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贵金属 技术上看，2021第一个交易日现货金1905-1915美元/盎司的技术压力位上破成功，春季行情开启，黄金上方核心目标1980-2000美元/盎司，白银将成为辅助黄金波动的品种，上方核心目标28-30美元/盎司，这对于内盘意味着15-20元/克或600-800元/千克的涨幅。 上涨的理由有几点，最重要的是包括股票在内的其余品种的相对收益在减弱，资金有主动止盈离场的意愿，另外海外疫情的加剧也让市场对于经济复苏抱有忧虑，这种情况下考虑到市场的总流动性充裕，资金可能会重新选择贵金属这种位置偏低但具有性价比的资产，另外随着金价的下跌中国四季度消费也在逐步回升，在这种情况下贵金属会有较好的上行行情。 推荐策略：技术面突破后，在达到第一目标位之前即1980美元/盎司或28美元/盎司前金银策略均为逢低买入，入场点的盈亏比已经变差，但至少不要逆势做空，已有持仓在出现急加速后做好浮动止盈的准备，耐心持仓。
铜 周一铜价走强，隔夜回吐部分涨幅，伦铜收于7856，沪铜2102收于57900。人民币汇率走升令沪铜表现明显弱于伦铜。近期美国9000亿财政刺激落地，英国达成脱欧协议，中欧达成投资协定，令美元延续弱势，对有色形成支持。变异毒株向多国蔓延，市场并未出现恐慌情绪，但依然在一定程度抑制市场风险偏好。中国12月官方及财新制造业PMI均较前值回落，仍处于扩张区间。关注决定美国民主党会不会统领参众两院的关键州参议员选举。供需方面，铜精矿现货TC自7月中以来持续低于50美元下方，结合目前铜精矿现货TC、CSPT敲定的2021Q1加工费地板价及明年铜精矿长单TC，均表明市场预计中短期铜精矿供应维持紧俏局面。11月废铜进口量环比大增38.9%，主因自11月起再生铜及黄铜自由进口政策实施。鹰潭海关12月31日发布消息称，当地一铜业公司申报进口的95.7万吨再生铜在鹰潭海关顺利通关。废铜供应走高且精废价差处于高位对下游消费形成抑制，下游铜杆及电线电缆企业消费走弱。高铜价抑制消费及季节性淡季下，SMM预计1月电线电缆企业开工率为84.25%，环比下滑6.77个百分点。其他铜材加工板块表现尚可。SMM统计上周国内电解铜社会库存微增0.03吨，LME库存延续下降趋势。供需对铜价仍有弱支撑，但宏观利多已充分消化，铜价经历近9个月的持续走强后高位阻力不断加大，预计短期铜价维持震荡或震荡偏弱趋势，中期仍维持看多观点不变。
锌 周一国内股票强势上涨，美元指数略有下跌，锌价低位反弹近400点，逻辑上看，我们不改变彻底转换思路的看法，锌的内外盘同步破位说明了市场已经转为弱势，在后续的较长行情中锌维持推荐空头配置的思路，只不过当下有色偏强的时候可以考虑等金额多铜空锌，裸空锌可能要承受一小部分的亏损，或者拿的时间轴稍微长一些。 周四沪锌出现了大的技术面破位，沪锌主力跌穿2020年4月以来的上行趋势线，比我们预期的时间要早，但既然形态出现变化，我们也要修整策略。这条趋势线意义重大，一方面国内产业链对价格接受程度始终不高，一直是国内外金融资本在推升；另一方面矿石的紧缺程度以及疫情对这份紧缺的冲击需要衡量手段。我们注意外盘的趋势线也很早就破位，内盘破位形成共振，这表明两点，第一是金融资本可能在锌市场中已经撤离；第二是国内产业链受到疫情和寒冷天气影响的冲击比预期的大，连冬储故事也讲不下去了。在这样的结构中，我们将调整为期数月的始终逢低做多的策略转为逢高沽空的策略. 策略上，多铜空锌套利为最优解，逢高做空为次优解，如果非要做多仅推荐做2102的合约，注意铜等品种能否形成共振，尽量做共振性行情。
