3月17日能源化工早盘期货早盘提示

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3月17日能源化工早盘期货早盘提示

发布时间：2021-3-17 09:26阅读：150

王经理期货期货

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问一问

原油

震荡

隔夜内外盘原油震荡走跌。随着新冠肺炎病例增加，欧洲出现新一轮封锁，

市场担心能源需求可能会下降，同时疫苗停用也增加市场担忧。花旗将 2021

年布伦特原油价格预期从 64 美元/桶上调至 69 美元/桶，同时认为在 OPEC+

限制产量措施的影响下，布伦特原油价格可能会飙升至 80 美元/桶。由于美

国总统拜登上台后，美伊关系有所缓和，对伊朗的制裁也趋向放松，近期有

消息称，中国从伊朗进口到山东的原油运输量激增，导致港口拥堵，彭博预

计中国 3 月份对伊朗原油的进口量将达到 85.6 万桶/日，而在预期伊朗制裁

将逐步取消的背景下，伊朗原油将重归市场，潜在供给增量预计在 200 万桶

/日左右，将加大供给端压力。API 库存报告显示，截止 3 月 12 日当周，美

国原油库存减 100 万桶，预期增 271.5 万桶，汽油库存减 92.6 万桶，预期

减 313.4 万桶，精炼油库存增 90.4 万桶，预期减 347 万桶。整体来看，目

前油价整体维持高位震荡走势，但欧洲部分地区因疫情再度封锁可能引发新

一轮避险，近期警惕高位回调。

沥青

震荡

沥青期货夜盘窄幅震荡。昨日国内西北地区部分炼厂沥青价格上调，华北地

区部分炼厂沥青价格小幅下调。近期国内沥青炼厂开工率继续走高，沥青资

源供应持续恢复，但由于终端消费仍然较弱，炼厂与沥青社会库存进一步累

积。需求方面，由于沥青价格不断上涨，对下游采购需求有一定抑制，市场

观望情绪较重。当前国内南方地区公路项目开工仍然偏少，沥青刚性需求释

放有限，未来一周国内中、东部等地仍有降雨天气，一定程度上制约沥青需

求，而北方地区终端公路项目仍未启动，预计会在 3 月底之后陆续开工。整

体来看，沥青盘面走出双头顶形态，趋势明显转弱，当前布适合多配，而由

于沥青供需面偏弱，沥青盘面走势整体弱于原油，沥青利润将被持续压缩，

持续推荐做空沥青盘面利润。

能源化工

高低硫燃料油

震荡

夜盘高低硫燃料油价格低开小幅上行。3 月初，石油输出国组织及其包括俄

罗斯在内的盟国宣布，将现有石油减产协议延长至 4 月底，同时俄罗斯和哈

萨克斯坦被允许分别小幅增产 13 万桶/日和 2 万桶/日，沙特阿拉伯还表示，

4 月将继续自愿减产 100 万桶/日，产油国组织超预期减产持续。需求方面，

欧洲出现新一轮封锁，市场担心能源需求出现疲软，从而打压原油价格。燃

料油基本面：因产油国继续维持减产或继续收紧中重质原油供应，利好高硫

燃油供应，截止 2021 年 3 月 10 日的一周，新加坡燃料油库存 2279.8 万桶，

比前周上涨 89.8 万桶，环比前一周增加 7.41%；柴油库存 1435.8 万桶，比

上周减少 15.9 万桶，与此同时，新加坡附近浮仓库存来到 2297 万桶，环比

前一周下降 183 万桶，反映当前燃料油总体仍处于去库状态。航运指数方面,

截至 3 月 15 日，BDI 指数 1983 点。综合分析：OPEC 产油国及俄罗斯维持 3

月份产量不变，3 月份供给减少，原油需求可能因为欧美疫情反复有所减弱，

原油供减需弱格局下，成本驱动短期不足，预计后市高低硫燃料油价格震荡

为主。

聚烯烃

震荡

夜盘 L/PP 价格在震荡结构空间偏弱运行。截至 3 月 16 日，主要生产商库存

水平在 90.5 万吨，较上一工作日下降 3 万吨，降幅在 3.21%，去年同期库存

