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原油   隔夜内外盘原油震荡走跌，疫苗消息再度提振市场，但市场仍关注产油国减产决定。辉瑞和合作伙伴BioNTech SE周一正式向欧盟监管机构提交了新冠疫苗上市申请，有望在年底前获批。欧佩克+会议将讨论是否将目前770万桶的减产规模延续到明年一季度结束，传言阿联酋、俄罗斯等国态度消极，隔夜市场并没有相关消息。目前来看，OPEC+减产联盟内部在推迟增产问题上仍有一定分歧，最终结果仍存变数，而油价此前走势对产油国推迟增产预期已有所兑现，因此即便最终达成推迟增产协议可能也很难对油价形成进一步刺激，盘面出现利空出尽的可能性较大，若各产油国未就推迟增产达成一致，则会给油价带来较大的利空。
沥青   继本周初国内中石化华东、华南以及山东等地炼厂沥青价格上调100元/吨后，昨日部分地炼跟随上调。目前沥青现货市场整体供应充裕，东北地区资源以焦化需求为主，道路沥青资源供应有限。需求方面，随着北方地区气温的逐步下降，终端需求持续萎缩，而南方地区仍有刚需支撑，由于近期现货价格有所上涨，部分炼厂及贸易商出现惜售，市场交投氛围尚可，但未来国内沥青刚需整体将持续走弱。从盘面上看，当前沥青主力移仓至2106合约上，在成本端回调预期下，预计沥青主力合约也将承压，建议多单减仓。
高低硫燃料油 夜盘高低硫燃料油价格弱稳为主，周一欧佩克+联合部长举行会议，会议没有就延长减产计划达成一致，OPEC内部有所分歧。低于预期，外盘原油价格开始回调，燃油跟随走势。IES数据显示，新加坡陆上燃料油库存在11月25日当周录得2403.8万桶，较上周累库203.6万桶，累库幅度达9.25%。新加坡本周进口燃料油112万吨，出口29.3万吨，净进口量82.6万吨环比前一周增加47.1万吨。上周净进口量的大增是当地库存大幅回升的直接原因。富查伊拉燃料油在11月23日当周录得727.1万桶，较上周去库89.5万桶，去库幅度10.96%。当前库存水平较去年同期低52.6%。燃料油市场延续了去库态势。综合分析：新加坡库存累库幅度较大，短期利空高低硫燃料油，长期来看，随着疫苗逐步接种，航运需求恢复，燃料油供需基本面存在边际好转预期，可实行空FU01多FU05策略。单边策略：跟随原油走势，等待OPEC+会议指引。
聚烯烃 夜盘PP及L价格波动不大，短期上行乏力。昨日两油库存在63万吨，较上一工作日增长5万吨，涨幅在8.62%，去年同期库存水平大致在71万吨。库存有累库迹象。检修方面：位于马塔普的泰国某生产企业所属聚丙烯生产装置于2020年11月30日因意外事件临时停车，该企业旗下共3套聚丙烯生产装置，合计产能约75.5万吨/年。PE/PP现货市场行情弱势，贸易商报价走低，市场交投清淡，存在观望心态，贸易商让利以促成交，价格重心下移。政策面：商务部制定了《商务领域一次性塑料制品使用、回收报告办法（试行）》，办法指出，国家鼓励和引导减少使用、积极回收塑料袋等一次性塑料制品，推广应用可循环、易回收、可降解的替代产品。综合分析，PE/PP两油库存开始累库，商务部公布政策利空PE/PP需求，需求有转弱迹象，供给端泰国有PP装置停车。供减需弱格局下，预计PE/PP价格延续震荡格局。
