3月8日农副产品期货交易策略
发布时间:2021-3-8 09:31阅读:208
白糖 郑糖周五夜盘创新低后有走稳迹象,外糖反弹有提振作用。2月份国内食糖产量同比减少32.81万吨,销量略增0.44万吨,糖厂库存达到529.17万吨,同比增加了48.35万吨,是2014年以来同期最高值。累库速度较上月有所放缓,3月份很可能达到顶峰,随后将逐渐下降。2月份产量意外下降给全年度总产预期带来变数,或许最终数值在1060~1120万吨区间内,但是较上年增产应该没有悬念。截至2月底销糖率为39.01%,低于前十年平均值低3.79个百分点,仅较2012、2017年略高,后期销售压力不可小觑。国际糖市近期仍有短缺的支持,而来年却有过剩压力,在这种情况下国际糖价上下两难,即使原油价格走高,糖价恐怕难以突破2月下旬的高点。ICE原糖持仓变化也反映出做多力量在下降。郑糖主力合约在5500元附近有压力,可逢高做空。
豆粕 美豆主力05合约偏强震荡,目前美豆供应接近尾声阶段,巴西大豆产量创纪录水平确定,但巴西多雨天气继续拖累大豆收获及装船,美豆供应趋紧格局不改,3月开始巴西大豆收割加快,并将于4月中下旬供应到中国市场,在此之前,美豆市场价格料维持坚挺,长期上行趋势并未改变,短期支撑1350美分/蒲附近,而后期巴西大豆集中上量美豆价格高位风险将加大,关注近一个月巴西大豆上市及装船节奏影响。国内市场来看,消费淡季,市场成交缩量,豆粕库存回升至74.48万吨,周比增加7.42%,侧面反映消费偏差,但3月份进口大豆到港量偏少约620万吨,3-4月份局部油厂或因缺豆停机,豆粕库存有望高位下降,美豆成本仍有支撑,4月中旬以前巴西大豆难有效供应到中国市场,也将限制豆粕市场下跌空间,短期震荡延续,未来随着南美大豆集中上市,豆粕市场仍存回调风险,短期整体油强粕弱格局延续,长期养殖端恢复为大趋势,长线可考虑豆粕市场价格多配。连粕主力05合约整体走势仍较美豆偏弱,主要表现为蛋白需求恢复放缓及豆油价格强势的制约,周比下跌1.84%,短期关注上行趋势线3300元/吨附近支撑有效性,等待调整低位布局长线多单为主。期权方面,短期05合约继续深跌空间有限,关注低位卖出虚值看跌期权策略。
生猪 本周,LH2109 合约横盘整理,周五大幅低开跌至 27000 元 /吨,随后 V 型反弹至 28000 元/吨一线上方,最终周环比下跌 1.76%。整体来看,盘面已经消化了大部分冬季疫情对产能影 响的预期,没有新事件驱动前暂时缺乏继续上行的动力,伴随 多空双方陆续离场,市场重回观望态势。截止至周五生猪累计持仓量下降至 18175 手,其中多头持仓 7809 手,较前一周减少 1105 手,空头持仓 8954 手,较前一周减少 1077 手,净空 持仓小幅增加 28 手。现货市场来看,在经过 1-2 月恐慌性抛售后,猪价跌破养 殖端心理线,抗价情绪渐增,同时北方雨雪天气导致交通受阻, 屠宰企业收猪难度增加,但终端白条消费市场表现较差,需求端对价格带动作用有限,屠宰再次陷入亏损。我们认为短期内 现货价格已经阶段性见底,但供需量弱的环境下大涨的概率也 不高;仔猪价格仍然在缓慢的上涨中,表明冬季母猪与仔猪产能的损失开始逐渐被证实;疫苗毒的传播与扩散成为非瘟防控 的新难题,也是生猪复养最大的阻碍之一。在全年供不应求的预期下,我们仍然看好生猪中长期价格,建议逢回调至 27500 元/吨一线继续布局多单。
苹果 苹果期货上周呈现下跌走势。05合约来看,供应宽松仍然是当前市场的主要压力,春节期间走货好于预期提振市场情绪,不过元宵节过后产销区市场走货回归清淡,冷库高库存始终是市场不可回避的问题,当季苹果供应宽松局面尚看不到扭转的基础,需求未出现好于往年的情况下,05合约仍然易跌难涨,短期或继续5300-6500低位区间波动。远月10合约来看,反映的是今年产苹果对应的价格,目前新季苹果生长未开始,产量端存在一定的不确定性,短期10合约面临一定的支撑,而10合约自上市以来,价格表现就强于05合约,此种表现略有不合理,唯一的解释就是市场对于天气炒作的预期较高,随着春季的来临,产区天气如何逐步进入兑现阶段,除非产区出现特别异常的天气波动,比如类似2018年的情况,否则10合约就缺乏支撑其高升水的理由,价格大概率是要向下修复。操作方面建议关注反弹做空机会为主,但同时设好止损因苹果期价处在历史底部位置。
