焦煤引领涨势。预期方面，市场担心煤矿保供是否会导致安全、环保、超产检查趋松。蒙煤通关量仍保持100车/日以下，短期供货不会有明显回升。下游焦化原料去库已完成，利润也反弹都对焦煤采购需求有所回升。整体来看，焦煤依然有结构性供应缺口，盘面锚定国产中硫主焦远月价格的升水部分，会因供应恢复的预期而呈现出较大波动。
【锰硅】宁夏石嘴山地区出台降耗文件，如果按照平罗节省20万吨标煤计算，预计每个月硅锰最多下降2.1万吨，建议持续关注相关消息。锰矿远月价格下调预计空间有限，套利窗口仍打开，不过市场中可交割货源较少，预计盘面价格短期内维持上涨态势，建议回调加仓。
【硅铁】继续等待宁夏硅铁主产区相关文件。预计价格短期内仍有反复，且盘面价格仍有一定上涨动力，建议回调加仓。
【燃料油】柴油裂解价差上行有望分流低硫燃料油调和原料，对低硫燃料油裂解价差形成提振，但需关注印度近期疫情恶化拖累亚洲汽柴油裂解的风险。高硫燃料油季节性发电需求或难超预期，海外炼厂利润修复背景下高低硫价差有望持续走扩，前期FU仓单压力走弱带动高硫燃料油内外盘价差有所修复，近期可重点关注做多LU-FU价差策略，LU裂解价差多头策略亦可继续持有。
【液化石油气】国内市场价格持续下调 ，国际市场前期大幅下行后趋稳为主。国内节前排库压力下淡季压力增强，内外盘价差达到高位后收敛压力持续累积。节前下行预期和炼厂高库存压力下，现货转入弱势运行，盘面在现货并无超预期兑现季节性压力的背景下难以继续下行，季节性压力兑现后预期改善，期现贴水持续修复。近期盘面维持区间震荡，现货下行触底后淡季合约正套操作为主。
【动力煤】4月以来动力煤中下游库存累增，较去年同期水平偏低。从供需平衡表的预判来看，5-6月中下游库存或有一定累积但幅度有限，下游终端仍存在主动补库存的需求。5月初产区释放新月度煤管票、大秦线检修结束后产、运存在边际回升空间，目前840元/吨左右的蒙煤到港成本或短暂回落，但三西产能利用率实质性提升前仍需把握逢低做多机会。

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