大致在 131.5 万吨。石化厂家库存处季节性合理区间，销售压力不大。今日

国内现货市场价格以窄幅震荡为主，LLDPE 主流价格在 8900-9300 元/吨，PP

拉丝主流价格在 9300-9500 元/吨。进口利润方面：截至 3 月 11 日，LLDPE

进口利润-911 元/吨，PP 拉丝进口利润-736 元/吨，进口利润负值，受海外

市场价格上行带动，国内 L/PP 现货价格仍低于海外市场价格，货源更多流

向利润更高地区，目前市场主流贸易仍以转出口为主，使得 3 月份 PE/PP 进

口有边际减少预期，对 L/PP 价格有较强支撑。综合分析：石化库存小幅去

库，各环节库存处季节性合理区间，L/PP 即将进入季节性检修季，供应压力

可能会有所缓解，国内 L/PP 供需基本面相对健康，进口利润持续负值，货

源更多流向利润更高地区，但短期原油需求担忧背景下，成本驱动偏弱，预

计后市 L/PP 价格以震荡运行为主。

乙二醇

震荡

夜盘，EG2105 收于 5270，涨幅为 0.36%。从现货市场来看，某主力供应商 3

月份乙二醇挂牌价下调至 6000 元/吨。现货市场价格弱势整理，远月出货略

有增加，现货报 05 升水 260 附近，递 05 升水 250 附近，商谈 5490-5500，

几单 5500-5530 成交。根据近期的船报预期显示，3 月 15 日至 3 月 21 日，

华东主港预计到货量为 10.9 万吨，到港量处于低位，根据目前的发货水平，

预计下周一港口显性库存仍将趋于下降。国内供应方面，已有装置变化不大，

市场担心卫星石化和浙石化两套大型油制乙二醇装置投产，目前以上两套装

置有望在 4、5 月份投产，3、4 月前端裂解环节或将投料运行，新产能压力

施压 09 合约。从下游需求来看，由于终端对短纤、长丝等原料备货偏高，

目前处于消化期，聚酯工厂近期产销清淡，成品库存出现回升，整体开工率

在 91.09%，刚需恢复正常水平。综上，对 EG2105 合约我们认为经过上周大

跌之后，受低库存支撑，近期将在 5150-5500 之间整理运行，而远月 EG2109

合约未来将面临国内外巨大的供应压力，维持空头配置，反弹沽空。

PTA

震荡

夜盘，TA2105 合约收于 4494，跌幅 0.22%。近期 PTA 和国际油价走势关联密

切，受欧洲新一轮封锁，以及美国部分州再遭极寒冬天气影响，国际油价延

续高位回落，PTA 上游 PX 商谈偏弱，成本端暂时走弱。从供需面来看，3~4

月份 PTA 维持阶段性去库观点，5 月份随着新产能的释放，行业将再度步入

快速累库阶段。供应方面，逸盛海南 200 万吨/年的 PTA 装置目前正升温重

启，预计 3 月 18 日出料，英力士（珠海）125 万吨/年的 PTA 装置计划于 3

月 26 日左右开始检修 2 周，预计后期 PTA 开工率将回升至 80%附近，整体去

库速度将放缓。需求方面，由于终端对短纤、长丝等原料备货偏高，目前处

于消化期，聚酯工厂近期产销清淡，成品库存出现回升，整体开工率在

91.09%，刚需恢复正常水平。综上，目前 PTA 加工费被压缩至 300 元/吨以

下，无进一步下跌空间，但成本端原油近期弱势回调，PTA 跟跌，预计近期

期价将再度考验下方 4400 支撑，短期上方压力位 4650，操作上暂时观望。

短纤

震荡

夜盘，短纤低开高走，PF2105 收于 7230，跌 1.09%。现货市场，企业报价暂

稳，市场报价小幅下跌，江苏市场基准价 7300 元，跌 25 元/吨，成交清淡。

工厂产销在 15.05%，环比上一交易日-17.21%，工厂产销清淡。截至 3 月 11

日，涤纶短纤综合开工率 87.65%，周+0.91%；企业库存-11.9 天，周+3.2 天。

截至 3 月 12 日，下游涤纱厂开工率持平为 75%，原料库存至 38.4 天，周-0.6

