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贵金属  短线反弹后夜盘黄金再创新低，黄金一度跌穿1680美元/盎司，基本落在关键大支撑位上，关注当下位置的强弱，其余市场的表现也说明对美债收益率的担忧，这种情况下债券收益率的进一步上涨受到遏制，黄金反而更容易出现阶段性反弹行情。关注本周三1.9万亿刺激落地前后的市场动向，有可能出现较好的逢低做多黄金的机会，白银则恰恰相反要关注补跌的行情，金银比或将出现持续的上行。
技术面上看，现货黄金的显著大支撑在1650-1675美元/盎司，现货白银已经出现了技术位破位，当下25美元/盎司，下方目标21.4美元/盎司，还有10-12%的空间，但是人民币汇率已有显著贬值，因而我们认为内盘的跌幅会小于外盘。
推荐策略：等待市场企稳，逢低买入黄金，预计未来几个月美债收益率没有突破2%的话，内盘金价的低点可能就在350-360元/克之间，可以考虑卖看跌/买看涨期权，白银已经向下跌破确认，短线其余板块的反弹使得白银的下破速度有限，等候新的合力形成逢高沽空为主，目标位4800-5000元/千克。
铜   周一铜价高开低走，隔夜走强，沪铜2104合约收于67210，上涨1.16%。近日价格波动剧烈，市场分歧较大。上周铜精矿现货TC再度走低，报34.25美元/吨，尽管南美发运干扰因素基本解除，但铜矿供应仍然紧俏。近日铜价高位回落，下游逢低采购增多，国内累库幅度放缓，截止周一国内周度累库1.34万吨，不过下游整体新增订单仍受到一定抑制。3、4月为季节性需求旺季，铜价将影响需求旺季来临时点及其表现。目前铜价更多受到宏观情绪影响，美国即将通过1.9万亿美元财政刺激计划，但市场已充分消化。美联储未试图遏制长期美债收益率抬升的势头，在经济复苏加快背景下，十年期美债收益率仍有抬升空间，并带动美元指数走高站上92，令有色市场承压。全球仍处于经济复苏及通胀回升加快中，铜价上行趋势暂未证伪。不过长期美债收益率仍有上升空间，关注其上升速度及幅度，将对商品及美股走势产生影响。铜价经历快速大幅攀升后，短期仍存在回调风险，下方支撑位66000、64000。操作上建议观望或逢低轻仓试多，期权方面可考虑买入宽跨式策略做多波动率。
锌、铅  周一夜盘后的普遍反弹，锌价回归21300元/吨上方，高波动反复下市场的行情实际上极为难做，也是我们持续不推荐拿空单的原因。美国1.9万亿刺激落地后市场表现分化，有色品种中仅铝表现强势，铜、镍、锌都有极大幅度的回调，股市也出现了大涨大跌的轮动，至少有色板块得赚钱效应出现减弱。行情波动加剧下非常难做，我们依旧维持前期观点，阻碍我们主动做空的理由包括TC也包括铜的强势，主要做共振，在铜没有显著下跌的情况下，在TC没有显著走强的情况下，锌技术面调整不构成单边做空的理由，保值单还需要更加谨慎一些。风险偏好前期极度乐观，目前又极度悲观，市场的热度在反复，杂音过大，考虑到美国1.9万亿3月份初才开始陆续执行，情绪的转折点最快也在执行之后，目前还不到时间。
操作策略：波动显著的行情操作难度较大，预计上周可能是锌价近期低点，加工费还没有转势的情况下继续做空不可取，上方目标位依旧为22000元/吨，如果上破23000-23500将是极好的中线卖保机会。铅目前的价格下方空间或将有限，前期16000附近的空单考虑离场，后续重点关注环保题材的落地，有一定可能铅会出现突发性的急涨，如果没有的话观望为主。