镍 镍价夜盘反弹，涨幅收窄。美元指数脱离低位，美股回调，有色金属震荡。印尼地震对镍生产几乎无影响。电解镍现货升水收窄。国外镍库存波动增加，国内出现库存回升，而内外盘仍倒挂缺乏直接进口窗口。不锈钢呈现降库存，规格依然不全，报价坚挺，期价震荡。股市新能源产业链表现强劲，市场对于需求预期表现乐观对镍形成一定预期支持，但实际现货交投近期清淡。LME大涨收复17000美元，整体偏强震荡，但仍可能延续反复整理。国内大幅收涨，但近期能否再度突破130000仍需要观察。关注人民币升值，美元指数节奏，以及新能源汽车产业链相关动向。短线易反复。注意国外疫情引发的避险情绪回升与否。
铝 昨日沪铝主力合约AL2102低开低走，午后有所反弹。夜盘高开高走，继续偏强。长江有色A00铝锭现货价格下跌120元/吨，现货平均升水缩小到40元/吨。消费方面，上周铝加工企业开工小幅下滑0.3个百分点，除去重污染天气以及各类限气、限电带来的限产影响略有扩大外直接影响开工外，年底企业结算导致实际交易减少也使得新增订单上周度略有减少。整体而言，消费端表现相对平滑回落，主因季节性消费旺季逐步进入尾声。但值得注意的是，一方面，1月各类限产即将结束，加工企业限制将有所恢复；另一方面，因今年春节位于2月中旬，使得部分企业表示将于1月加班加点赶工，可能出现一定的订单前置，使得消费转弱效应并不显著。故而，预计节后下游开工可能出现小幅回暖。从盘面上看，资金呈流入态势，主力空头增仓较多，建议空单谨慎续持，02合约下方支撑位15000。
螺纹   节后螺纹上涨，现货北京4050元，杭州4550元，成交环比节前略好，回到22万吨。水泥出货率近一周环比下降6.6%，同比降4.5%，下游施工受天气影响继续回落，同时未来几日南方多地气温仍较低，预计对螺纹需求的压制将持续。市场风险偏好维持高位，国内股市和商品普遍上涨，宏观情绪对钢材的支撑仍在。12月国内制造业PMI小幅回落，建筑业PMI维持在年内高位，其中建筑业业务活动预期指数较强，当前冷热价差维持高位、海外经济指标未见下滑、市场对耐用品需求预期仍较好，因此 PMI 走弱现实经济回升斜率放缓但韧性仍在。短期钢材需求下滑一是受天气影响，二是高价格可能影响下游补库意愿，12月小企业PMI生产指标降至50以下，原料快速上涨导致成本传导难度增加，因此若价格能出现下调且终端需求延续，则补库意愿有望再次回升，整体而言在国内政策面未快速收紧的前提下，未来1-2个季度钢材需求依然较好。短期季节性对需求影响加大，库存累积，但节后原料持续上涨使盘面利润再次下行，限制螺纹调整空间，空配暂时离场观望。