天。当前下游原料库存充足，可用至 4 月初或中旬，备货动力不足，观望情

绪浓厚；中间贸易商及套利商抛售低价货源，带动短纤价格走弱；由于装置

重启，供给压力将有所增加；短纤工厂内贸成交清淡，库存缓慢增加；终端

抵触高价，观望情绪浓厚，新订单跟进少。综上所述，中间商低价货源出清

和下游原料库存消耗还需时日，美元指数震荡回升，原油回调，短纤承压，

延续震荡走弱，关注 6500-6900 支撑，激进者可追空。

苯乙烯

震荡

夜盘，苯乙烯区间震荡，EB2105 收于 8481，跌 2.51%。2021 年苯乙烯拟新

建产能 537 万吨，3 月拟投产占比 23.65%，为年度产能投放最集中月份，其

中中化泉州 45 万吨/年装置计划 3 月 20 日左右出产品，中化弘润 12 万吨/

年装置计划 3 月底投产，前期检修装置也陆续重启，总体上 3 月国内产量将

增加；美国 stroluion50+77 万吨/年装置计划一套 3 月底重开，一套 4 月中

重开。现货市场，厂家报价下调，市场报价下跌，成交低迷。库存，截至 3

月 14 日江苏社会库存 16.93 万吨，周环比-1.66 万吨，商品量库存 15.88 万

吨，周环比-1.76 万吨。本周华东主港发船将达 4.2 万吨，港口去库将加速。

下游，EPS、 PS、ABS 价格下跌，EPS 部分工厂库存压力明显，市场买气不

足。成本端，原油回调下跌，纯苯价格下跌，乙烯价格坚挺，苯乙烯成本支

撑尚好，由于原料价格坚挺，苯乙烯价格大幅下调，苯乙烯利润被快速压缩

至理论成本附近，继续下跌空间有限。综上所述，港口去库速度加快，且苯

乙烯接近理论成本继续下降空间有限；但是供给预期增加，下游和终端抵触

高价和观望情绪浓，需求清淡，预计苯乙烯延续震荡偏弱走势，若港口加速

去库或有阶段性反弹，建议观望，下方关注 8400 元支撑。

液化石油气

震荡

夜盘 PG04 合约小幅上涨，当前期价在 20 日均线上方运行，整体走势偏强。

原油方面：美国 API 公布的库存数据显示，截止至 3 月 12 日当周，API 原油

库存较上周下降 100 万桶，汽油库存较上周下降 92.6 万桶，精炼油库存较

上周增加 90.4 万桶，在库存下降的情况下，油价探底回升，依旧维持高位

震荡。16 日现货市场略有好转，下游节后意愿增强。广州石化民用气出厂价

上涨 70 元/吨至 4338 元/吨，上海石化民用气出厂价上涨 20 元/吨至 3520

元/吨。供应端：3 月春季检修拉开帷幕，部分炼厂进入停工状态，供应将阶

段性走弱，短期供应端对期价有较强的支撑。卓创资讯数据显示，12 日当周

期我国液化石油气平均产量 70152 吨/日，环比上期期减少 1408 吨/日，降

幅 1.97%。需求端：当前工业需求逐步恢复，MTBE 装置开工率为 48.12%，较

上期增加 1.51%，烷基化油装置开工率为 44.81%，较上期增加 0.6%。民用气

需求阶段性走强，后期随着气温的转暖，需求将阶段性下滑。船期方面：按

照卓创统计的数据显示，3 月中旬，华南 5 船冷冻货到港，合计 17.6 万吨，

华东 6 船冷冻货到港，合计 22 万吨，到港量短期偏少，后期港口库存将逐

步下降，对液化气亦有支撑。整体而言：当前液化气基本面仍偏乐观，PG04

合约仍将维持偏强震荡，低位多单逢高可适当减仓。中期而言，需求季节性

回落，期价大幅上涨空间有限，PG05 合约仍维持此前 4000 元/吨上方逢高沽

空的策略。

焦煤

涨

夜盘焦煤 05 合约领涨黑色系，期价在 20 日均线上方运行，整体走势偏强。

国家统计局 3 月 15 日发布的最新数据显示，1-2 月份，全国原煤产量 61759

万吨，同比增长 25%，增幅较 2020 年 1-12 月扩大 24.1 个百分点；较 2019

