螺纹     螺纹高位运行，现货近两日已不再明显跟涨，需求有所恢复，建材日成交量逐步升至10万吨以上。节后海外市场上涨使外围风险解除，螺纹需求向好预期进一步强化，目前高炉、电炉陆续复产，由于厂库前移，导致螺纹社库大幅增加210万吨，厂库增加3万吨，目前总库存量为1730万吨，继续高于2020年外其余年份，整体供应快速回升、高库存的问题确实存在，但对需求乐观的预期还难以证伪，同时从机构调研反馈看，今年复工有望提前，不过短时间开启去库难度仍较大，预计库存高点在1800万吨之上，同时若旺季需求持平于去年下半年国庆后的旺季水平（赶工力度减弱情况下偏乐观的估计），则4月以后螺纹钢库销比低于2020年同时也将维持偏高的水平，因此目前期货价格仍反应了偏强预期。元宵节过后需求逐步进入验证阶段，在此之前预期向好会支撑期货高位偏强运行，但仍要注意需求恢复偏慢的风险。操作建议：05合约短线低买为宜，支撑4600元一线，基差走平且去库临近下，期现正套可以考虑入场。

热卷     周五夜盘热卷窄幅震荡，周日公布2月制造业PMI50.6，数据不及预期。唐山环保限产再度趋严，供给端预计将受到影响。目前热卷盘面走势主要受宏观和需求预期影响，美联储表示仍维持宽松的货币政策，欧洲和英国制造业超预期复苏，同时市场预期今年国内终端需求复苏的时间将早于往年，盘面受宏观和预期影响大幅拉涨。上周Mysteel公布的数据显示，热卷产量下降明显，钢厂库存向社会库存转移，社库累积速度加快，热卷总库存继续增加，并高于历史同期水平。根据历史数据来看，库存拐点逐渐临近。下游终端尚未完全复工，热卷周度表需回升速度较为缓慢，目前低于往年同期水平，后期需关注终端需求复苏情况。从中期来看热卷下游汽车、家电、机械行业维持高速增长，同时海外需求复苏带动热卷下游产品出口，整体来看热卷需求有望维持高速增长。短期来看，供给端受环保限产影响以及需求预期较强，同时钢坯成本支撑较强，热卷05合约仍处于多头趋势，但2月制造业PMI不及预期，需警惕盘面冲高回落风险，操作方面仍以逢低入多为主，上方压力5000，下方支撑4700。

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