锡   受美债收益率和美元再度走高拖累，有色板块依然偏弱、反弹无力，锡价夜盘亦受其拖累，但是韧性较强，没有出现大幅下跌；截止夜盘收盘，沪锡收窄跌幅，小跌0.72%至17.4万元，盘面呈现震荡调整的趋势。昨日，沪锡高开低走，从最高涨幅2.45%跳水至跌2.03%至17.05万元，跌幅较大，但是收于17万整数关口上方，结算价为17.5万元，整体依然在17-17.5万的核心区间内。当前，沪锡主力合约已经转向05合约，整体呈现近弱远强的价格结构。伦锡方面，伦锡手指按跌幅，跌1.14%至2.42万美元，收于2.4万上方，依然处于底部震荡整体趋势，进一步大幅回落的可能性不大。库存方面，沪锡库存小幅增加103吨至8487吨，而伦锡库存亦出现累库迹象，累库现象使得锡价承压。库存增加使得锡价承压，但是不是近期大跌的原因，当前并无基本面的明显变化，依然解释为宏观的压力、有色板块调整的拖累和技术面的调整。基本面方面没有明显变化，供需矛盾依然没有解决，缅甸锡矿供应和品位都偏弱，需求预期继续增强，供需矛盾将继续提振锡价。宏观方面，美债收益率继续上涨，美元指数再度反弹，使得大宗商品承压，经济强势复苏等宏观面的利好因素被美债美元因素所抵消，宏观面的利好暂时消退，但是长期利好依然存在。故基本面依然支撑着沪锡，宏观面对锡价的拖累依然存在，但是长期则是利好因素，我们一直强调17-17.5万是底部建仓的机会，当前依然是，受市场情绪影响的锡价大幅下跌的可能性不大，此时是逢低逐步建仓的时机，沪锡震荡调整后将会开启新一轮的行情，空单逐步止盈离场，多头在锡价企稳后逐步加仓，密切关注美元美债和有色板块的整体走势。
镍   镍价夜盘收阳线，快速修复后，近期可能继续震荡。美国参议院通过刺激计划带来风险偏好回升，但美元反弹偏强继续带来压力。LME镍库存继续在26万吨上方。青山从2021年10月起将对一些企业供货高冰镍，即从印尼当前的镍铁产线向高冰镍转产一部分供应，这将缓解一部分镍生铁过剩预期，增加硫酸镍原料供应，由于前期镍价上涨主要就是基于硫酸镍的结构性供应紧张，目前出现预期的修正和定价重估。从现货情况来看，现货市场方面，镍价大跌后下游采购略有修复，基差走阔显著后随着报价抬升又略缩窄。新能源电池需求较好，硫酸镍可交易资源较少报价不变偏强，镍豆溶解随着电解镍下跌经济性继续回升，升水进一步提高，内外盘窗口有打开料会吸引镍豆进口增加。不锈钢现货报价稳定，周度库存回落，铬铁因原料、电力等问题带来成本上升较坚挺，国内镍生铁下跌，镍生铁主流报价1130-1150元/镍点，较之前下跌40元/镍点后暂稳。LME镍价反弹至16700美元附近遇阻，近期跌势放缓但可能延续震荡，注意16000美元防御，镍表现其它有色偏弱暂弱稳。龙头品种铜走势引导转强，强劲美元带来压力，镍相对弱势维持。沪镍预期暂偏弱波动，可能围绕120000元反复，暂时操作短线为主。
不锈钢  不锈钢期价整理反复。市场现货报价略稳，现货不锈钢库存最新显示有降库。在较长一段时间内，内蒙电价将阶梯调升，铬系继续因原料、限电停产等因素受提振，不过，3月限电略有松动，后期注意产量变化。不锈钢期货仓单量达77190吨，增3124吨。现货不锈钢随着价格出现下跌，市场有观望，后续关注现货进一步需求改善和不锈钢厂供货节奏变化，暂时压力不大，成本支撑。预期不锈钢期货基差仍有可能维持偏强，但注意持续拉开后可能面临买期货卖现货需求增加。不锈钢期货受累镍跌势，但镍生铁本身调整可能有限，不锈钢跟调的幅度可能相对小逐渐稳定。不锈钢单边走势收复14000元关口，但镍波动抑制不锈钢反弹空间，回补绝大部分缺口后震荡反复波动，下跌仍宜低吸为主。
