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白糖   郑糖窄幅整理，能否止跌有待观察。国际糖价整体收平，近月合约反弹回落，印度可能在本月底出台食糖出口补贴政策的预期对糖价有压力。郑糖即将临近五千关口，多空双方都相当谨慎，虽然季节性供应压力还在增大，但制糖成本的支持作用也不能忽视。近期郑糖走势可能继续弱势震荡。
豆粕   因缺乏新题材推动，叠加南美降雨令美豆高位弱势调整，当前巴西和阿根廷大豆产区出现降雨，未来几天南美还会出现更多的降雨，关注实质影响；而中国盘面榨利步入亏损，采购热情下降抑制美豆涨势，美农报告显示，截至11月26日当周，美国大豆出口检验数量接近204万吨，上周为2,233,630吨，短期能否维持上行趋势需依赖南美天气问题及中国采购量的增加，12-1月为南美大豆生长关键期，天气层面给美豆价格带来的风险升水值得关注。国内市场来看，沿海港口大豆库存周比下降9.37%，降幅明显，且国内豆粕库存因压榨量的下降而减少，周比下降7.78%，供应压力有所缓解，但下游畜禽养殖春节前将迎来一波集中出栏，豆粕库存提货仍有放缓预期，而期货盘面榨利亏损，对美豆采购节奏放缓，短期成本端支撑减弱，制约国内豆粕价格走势，不过，若后期南美天气影响大豆单产前景或12月美农报告下调美豆期末库存，将继续助推国内豆粕价格偏强走势。关注南美天气情况及12月USDA供需报告影响。期货市场来看，连粕05合约震荡收长阴线，短期调整预期，支撑3150元/吨附近，压力3300元/吨，高位震荡思路参与，前期多单设置保护，部分可适当减持。期权方面，继续关注M2101合约的卖出宽跨式策略及M2105合约的卖看跌期权或买牛市价差策略。
苹果   苹果01合约昨日继续弱势整理，主要还是受基本面弱势影响。现货市场来看，市场延续产区高库存以及销区弱消费的局面，市场交投一般，现货价格稳中偏弱运行，卓创咨讯的信息来看，11月26日全国苹果库存量为1139万吨，为历史新高水平，其中山东地区的库存量为418万吨，接近满库状态，目前冷库成交比较少，果农货少量交易，价格基本维持稳定，果农货主流行情80#以上一二级3.0-3.2元/斤；陕西地区的库存量为322万吨，目前已经进入冷库出货阶段，整体出货速度缓慢，以客商发自存货为主，近两天渭南地区部分成交价格有偏弱迹象，主流成交价格偏弱0.1元/斤左右，白水75#起步主流价格在2.8-3元/斤。目前苹果期价还是以现货牵动为主，目前市场主要面临冷库货源成本与消费疲弱的博弈，西部产区的减产以及山东地区优果率不佳所形成开秤高价成本支撑仍在，不过消费持续疲弱又对价格形成一定的压力，目前对苹果01合约继续维持低位区间判断，运行区间预期6500-7500元/吨，操作方面建议以空头思路为主，关注现货情况以及期货消息面的扰动。
油脂   12月1日国内植物油价格有所回升，但幅度仍然有限，夜盘价格波动不大。市场目前仍在等待欧佩克大会的召开，虽然周日欧佩克与非欧佩克产油国间并未就推迟增产计划达成一致，但市场仍对最终结果抱有期待，WTI原油依然保持在45美元/桶以上的位置。随着全球疫苗研发进度的推进，预期明年原油价格有较大概率出现回升。除了原油价格的支撑之外，近期棕榈油的相关信息也都是利多的一面：一是印度大幅减少了棕榈油的进口关税，预期12月马来棕榈油出口量将得到一定的支撑；另一方面进入棕榈油开始进入季节性减产周期，根据西马南方数据显示，马来西亚11月1-30日毛棕榈油产量环比下滑15.78%。在原油价格突破前高的情况下，预期远月棕榈油价格将表现强势，P2105合约有望出现进一步的上涨，可以考虑逢低买入，长线布局。
鸡蛋   JD2101 合约滞涨回落，近月合约整体氛围偏空，今日鸡蛋主产区鸡蛋均价 3.34 元/斤，较昨日均价 高 0.03 元/斤;主销区均价 3.54 元/斤，较昨日均价高 0.05 元/斤，主销区北京到货量及走货量均增加、上 海和广东到货量及销量均正常，近期鸡蛋市场价格降至低位，电商平台促销走货速度加快，支撑中小码 蛋率先涨价，而低价也吸引了下游食品企业春节前的备货启动，带动整体拿货积极性，养殖端涨价信心 有所提高，支撑短期现货市场价格反弹行情，预计短期继续反弹空间也将有限，因产区鸡蛋供应仍充裕， 养殖端正常淘汰为主，备货支撑表现为短期库存的转移，后期蛋价涨势能否延续还需看到销区走货的实 质好转支撑，中长期来看，当前低价养殖户补栏积极性下降，春节前有望迎来一波集中淘汰，叠加节前 备货提振，整体供需宽松格局逐渐向紧平衡过渡，鸡蛋价格重心也将缓慢抬升，进而利多远期市场。期 货市场来看，01 合约低位震荡，短期压力关注 3800 附近，支撑 3600，区间波段思路参与，05 合约继续 呈现 3650-3900 区间波动为主。后期关注市场淘鸡节奏及销区备货后市场走货情况影响。