乙二醇 夜盘，乙二醇继续下跌。从现货市场来看，内盘乙二醇价格震荡调整，商谈一般，现货报3815-3820元/吨，递3805-3810元/吨，商谈3810-3815元/吨，下午几单3790-3800元/吨成交。从本周到港量预报来看，主港将有9.8万吨的货物抵港，整体进口量依旧偏低，主港下周一仍有望缓慢去库。但从中期来看，目前台湾南亚72万吨/年的乙二醇装置已于周二下午升温重启，预计本周将出产成品。此外，海外多国多套乙二醇装置已重启，结合船期，预计12月中下旬，进口量将逐渐回升，而目前国内煤化工装置检修力度仍不足，乙二醇国内外供应将继续增加。从需求端来看，12月底之后，下游聚酯检修也将逐步增多，对应需求有走弱的预期。因此，12月中下旬乙二醇主港将结束去库，开启累库。综上，短期乙二醇上行动能不足，一旦进口量回升，期价存下行压力，关注3900以上试空机会。
PTA 夜盘，PTA窄幅震荡。从现货市场来看，现货市场压力仍较大，12月中旬货源报价参考2101贴水130-135自提、递盘参考2101贴水140自提，参考商谈区间3300-3310自提，部分旧货报盘参考2101贴水170-175自提。基本面来看，12月份供应端存在部分检修计划，包括福海创450万吨/年的PTA装置计划自12月25日检修25天，珠海BP110万吨/年的装置计划在12月检修两周。但远期产能投放压力巨大，2020年底至2021年上半年，百宏、虹港石化、逸盛宁波将合计新增1150万吨/年的PTA装置，PTA供应压力巨大。从需求端来看，目前终端需求已逐步走入淡季，后续新增订单不多，近期织机、印染开工率正逐步下降。聚酯端尽管目前库存压力不大，但长丝亏损严重，考虑到年检，预计12月中下旬开始聚酯检修将逐步增多，而近期亦有装置在公布检修计划。综上，目前PTA需求端自下而上正在走弱，供应端虽有检修支撑，但整体仍难敌需求走弱和远期巨大的产能投放压力，加之原油高位回调，预计近期01合约和05合约将继续走弱，短线空单滚动操作为宜。
短纤   夜盘，受国际油价调整影响，短纤跟随原料偏弱运行。从现货市场来看，江苏直纺涤短报价维稳，成交商谈，半光1.4D 主流5450-5550出厂或短送；福建直纺涤短实际商谈在5550-5600附近。整日直纺涤短产销清淡，产销率为23%左右，部分工厂产销为30%，0%，50%，10%，10%，20%，25%。展望后市，2021年短纤供需较为健康，而明年原油价格有继续回升的预期，因此中长期短纤期价亦将有提高。但就短周期来看，当前终端订单已出现走弱，坯布库存回升，印染、加弹、织造的开工率均出现下滑。下游纱厂成品库存开始季节性累积，纱厂原料库存也正在回升。短期期价受季节性淡季的影响，短纤难逃底部区间震荡，关注5850-6200区间。当季节性淡季结束，随着明年3月份后需求的回升，短纤期价或迎来实质性上涨。
苯乙烯 夜盘，苯乙烯重心略有下移。从现货市场来看，商谈价格阴跌，现货商谈在8350-8400，12月上商谈在8280-8300，12月下商谈在8080-8100，1月下商谈在7320-7390。装置方面，韩国乐天年产58万吨苯乙烯装置于12月1日重启，目前负荷在5成附近，加深远期进口量回升预期。从下游需求端来看，近几日下游PS和ABS产销不佳。PS市场获利盘尚未消化，持货商积极让利出货，但下游询盘力度依旧欠佳，成交偏弱。ABS主流市场观望气氛浓厚，买盘补货偏少，缩量态势明显,听闻少数生产商新单出货略有商谈空间。在远期供需走弱的预期下，苯乙烯现货仓单出货不畅，商谈重心走弱。短期，受主港去库支撑，01合约重心高位震荡，价格跟随现货变动，但已难创新高。中期，05合约未来将面临12月后期进口量回升，以及明年年初新产能投放的压力，期价整体上行动能不足，可考虑反弹试空。