铝   昨日沪铝主力合约AL2104高开低走，全天震荡整理。夜盘低开高走，震荡偏强。长江有色A00铝锭现货价格上涨400元/吨，现货平均贴水维持在30元/吨。据中国海关统计，2021年1-2月中国累计出口未锻轧铝及铝材842124.9吨，累计同比增25.9%；2021年1-2月累计出口金额为167.3亿元，累计同比增加29.9%。铝棒方面，3月5日国内铝棒主流市场加工费价格重心上移120-130元/吨，主因沪铝主力走势较弱，基价跌幅达480元/吨，导致铝棒持货商上调其加工费。从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力空头增仓较多，建议可逢低建多单，04合约上方压力位17500。
螺纹     螺纹隔夜盘震荡，现货在周一跟随盘面上涨，部分地区抹平上周五跌幅，建材日成交量18万吨，与19年同期基本持平，未见到超季节性表现，目前需求是重点，因此高频的成交数据仍要关注。逻辑上看，节后大涨一是市场比较看好旺季需求，二是唐山限产引发对粗钢去产量的预期，目前利多因素尚未得到验证，同时也未被证伪，而盘面在前期现货成交清淡的情况下持续上涨并创出新高，对价格肯定是有所透支。同时产业层面，高库存和供应的压力一直存在，螺纹库存总量仅低于2020年，提高了旺季去库对需求强度的要求。因此，3月进入需求验证阶段，若恢复较好且去库加快，则现货会主动走强、基差扩大并带动期货继续上涨，反之若需求一般，升水状态下的05合约存在阶段性调整可能，类似2018年3月，但幅度预计有限。操作建议：去库开启前，维持区间操作，部分库存偏高的贸易商仍建议在低基差之下建立部分期现正套仓位以规避调整风险，逐步等待需求落地，供需明朗。
热卷     夜盘热卷窄幅震荡，昨日热卷高开高走，周末唐山钢坯累涨110至4410元/吨，唐山环保限产趋严导致钢坯价格上涨，热卷成本支撑较强。上周四Mysteel公布的周度数据显示，热卷产量继续下降，周产量处于2020年同期水平，据卓创资讯统计3月份钢厂检修预计影响热卷产量70万吨左右，后期热卷产量或将继续下降。热卷钢厂库存继续向社会库存转移，目前社会库存高于去年同期（农历）31万吨，但总库存增幅减弱，同比低于去年22万吨，比其他年度的峰值高46万吨左右，预计本周热卷库存将迎来拐点。热卷表需继续回升，按照目前的增幅，本周热卷表需预计将回升至338万吨左右水平。后期来看，国内下游终端消费旺季逐渐到来，海外制造业复苏，热卷及其终端产品出口需求旺盛，热卷需求预期较好。而受唐山环保限产以及钢厂检修影响，热卷供给受到限制，供需偏强，预计热卷价格维持强势运行，操作方面以逢低入多为主，关注下方4800元/吨左右支撑情况。
焦煤     夜盘焦煤05合约小幅下跌，当前期价在20日均线附近震荡。。海关总署3月7日数据显示，2021年1-2月我国累计进口煤及褐煤4112.6万吨，同比下降39.5%。从进口煤炭的数据来看，进口炼焦煤的数量亦将大幅降低。当前澳煤依旧难以通关，虽有俄罗斯和加拿大炼焦煤的补充，但短期难以弥补该缺口，后期进口炼焦煤同比仍将下滑。由于焦化企业开工率维持高位，焦煤的整体库存在逐步下滑，基本面在逐步的好转，短期焦煤继续向下的空间有限，但由于焦炭短期走势偏弱，焦煤以难以大幅走高，期价将维持区间震荡，策略上焦煤05合约可以在20日均线附近布局少量多单。
焦炭     夜盘期价窄幅震荡，短期期价有止跌的迹象。焦炭三轮提降基本已经落地，累计提降300元/吨。当前下游钢材需求仍未完全启动，短期钢厂仍将继续打压焦炭价格。从开工率和库存的角度来看，当前焦炭整体的供应仍偏宽松，上周焦炭库存继续累库，库存已经连续两周增加，短期焦炭基本面偏弱。目前盘面最低已经走了六轮提降，短期继续向下的空间有限，高位空单逐步减仓，未建仓者120日均线附近可以布局底仓，做3月底，因4.3米焦炉退出，焦炭阶段供应偏紧的反弹行情。