热卷   夜盘热卷震荡偏强运行，昨日现货价格涨40-70元/吨不等。原料上涨，热卷盘面利润回落至200附近。上周我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量333.02万吨，产量环比增加7.04万吨，热卷钢厂库存97.9万吨，环比增加4.25万吨，热卷社会库存198.21万吨，环比增加8.27万吨，总库存296.11万吨，环比增加12.52万吨，周度表观消费量320.5万吨，环比下降13.22万吨。热卷供给回升明显，需求减弱，热卷钢厂、社会库存均有所增加，表观消费量下降明显，短期热卷供需转弱。中期来看，热卷下游需求依旧较强，12月乘用车市场前四周零售日均6.0万辆，同比增长10%，同比增速较强。家电需求依旧较好，冷热轧价格仍处于高位，中期依旧看好热卷下游需求。短期黑色系整体走弱，钢材成本支撑下降，叠加库存开始累积，热卷盘面或将进入震荡走势，运行区间4300-4700元/吨。
不锈钢 不锈钢夜盘整理。现货仍显示缺货，不锈钢现货价格较为坚挺，期价也有所回升。盘后看，不锈钢仓单略下降。而南方天气变化对物流有所影响可能影响到货。主流不锈钢厂新开的2-3月期价盘较上次开盘高200元，对期价形成提振。近期铬铁价格上涨，不锈钢厂招标价也有上调。不锈钢现货两地库存显示去库存带来支持，缺规格现货价坚挺略回升。近期不锈钢除了零星的镍铁单成交，仍缺乏大单量。近期不锈钢因限电及检修对200系影响大于对300系产量影响。不锈钢ss2103，期现价差一度差至1000元，期货修复反弹实现，但总体已经转向震荡，节后强劲反弹，但在13800元附近仍表现整理反复。
焦煤   夜盘焦煤05合约低开高走，期价收涨，从盘面走势上看，当前期价依旧维持高位区间震荡。当前山西部分地区安全检查依旧较为严格，优质主焦煤供应依旧较为短缺。元旦后个别口岸运管单恢复进口恢复，但整体资源仍偏紧。2日甘其毛都口岸通关23车，波动幅度较大，策克口岸通关269车，两口岸总通关量较上周同期减267车。短期供应仍偏紧。需求方面：山西、山东依旧河北主流焦化企业开始第十二轮提涨，目前累计提涨700元/吨，吨焦利润进一步增加，企业生产积极性较高，对焦煤有较强的支撑。短期焦煤基本面仍利多期价，策略上仍以震荡偏多的思路为主。
焦炭   夜盘焦炭05合约继续上涨，期价继续刷新上市以来新高，整体走势仍相当强势。4日介休市昌盛煤气化有限公司焦炭价格提涨100元/吨，1月5日0时起执行，随后河北、山东等大型焦化企业纷纷开始第十二轮提涨，累计提涨700元/吨，焦化企业利润进一步改善，市场心态仍较为乐观。据Mysteel统计：孝义市4.3焦炉焦企总计455万吨,截至4日,已关停220万吨,其中70万吨涉及供暖热任务,预计3月底关停，其余一家60万吨待近期新厂投产后，大概率关停，剩余一家处于观望状态。焦化淘汰压减产能仍有关停预期，焦炭供应依旧偏紧。下游需求方面：当前钢厂高炉开工率依旧维持高位，同时部分钢厂加大冬储采购力度，采购较为积极，焦炭需求仍在。短期焦炭基本面仍支撑期价，策略上仍以偏多思路为主。
锰硅   锰硅昨日盘面继续维持在7000附近高位盘整，1月钢招的量价齐升对市场信心起到了较强的提振作用。当前锰硅需求端呈现明显的淡季不淡，上周五大钢种对锰硅的周度需求环比增加0.69%至158535吨，锰硅现货资源趋紧，厂家挺价意愿较强。短期看南方主产区用电成本增加，加之锰矿价格止跌回升，焦炭价格继续刷新新高，锰硅的实际生产成本将呈逐步上升的趋势。厂家有检修意愿，产量暂难以出现明显增幅。上周全国锰硅周度产量环比增加0.07%至206836吨，日均产量环比小幅增加20吨至29548吨，开工率上升0.39个百分点至60.43%。锰矿方面，最近一期港口库存再度出现回落，南非矿的发运虽然可能会再度受当地疫情影响，但实际影响规模尚有待观察。近期下游厂家采购意愿虽有所回升，但对高价锰矿的接受意愿仍不高。短期来看，当前的供需格局下锰硅期现价格仍将维持坚挺，操作上近期盘面可尝试逢低吸纳，但考虑得到后续供应端压力逐步回归，钢厂产量节前有进一步下降的预期，主力合约上方空间较为有限。