液化石油气    夜盘PG01合约窄幅震荡，3750元/吨上方仍有较强的压力。昨日期价最高触及3800元/吨上方主要是受CP价格上涨的提振。沙特阿美公司12月CP公布，丙丁烷均有上调。丙烷为450美元/吨，较上月上调20美元/吨；丁烷460美元/吨，较上月上调20美元/吨。丙烷折合到岸成本预估在3549元/吨左右，丁烷到岸成本预估在3693元/吨左右。在CP走高的情况下，华南现货价格上涨。1日广州石化民用气出厂价上调100元/吨至3498元/吨。随着现货价格的上涨，当前盘面升水稍有修复。目前液化气整体供应依旧较为宽松，现货短期难以连续性大幅提涨，故短期PG01合约将以震荡为主，在低位多单减仓之后，底仓可以继续持有，短期重点关注OPEC+能否顺利达成推迟增产的协议。
甲醇   甲醇期货稳步上移，重心回到五日均线上方运行，盘中上破2300关口，最高触及2322，期价持续推涨略显乏力，冲高后窄幅回落，围绕2300关口徘徊，录得三连阳。国内甲醇现货市场表现一般，跟涨不积极，市场价格大稳小动，交投依旧不活跃。西北主产区企业报价变动有限，内蒙古北线地区部分商谈1760-1780元/吨，南线地区商谈1800元/吨。厂家部分签单平稳，部分货源供给烯烃，实际出货不温不火。沿海与内地区域套利空间有限，不利于内地厂家排货，生产企业暂无挺价意向，出货为主。下游市场采购积极性欠佳，对高价货源存在抵触情绪。新兴需求煤制烯烃开工维持高位，进一步提升空间受限，刚性需求稳定。而传统需求难以改善，多数行业维持低负荷运行态势，淡季表现更加不济。而甲醇开工水平回升，货源供应充足，供需关系偏脆弱。进口货源量仍偏高，形成一定冲击，导致甲醇港口库存消化速度缓慢。综合而言，基本面偏弱，拖累甲醇上行，短期关注2350一线压力，多单可逢高适量获利了结。
PVC PVC期货强势归来，下方短线支撑明显，主力合约增仓上行，重心积极攀升，成功突破前期高点压力位，并进一步上破7700关口，最高触及7755，不断刷新近三年新高，录得强阳。国内PVC现货市场跟随上调，气氛尚可，各地主流价格陆续调涨，市场整体货源依旧不多。华北、东北等地电石采购价仍有上调或是计划上涨，下游待卸车数量不一，部分原料略显紧张，成本端稳步抬升。山东、河南等地部分企业由于电石供应不足，运行负荷有所降低。尽管电石上涨，但成本传导顺畅，PVC现货价格稳中有升，企业生产利润可观，乙烯法利润空间进一步打开。西北主产区企业预售订单为主，库存不多，出厂报价坚挺。贸易商可售货源不多，存在惜售情绪，报价上行。下游市场饱受高成本压力之苦，维持按需采购，受到天气因素的影响，华北地区需求有所减弱，促使部分货源南下，但当前供应整体偏紧，市场矛盾不大。PVC期货价格大幅拉涨过后，基差得以修复，而现货仍处于深度升水状态。货源紧张情况未解决，社会库存低位，出口订单提振，PVC市场仍存在有力支撑，隔夜夜盘重心再度攀升，上破7900关口，期价仍有上探可能，短期关注8000整数大关。
动力煤 昨日动力煤主力合约ZC2101高开高走，全天继续上涨。夜盘高开高走，继续上。现行货方面，环渤海动力煤现货价格继续上涨。秦皇岛港库存水平微幅增加，锚地船舶数量有所减少。港口方面，调入不及调出，港口库存继续下降，市场煤源紧短缺，下游去库较快，补库需求增加，市场看涨氛围浓厚，5000大卡低硫煤报价在590-595元/吨左右，5500大卡低硫煤报价参考期货价格，低价难以成交。进口煤方面，近期国内终端用户询印尼煤货盘热度依然较高，澳洲煤依旧有价无市。印尼外矿挺价情绪明显，买方压价空间有限，当前印尼煤（CV4700）成交价在FOB47美元/吨左右，印尼煤（CV3800）成交价在FOB32美元/吨左右。从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力多头增仓较多，建议多单谨慎续持，01合约上方压力位700。