棉花、棉纱    12月1日，棉花主力合约报14480，跌0.38%，棉纱主力合约报20815，涨0.14%。棉花维持震荡走势，短期受到成本端支撑走强。全国棉花交易市场公告表示，2020年11月26日至11月30日，内外棉价差已连续三个工作日超过800元/吨， 12月1日暂停新疆棉轮入交易。在轮入期间，当内外棉价差回落到800元/吨以内时，回落后第一个工作日重新启动交易。根据国家粮食和物资储备局、财政部公告（2020年第2号）对中央储备棉轮入内外棉价差的计算公式，2020年11月30日内外棉价差为1600元/吨，较前一日收窄79元/吨。下游方面，全棉纱市场冷清不减，纺企棉花平均库存一个半月左右，纱库存不高，但前期高价订单已交完，目前订单偏弱，价格持续下跌，产销基本平衡，但大多没有利润。企业表示外贸订单较差，国内订单增量有限，年前行情难有起色，年后可能会有所好转，但幅度不会很大。从宏观面上，棉花短期依然具有一定的利空因素，因欧美疫情大幅扩散，美国疫情有进一步恶化迹象，对于棉花消费利空，虽然短期欧美疫苗出现好消息利多大类资产但疫苗上市时间及效果仍需时间检验，对市场中长期影响偏弱，此外，新疆棉花采摘仍没有结束，盘面依旧面临套保盘压力。总体来看，棉花短期供应层面充足，棉花收获季节上涨难度较大。短期因成本支撑，下跌动能较弱，预计郑棉仍将维持区间震荡格局，上下的动能均较为疲弱，中期内仍需关注宏观变动及下游消费情况。期权方面，波动率维持相对偏高位置，隐含波动率略有回调，维持在20%附近。棉花震荡行情难改，预计波动率仍然有一定的回落空间。中长期可以采用卖出宽跨式策略做空波动率。
菜粕   菜粕主力合约夜盘跟随外盘高位回调。基本面情况较前期变化不大，水产养殖逐步进入淡季，拖累菜粕消费及价格，不过进口油菜量维持低位以及沿海油厂菜粕库存持续处于低位抵消淡季影响，再加上CBOT大豆期价持续上涨的支撑下，菜粕期价下方仍然存在较强的支撑，不过国内豆粕供应宽松部分削弱了菜粕的上涨幅度。CBOT大豆价格来看，因南美作物天气改善和获利了结，CBOT大豆收低，不过整体上涨趋势并未被打破，短期以回调思路对待。国内豆粕方面，近期到港量维持高位，油厂豆粕库存较高，部分油厂胀库停机现象增加，现货宽松拖累价格，不过近期由于油脂的回调，盘面榨利进入亏损，油厂挺价意愿较强削弱现货宽松的拖累。综合来看，菜粕05合约整体震荡偏强预期仍然不变，运行区间继续维持 2400-2750 判断，操作方面仍然建议以回调做多思路为主，期权方面建议继续持有行权价为 2300 的认购期权。
玉米   玉米05合约夜盘回归震荡。基本情况来看，近期东北轮换粮底价较高以及天气扰动使得企业上量不佳提振利多情绪，昨日玉米现货价格继续上涨，全国玉米均价为2528元/吨，较前一日上涨7元/吨，不过当下为新粮上市的时期，基层粮源以及临储拍卖粮源供应比较充裕，目前市场多空分歧仍在，价格或有反复。对玉米市场来说，短期处于新粮集中上市的节点，阶段性供应充裕对价格形成一定的压力，农户的销售节奏对市场影响较大，不过由于今年整体收购成本有所上扬，期价的下方支撑也比较强，短期对于玉米期货价格继续维持高位震荡判断，中期来看，东北玉米遭遇台风减产、生猪产能逐步恢复以及临储玉米库存见底退出供应调节使得玉米年度供需偏紧，不过其他谷物替代以及进口玉米增加等影响使得缺口预期有所收敛，中期期价呈现底部抬升走势。操作方面建议关注回调做多机会为主，继续关注农户销售意愿以及进口政策情况。
淀粉   玉米淀粉01合约昨日小幅上扬。现货市场来看，近期由于天气干扰，原料玉米价格再度上涨，且企业原料玉米整体上量不佳，使得企业挺价意愿有所增强，昨日淀粉价格有所上涨，全国玉米淀粉均价在3072元/吨，较前一日3062涨10元/吨，不过下游需求一般，下游采购恢复谨慎态度，企业淀粉库存有所增加，部分削弱原料端对于玉米淀粉价格的支撑力度。淀粉市场目前主要面临需求与成本的博弈，后期来看，淀粉期价波动依然跟随玉米期价为主，不过由于淀粉开机率的季节性回升以及现货波动或会放大玉米淀粉期价的波动幅度，短期基于原料高位震荡的判断，对于玉米淀粉继续维持高位震荡判断。
纸浆   纸浆隔夜盘继续反弹，现货价格稳定，银星4750元/吨，加针4800-4850元/吨，刚需成交为主。下游 白卡纸继续提涨，其他原纸价格平稳，经销商补库情况一般。纸浆自身供需变化较小，港口库存高 位持稳，近一周多数环比下降，针叶浆10月进口量环比回落，维持在年内均值附近，国内机制纸产 量同比增速较高，纸厂因库存充裕对原料补库意愿一般，预期谨慎乐观。近期交易的主逻辑还是以 经济复苏的预期为主，且跟随市场整体情绪，日内股市及工业品再次走强，VIX维持低位，表明市场 预期仍不差，国内11月财新PMI创近10年新高，BCI继续向上，表明国内经济复苏趋势仍在，在此 之下，可能要关注海外经济情况，如疫苗推出进程，欧美经济数据等。综合看，支撑纸浆向上的逻辑未变，只是短期需求兑现难度较大，从而限制上方空间，关注调整后多配机会，下方支撑4750元。