硅铁   昨日硅铁盘面出现止跌企稳，下方20日均线的支撑力度再度得到确认，本轮从高位的回调暂告一段落。硅铁当前现货资源依旧偏紧，硅铁厂家以排单生产为主，加之主流钢厂1月的招标价格整体较好，硅铁现货市场挺价意愿较强。上周五大钢种对硅铁的周需求环比下降0.01%至27394.4吨，全国硅铁周度产量环比增加0.12%至11.29万吨，日均产量环比增加20吨至16127吨，开工率环比上升0.07个百分点至55.74%.但由于贸易商利润空间较为有限，加之对后续供应的逐步宽松预期，当前下游对高价硅铁现货的接受意愿并不强。宁夏主产区硅铁厂家的复产正逐步展开，部分新矿热炉也开始点火投产，硅铁供应最紧张的时刻或已过去。价格的阶段性高点或已显现，硅铁供需平衡表有逐步宽松的预期。但短期来看，原料端兰炭的供应后续仍有一定的不确定性，实际生产成本对硅铁价格的支撑力度仍较强。经过近期的持续回调后当前盘面价格已较为合理，操作上不宜继续追空。
铁矿石 昨夜盘铁矿进一步上涨，周初权益市场走势强劲，金融属性较强的黑色系短期风险偏好提升。焦炭价格上行创出新高，提振了炉料端铁矿价格同步走强。近期成材消费的淡季特征开始显现，库存出现拐点，进入累库模式。但长流程钢厂暂未出现主动减产的迹象。上周高炉开工率和日均铁水产量环比继续提升，对铁矿的日耗进一步增加。短流程钢厂产量的进一步回落对高炉铁水产量形成了一定的保护作用。供应方面，由于检修陆续结束加之临近年底的冲量，近期的澳巴矿发运量增幅明显，澳矿周度发运水平升至近年来的绝对高位，对市场的短期看涨情绪形成了压制。但年底冲量过后，外矿的发运将逐步进入传统淡季，加之海外需求的进一步恢复，发运至我国的比例将下降，供应端偏紧的矛盾可能会将再度显现，对05合约估值的支撑力度将逐步增强。短期来看，长流程钢厂当前利润水平尚可，但厂内进口烧结库存水平偏低，预计节前仍有一定规模的刚性补库预期。高需求支撑下现货价格近期仍将维持在相对高位水平，同时考虑到05合约当前基差水平也已处于历史同期高位，短期回调空间有限。
玻璃   夜盘玻璃期货震荡运行，主力05合约平收于1868元。现阶段现货价格运行平稳，涨跌互现。华北产销一般，部分贸易商出货价格灵活，部分厂市场价格高低不一；华东市场整体报价以稳为主，多数厂产销较前期略显一般，库存小幅增加，个别厂实际成交或偏灵活；华中地区交投转弱，部分成交重心松动，湖北部分厂家产销降至5成左右，库存缓慢增加，江西、河南产销7-8成左右；华南市场漳州、河源旗滨白玻涨2元/重量箱，翡翠绿及镀膜涨3元/重量箱，广东近期部分前期“超涨”的中低端产品价格有较大幅度回调，大厂价格相对稳定，库存不高；西南成都台玻、德阳信义涨2元/重量箱；西北部分厂家产销保持7-8成水平，下有刚需订单逐步减少。2020年末市场情绪带动玻璃走到历史高位，利润也达到历史高位区间。从稳定生产经营利润的角度看，每个高点都是锁定生产经营利润的良机，建议根据生产经营规模择机把握。同时当前库存处于相对低位，期现价差处于偏高位置，预期与现实的博弈依然激烈，新入场资金避免追空。