年 1-2 月份增长 17.1%。若按照原煤产量来推算炼焦煤产量，1-2 月份我国

炼焦煤产量同原煤产量增速亦相当。2021 年 1-2 月份，全国焦炭产量 7911

万吨，同比增长 10.3%，而 2020 年 1-12 月焦炭产量则与 2019 年持平，增幅

为零。1-2 月份，焦煤产量增速远高于焦炭产量的同比增速，这是此前焦煤

期价大幅走低的主要原因。近期由于环保限产导致焦煤供应端的扰动，以及

下游新增产能的不断投放，需求稳中有增，整体库存连续三周下降，焦煤基

本面在逐步改善。此前 20 日均线附近布局的多单可继续持有。

焦炭

震荡

夜盘焦炭 05 合约小幅上涨，从盘面走势上看，期价短期有止跌企稳的迹象。

国家统计局 3 月 15 日发布的最新数据显示，2021 年 1-2 月份，全国焦炭产

量 7911 万吨，同比增长 10.3%，而 2020 年 1-12 月焦炭产量则与 2019 年持

平，增幅为零。 1-2 月全国生铁产量 14475 万吨，同比增加 6.4%。焦炭产

量增速明显高于生铁产量增速，这也是为何焦炭价格自 1 月中旬以来持续下

跌的主要原因。近期由于唐山环保限产的影响对需求端的扰动，市场情绪较

为悲观。目前焦炭五轮提降已经落地，累计提降 500 元/吨。随着唐山地区

重污染天气二级应急响应的解除，长流程钢企进入陆续复产阶段，后期需求

将逐步恢复，同时 3 月底仍有部分产能退出，焦炭供应阶段性收紧，期价存

在阶段性走强的逻辑，期价继续下行空间有限。操作上：焦炭 05 合约高位

空单逢低逐步减仓。

甲醇

震荡

甲醇期货涨跌交互，重心围绕 2450 一线徘徊，走势略显僵持，上方五日均

线处承压，下行受阻，日内波动幅度收窄。国内甲醇现货市场表现低迷，价

格稳中松动，整体交投不活跃。西北主产区企业报价整理运行，变动有限，

内蒙古北线地区商谈 2000-2050 元/吨，南线地区部分商谈 1860 元/吨。厂

家签单情况一般，部分货源供给烯烃。虽然装置陆续停车检修，但甲醇货源

供应仍充足，厂家暂无挺价意向，出货为主。期货表现不温不火，市场参与

者心态谨慎，观望为主，主动询盘不多。下游传统需求行业开工窄幅提升，

跟进速度较为滞缓。煤制烯烃装置多数运行平稳，按需采购为主。甲醇需求

端难以明显改善，一定程度上打压甲醇走势。沿海地区库存在正常水平附近

波动，由于近期船货集中到港，有望窄幅回升。甲醇市场利好刺激有限，主

力合约走势偏弱，隔夜夜盘继续考验 2450 支撑位，激进者可轻仓试多，短

线操作为宜。

PVC

震荡

PVC 期货近期走势强劲，站稳 9000 整数大关后，重心继续上探，最高触及

9280，不创刷新近十年新高，但午后盘面有所回落，结束三连阳。国内 PVC

现货市场气氛平稳，各地主流价格跟随期货上调，市场低价货源难寻，但实

际放量略显一般。原料电石出厂价上涨，下游采购价部分跟涨。电石货源略

显，PVC 企业对电石需求旺盛，推动价格不断创新高。成本支撑下，西北主

产区企业报价继续上调，生产利润尚可。当前停车装置数量不多，后期企业

检修计划不集中，PVC 开工水平波动不大。由于厂家多数存在预售订单，暂

无库存和销售压力，心态稳定。PVC 现货价格居高不下，下游制品厂成本压

力明显增加，对高价货源存在抵触情绪，主动询盘及采购积极性欠佳。业者

维持刚需补货为主，整体交投偏冷清。外盘市场报价坚挺，出口套利窗口依

旧打开，部分货源交付出口订单。市场到货略有减少，华东及华南地区社会

库存窄幅波动，累积速度缓慢。市场矛盾不突出，期价高位运行，但进一步

抬升动能削弱，隔夜夜盘窄幅走低，谨防盘面回调风险。

动力煤

震荡

昨日动力煤主力合约 ZC2105 高开高走，震荡上涨，夜盘继续震荡偏强。现

货方面，动力煤现货价格指数 CCI 企稳。秦皇岛港库存水平微幅增加，锚地