油脂 周五夜盘国内植物油价格再度大幅上行,短期供需收紧及宏观通胀的双重影响下,外盘油脂油料价格的上涨带动了国内植物油价格的上行。一方面巴西大豆收获受降雨影响再度延缓,另一方面国际原油价格在欧佩克维持减产规模的情况下走出新高,CBOT豆油价格在周五收盘达到51.89美分/磅,达到2013年3月以来的新高。加拿大油菜籽5月价格也报收785.8 加元/吨,周度累计上涨6.3%。国内市场资金再度涌入菜油市场推动盘面价格上行,周五夜盘菜油5月合约收盘达到10950 元/吨的位置。短期内受到供需收紧及宏观通胀的影响,预期国内植物油价格还将进一步走高,在市场情绪激化和资金大幅涌入的情况下,盘面价格可能会达到惊人的高度。在本年度大豆和棕榈油供给大概率增长的背景下,植物油价格必将触顶回归,但是具体的入场时点变得难以把握,建议短期内植物油交易仍应以观望为主,等待市场价格走势重新回归到供需因素中来。
鸡蛋 周五JD2105 合约小幅震荡,周末期间鸡蛋现货市场价格整体稳定,部分地区小幅回落,目前主产区鸡蛋价格3.49 元斤,主销区平均价格在3.69 元 /斤,市场走货情况有所好转。供应端来看, 2 月在产蛋鸡存栏量 12.045 亿羽,同比减少 8.86%,环比 增加 0.48%,与去年相比去产能达到一定成效,但整体供应依旧充裕,且市场对上半年行情偏看好,延淘换羽有所 增加;需求端来看,当前处于季节性消费淡季,贸易参市谨慎,需求支撑偏弱,而后期随着学校开学及节假日的来 临集中消费需求有望增加。综合来看,供需偏宽松制约短期蛋价走势,当前蛋价高于往年春节后蛋价,但因饲料成本同比上涨,蛋鸡养殖维持盈亏平衡或亏损状态,养殖端低价有抵触心理,蛋价下跌空间也将有限,短期内弱稳格局延续,从长远角度看,全年继续处于去产能进程,蛋鸡养殖盈利水平同比 将有好转,而盈利空间取决于春季补栏及淘汰节奏,短期内现货市场若没有持续大跌行情,延淘及换羽将延续,老鸡占比有望继续增高,也将不利于远期市场及中秋行情蛋价走升空间,届时远期盘面价格将存在高估预期,近、远期鸡蛋市场价格结构将呈现此消彼长的关系。期货市场来看,主力 05 合约高位宽幅震荡,消费淡季叠加延淘令短期市场承压,但 05 合约对应去年四季度 低补栏情况,仍为强势合约,关注4100-4200 元/500kg 低位做多机会,而未来若大幅拉涨至4800-5000 元/500kg 附近也将存在高估。
棉花、棉纱3月1日至3月5日,郑棉主力合约跌1.54%,报16025;棉纱主力合约跌0.5%,报23735.美棉跌1.52%,报87.65.上周棉花短期震荡回落,周五盘中一度跌破15900。国内棉花现货价随期价下调,基差未改变,点价与固定价批量成交。棉企为促成交易,适当调低皮棉销售价格,纺企采购谨慎。江浙皮棉到厂价下调百元左右,成交略好于前日。外棉部分品类报价略上调,市场走货依旧平平,甚至较为清淡。下游普遍仍认为价格偏高,观望态度较浓,并且纺企手持库存,备货较充足,采购随用随买。下游方面,纯棉纱价趋于稳定。一些上调价格的商家成交仍以前日报价居多。贸易商反映,现在市场价存在虚高情况,实际成交偏低一些。市场整体成交一般,订货情绪不及前几日火热。短期来看,需求有所减弱,炒作情绪有所降温。棉纱基本面强于棉花,纱厂棉纱库存维持低位,棉纱走势将强于棉花,做多优先考虑棉纱期货。从后期总体来看,在欧美经济刺激政策及财政政策即将出台背景下,中长期对于棉花的需求有望逐步走强。近期仍需要重点关注下游需求以及宏观面状况,维持看多观点,优先做多棉纱期货,但短期需要警惕行情大幅波动。操作上关注棉花15900-16000区间支撑力度,16000附近可适量参与做多,棉纱23900附近可做多。期权方面,隐含波动率略有回落,维持在22%附近。棉花中期有望震荡偏强,但波动率仍有进一步回落空间,可以采用卖出极度虚值认购及认沽期权的双卖策略,需要逢低建仓的企业可以采取卖出认沽期权收取权利金降低建仓成本。
