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大吃一惊,坤坤也开始买银行股了

2021-4-20 09:29

 市场的风格总会切向那些最好的资产;

今天全网都在刷屏,张坤一季度基金持仓组合中,减仓了白酒,加仓了银行;

白酒坤居然也买金融股了,说实话,我有点不太理解;之前我跟大家讲过银行股的投资逻辑,就是赚息差;

不少基金经理对银行股其实也不太感冒,我以某位基金经理的观点来具体说说,她对银行股的看法是:

投资银行股有两个变量,第一个变量是资产负债表的扩张的速度,就是你放贷款的速度的增长到底有多快。第二个是息差,就是你放出去的每一块钱的贷款,你到底能挣多少钱?你到底是挣20个bp还是挣多少?乘一下基本上就变成整个银行的利润。

但实际上我能看到的情况,其实整个银行的资产负债表的扩张其实是没有太多弹性的。整个中国m2的增长,虽然2月份的数据我们看到m2的增长接近10%,但实际上拉长来看,整个银行M2的增长就是在接近8,甚至随着整个GDP往下走,它是会往下走这么一个情况,所以它基本上是一个个位数的增长。

往未来看的话,整个息差是会往下走的,所以可能长期来看的话,我们会看到银行的很多的一些问题,所以这就是导致很多银行的一些投资者可能从07年拿到现在股票都没有挣钱的这么一个原因,因为它是长期是存在一些长逻辑的瑕疵的,

然后还有更大的长逻辑的瑕疵。这些银行看起来好像估值都很低,4倍5倍的估值,然后它整个PB都很低,就是相当于你的表面上的账上的净资产可能有10块钱,然后你股票卖6块钱,这就说明你的pe就只有0.6,那么这是这是什么原因?为什么你银行的估值那么低?那是因为我们整个国家的银行的贷款里面有接近30%多是贷款给了房地产的,基本上是走向了房地产,这里面有接近百分之十几是给了居民去买房,然后有百分之十几是给了房地产公司去做开发贷。

整个银行放出去的贷款有接近60%跟地产或者基建相关,未来回报率不确定,能不能收回贷款不确定;

那坤坤一季度买了银行,他没接受具体买入的原因,但我盲猜一下:

阶段性把银行当作了一个驿站,使得基金净值有一个缓冲期,后期(过段时间)一定会卖出银行!


那前段时间银行也涨了不少,主要原因是流动性收缩,息差阶段性向上扩张,利好银行;但长期我还是认同上面那位基金经理的看法;

不过目前张坤是投资界的锚,不管他做什么,肯定会有一部分跟风资金;他对或者错,只能未来再看;不过我们重仓的 银华多元视野灵活配置混合 中,基金经理对于未来的三个配置方向分别是:01保险和银行;02新能源和光伏;03港股;

我个人觉得,不管未来的核心资产是什么,市场的风格永远会切向那些最好的资产;

至少当前情况下,最好的资产还是白酒、新能源/光伏、互联网新兴企业;

如果把去年的市场比作是FOF,那今年的市场更像是MOM,只要人在,业绩就在;

基金我推荐:富兰克林国海大中华精选混合 年收益63.94%

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北经理

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