橡胶   沪胶强势整理，2105合约成为新的主力。国内产区进入割胶季节尾声，符合交割标准的资源相对有限。下游全钢胎外贸订单充足，相关企业开工率处于高位，但国内需求进入淡季。青岛保税区橡胶库存小幅增加，对20号胶有一定压力，但全乳胶数量较低的局面短期内难以扭转。沪胶走势继续看多。
纯碱   夜盘震荡运行，主力01合约收于1448元。现货方面，国内纯碱市场行情低迷，市场交投气氛清淡。纯碱厂家整体开工负荷在8成左右，厂家新单跟进情况一般，整体库存仍处高位。轻碱下游需求不振，重碱下游玻璃厂对重碱压价意向不减，上下游博弈加剧，纯碱厂家灵活接单出货为主，市场中低价货源增加。资金主动配置纯碱空头头寸基于以下几点；一是前期纯碱价格冲高，给了纯碱生产流通企业卖保空间；二是纯碱供过于求状态持续延续，纯碱生产企业库存累积态势未见改善势头，期现价格共振下行增强了空头的信心；三是纯碱-玻璃产业链对冲套利资金把握了玻璃和纯碱的基本面分化行情，积累了足够多的仓位。期货上市后，众多行情影响因素得以更快地体现在盘面上，以往的月度定价模式显得步履蹒跚，已经不符合新的发展趋势。行业会议的总体精神是保障纯碱产业的正常利润，在已经迫近部分企业盈亏点的当下无可厚非。市场经济条件下，价格趋势的转变往往需要行业上下游某一方经历痛苦的转变；风云变幻的市场行情面前，君子协定约束能力受到考验。目前纯碱生产企业缺乏一致行动和刚性约束，未能把行业的想法意见落实到开工率和库存的变化上，靠同情分很难在玻璃-纯碱产业链中分得更大一块蛋糕。当前价格迫近前低，市场博弈仍较为激烈，终端用户利润良好，以顺价采购为主。从供需的季节性看，一季度是纯碱生产旺季同时是玻璃企业集中冷修的季节，纯碱供强需降的格局将使得本已惨淡的纯碱行情雪上加霜。05合约更多反映一季度的纯碱供需状况，后期不排除盘面靠近行业平均成本的1300一线。建议05合约卖保头寸继续持有。
尿素   周二尿素盘面下挫，主力01合约减仓1509手，跌1.9%收于1753元。国内尿素市场平稳运行为主，仅个别区域小幅波动。从供应面来看，目前部分气头企业受限气影响，开工有所下调，加之部分区域内仍有工厂装置检修、晋城限产力度加大，对于市场目前的僵持状态来说，属于偏利好因素。需求面看，东北区域复合肥工厂原料采购情绪偏弱，厂内原料库存尚可，加之目前尿素价格仍居高位，拿货心态谨慎，其他区域部分胶板厂受天气影响，开工率偏低，对于原料的需求放缓，整体市场交投缓慢；国际方面，虽然上周已有对印标的出口订单成交，但在标价不明前，整体市场暂时是谨慎观望的心态。盘后印度开标，共收到13个供应商的投标，最低西海岸到岸价Dreymoor公司284.77$，东海岸到岸价Swiss Singapore公司286.50$。东海岸价格较上一标涨7.25美元/吨，折合目前山东河北等区域主流工厂出厂价格，倒挂接近100元/吨水平，出口难度较大。市场人士认为，当前价格印度招标量不够话，后期应该会继续招标。我们认为，当前国内原燃料成本明显高于国际水平，很难屈就国际低位价格，估计年前年后以自己内循环的逻辑为主。印标消息短期偏空，但在成本高企支撑下，价格下滑空间也相对有限，行情短时稳中偏弱运行。操作方面短线或有一定回调，对于有实际需求的买方建议逢低布局。