菜粕 美豆需求略超市场预期,本周美豆期价震荡走高。在全球油脂供给偏紧,美国国内压榨利润丰厚的背景下,预计2-3月美豆国内压榨量仍将处于季节性高位;美豆出口销售已完成目标的98%,供需平衡表中大概率上调的出口会使美豆的供给更加紧张,对近月期价支撑较强。巴西收割延迟使得南美大豆季节性上市压力后移至3月中下旬。美国目前天气良好,正常美国玉米种植较大豆早一个月,天气良好会使玉米正常甚至早种植,同时也会使玉米改种大豆现象减少,大概率会使美豆种植面积不及9000万英亩的预期。总体上,美豆3月中旬前大概率延续涨势。国内大豆价格总体上跟随美豆走势,其中豆一上周受中储粮国产大豆收储传言走势强于美豆。菜粕目前供需双弱,供给上加拿大菜籽减产5%,我国西北地区略有减产。需求上,季节性消费淡季叠加非瘟抬头,豆粕的类库拖累菜粕的期价。但随着产地菜籽价格连续上涨,近期菜籽盘面榨利走弱,带动远月基差上行,也给菜粕期价带来一定支撑。且本月中下旬水产陆续启动、生猪存栏恢复大势未改,菜粕基本面大概率边际向好,建议2800一线建立长线多单。
玉米 玉米05合约上周五夜盘高位震荡。现货市场来看,上周华北天气好转运输恢复,山东到车量有所增加,企业收购价格有一定幅度下调;另外,非瘟对于生猪市场的干扰仍在,叠加其他谷物替代,饲料企业对于玉米采购积极性相比前期有一定程度下滑,观望情绪增加,南方港口成交清淡。短期来看,农户售粮积极推进、进口同比增加形成的供应端积极影响,与生猪产能恢复节奏放缓、工业消费稳定趋弱、其他谷物替代维持高位形成的需求端消极影响对市场的压力有所增加,期价或呈现高位回调走势,不过在收购成本以及进口成本支撑下,下方空间也有限。中期来看,市场供应偏紧预期仍在,关注生猪产能恢复节奏预期变化以及其他相关谷物政策情况,整体缺口预期所形成情绪干扰仍在,期价重心上移预期仍然不变,因此操作方面仍然建议等待回调做多机会为主。
淀粉 玉米淀粉05合约上周五夜盘高位震荡。淀粉市场影响因素主要包括三个方面,一是原料波动,二是自身基差;三是盘面利润。目前来看淀粉基差较大以及盘面利润亏损对其价格有支撑,不过原料价格回落、下游需求不佳、企业库存回升,削弱其自身的支撑,上周玉米淀粉现货价格小幅上涨,截至周五,全国淀粉指数均价在3693元/吨,较前一周五上涨9元/吨。短期来看,原料端玉米弱势回调以及需求不佳对其形成压力,不过高基差对其仍有一定支撑,期价预期以区间波动为主,后期继续关注原料玉米价格与淀粉需求的变化情况。
纸浆 纸浆期货高位震荡,周五夜盘小幅反弹。产业层面,纸厂积极落实涨价,下游对高价较为谨慎,补库和成交情况一般。国外浆厂针、阔叶浆报价均大幅上涨,化机浆、本色浆价格跟涨,浆厂财报显示去年四季度纸浆出货情况较好,销量增加库存下降,但随之产量也开始增加。纸浆期货下跌后较现货升水减小,以外盘900美元报计算,折盘面在6900元附近,体现了较强预期,这也导致其进入高波动阶段,同时需求逐步开启,交易重心将转向实际需求,成品纸涨价持续,自下而上的负反馈尚未形成,因此在见到供应回升前,预计纸浆价格仍有支撑,相对乐观,2105合约运行区间7000-7400元/吨,操作建议:回调买入与区间操作结合。
花生 新季花生尚未开始种植,花生价格主要跟随花生油价格波动为主。由于巴西大豆收割延迟,国内3月大豆到港偏少,豆油收储仍在持续,国内油脂4月中旬前供给依然偏紧,短期花生油价格跟随油脂价格易涨难跌,利好花生价格。但目前苏丹花生陆续到港、花生油与豆油价差处于历史区间上沿,花生油性价比地,不利于花生油消费、且4月中旬后油脂有类库预期,中长期不易过分看多。国内油料花生现货历史价格区间大多位于11000元/吨以下,企业客户可以考虑 11000一线逢高卖出套保。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。