船舶数量大幅减少。港口方面，市场变动不大，各方观望为主。沿海电厂日

耗震荡回落但仍处高位，库存延续下降，目前终端补库需求暂无明显释放，

观望为主，市场流动货盘增多，主流报价变动不大，成交较少，部分煤种指

数下浮成交。从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力空头增仓较多，建议

暂时观望为主，05 合约近期大概率在 600-650 之间震荡整理，可以采取高抛

低吸的波段操作策略。

纯碱

震荡

夜盘纯碱期货盘面震荡运行，主力 05 合约收于 1928 元。现货方面，国内纯

碱市场变动不大，市场交投气氛温和。据悉甘肃金昌纯碱装置计划本月点火，

云南云维尚未开开车运行。近期多数纯碱厂家订单充足，厂家多执行前期订

单为主，部分厂家控制接单，海天新订单报价明显上调。华东地区纯碱市场

稳中有涨，江苏地区轻碱主流出厂价格在 1630-1750 元/吨，重碱主流送到

终端价格在 1800-1850 元/吨。华中地区纯碱市场变动不大，湖南当地纯碱

厂家轻碱主流出厂价格在 1750 元/吨，部分外埠轻碱货源送到终端价格在

1800-1850 元/吨，重碱主流送到终端报价在 1850-1900 元/吨。近期行情波

动幅度加大，05 合约或有多头情绪退潮后的回调，新入场头寸择机参与谨防

追高；纯碱多头仓位可配置部分玻璃空头头寸进行对冲。

尿素

震荡

周二尿素期货盘面震荡偏弱运行，主力 05 合约跌 0.86%，收于 1950 元。现

货方面，经过将近一周的企稳反弹，周二主流地区现货价格基本稳定，前期

走势偏弱的西南地区走势企稳回涨；印标提振下，具有出口便利的山东江苏

等地有 10-30 元涨幅。国内市场气氛相对一般化，出口的利好部分提前消化，

当前供应面充足，价格再涨存在不确定性，下游依旧谨慎跟进。短期来看，

华东沿海地区行情暂时会坚挺至印标落地，随着工业需求的恢复性增长，价

格仍可能小幅上行。05 合约对应着春耕需求的后周期，当前阶段适度贴水现

货是合理的，建议短线 05 合约避免追高，中线逢低布局 09 合约多单。

豆粕

震荡

美豆高位整理，继续运行 1400 一线之上，继续上冲动能显不足，M2109 合约

低位弱反弹。供应端来看，美豆库存即将耗尽，南北美大豆供应转换期，阶

段性供应偏紧支撑外盘美豆价格高位运行，目前市场对巴西大豆收割、大豆

质量及装船层面消息较为敏感，虽然巴西过多降雨天气可能拖累实际装船节

奏，但丰产预期基本确定，后期随着巴西大豆陆续装船，美豆市场价格宽幅

波动风险加大，关注 3 月 31 日将公布的美豆种植面积及季度库存报告影响。

国内市场来看，港口豆粕库存止增回落，大豆库存连续两周下降，巴西大豆

收获延迟体现的短期大豆供应趋紧格局兑现，月末有望降至 350 万吨低位水

平，对也将限制短期下行，但 4-5 月份巨量到港压力仍存，豆粕市场仍存回

调风险，短期走势则表现为养殖恢复节奏与巴西大豆到港的博弈，5 月之后

豆粕市场需求恢复节奏及美豆种植情况将决定未来市场方向，若以当前美豆

种植面积 9000 万英亩的预估，则对应的单产要求将达到 52 蒲/英亩的高位，

也给予了未来一定天气炒作空间，且生猪市场产能逐渐扩增后蛋白需求将复

苏，长期可关注南美大豆上市弱势窗口逢低布局豆粕长线多单。M2109 合约

小幅反弹，经历了 2 个月的走弱后存在回补可能，但空间有限，压力 3400，

支撑 3200，短期仍以调整对待，前期空单设置保护持有，中长期可逢低布局

09 合约多单。期权方面，短期可关注卖出宽跨式策略做空波动率。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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