锰硅     受上周末内蒙地区合金厂家限电停产的消息的提振，锰硅看涨情绪再度发酵。周初盘面进一步上行，再度刷新前高。近期锰硅供需有所改善，厂家挺价意愿提升。从上周全国锰硅的产量来看，降幅虽相较硅铁而言不明显，但环比仍下降0.3%至206675吨，开工率环比下降0.82%。需求方面，随着成材利润水平的进一步回升以及废钢供应的逐步恢复，电炉复工速度明显加快。上周五大钢种对锰硅的周度需求环比增加3.11%至156614吨。但从河钢公布的3月钢招采量来看，环比2月有所下降，对本轮钢招价格应密切关注。锰矿库存压力本周进一步缓解，天津港库存环比下降27.4万吨至487万吨。加之受锰硅盘面价格坚挺的情绪支撑，以及外矿对华4月报盘再度上调的成本支撑，港口现货锰矿价格近期有望继续上行，锰硅的成本端支撑力度将进一步增强。操作上，对锰硅盘面短期仍维持逢低做多的策略。
硅铁     硅铁主力合约昨日再度增仓上行，刷新历史高值。上周末内蒙地区合金厂家限电停产的消息再度提振看涨情绪。从上周硅铁实际产量来看，确开始出现回落，全国独立样本企业开工率环比下降4.27%至60.42%，日均产量环比下降405吨至17999吨。从数据上看，上周是年初以来供应端收缩幅度较为明显的一周。需求方面，随着成材利润水平的进一步回升以及废钢供应的逐步恢复，电炉复工速度有明显加快，五大钢种对硅铁的周需求环比增加4.1%至27009.2吨。总体来看，硅铁供需近期改善明显。但应注意的是，非内蒙主产区硅铁厂家受高利润驱动整体开工意愿仍较强，后续产量下降的持续性仍需密切关注。另外主流钢厂对当前高价硅铁现货的接受程度仍有一定不确定性。操作上，由于当前盘面明显升水现货，追高需谨慎，谨防预期差。操作上建议暂维持观望，等待3月主流钢招价格落地。
铁矿石  铁矿主力合约昨夜盘维持高位盘整，权益市场近期的持续走弱一定程度上压制了整个黑色系的看涨情绪。从产业链的角度来看，当前黑色系整体处于下游需求恢复预期驱动的上行趋势。上周成材表需进一步回升，成材社库增速明显放缓，钢厂厂内库存进一步去化。在碳达峰和粗钢压产预期下螺纹热卷价格持续走高，炉料端价格受到短期压制，长流程钢厂利润空间进一步修复。对于铁矿来说，受近期河北地区环保限产影响，自身供需小幅走弱。上周港口库存再度累库，环比增加144.47万吨，外矿到港压力不大，主要是由于唐山地区交通受限影响到了疏港。同时高炉的开工也受到了短期影响，上周日均铁水产量环比小幅下降0.61万吨至245.02万吨，铁矿需求端的复苏节奏受到了短期扰动。但中期来看，铁水产量上行预期不改，随着长流程钢厂利润水平的走扩，铁矿价格仍有进一步上行的空间。待宏观短期悲观情绪平复，唐山地区高炉开工的疏港恢复正常后，主力合约的基差修复将再度开启。操作上当前盘面具备较好的多配价值。
玻璃     夜盘玻璃期货盘面延续弱势，主力05合约最低探至2033元，尾盘反弹收于2047元。现货方面，国内浮法玻璃市场整体交投尚可，部分价格零星上调。河北长城、润安、天津中玻提涨2元/重量箱，市场价同步上调，部分厂计划10日提涨；华南玻璃市场暂稳运行，厂家整体产销维持良好；华东吴江南玻、临沂蓝星价格上调2-4元/重量箱不等，德州凯盛晶华计划今日调涨，市场交投依旧良好；华中周末部分厂家报价上调2元/重量箱，武汉长利、湖北亿钧、河南中联报价上调2元/重量箱，实际跟进情况一般；西北市场宁夏金晶、乌海蓝星、神木瑞诚价格上调1-3元/重量箱不等；东北本溪玉晶、双辽迎新、凌源中玻涨2元/重量箱，佳星计划明涨；西南市场成都台玻报涨2元/重量箱。从整体格局看，浮法玻璃从供不应求转向供需平衡，价格持续拉升有待下游接受和消化；接下来终端实际需求逐步恢复，价格冲高后，下游将从恐慌性补库存过渡到按需采购阶段。玻璃期货价格的调整或引发现货共振走弱，05合约较大概率考验2000元一线的支撑力度，建议短线偏空操作。