山东柏翔：沧桑甲醇，是天使还是魔鬼？

  天使代表起飞的希望，魔鬼代表坠落的象征，2020年年尾之际，一篇关于甲醇未来行情逻辑分析的文章，送给大家：

  这段时间的甲醇，有人欢喜有人忧，应接不暇的消息，比比皆是，绿油油的盘面，随风飘摇，散户的心估计碎了一地。

  尤其上周四早晨，各路大神都在看多甲醇，原因就是有人传出伊朗限气的通知，恶意传播港口库存未来干涸，只要用脑袋想想就知道真假，港口库存分流动库存跟固定库存，即使甲醇到3000元的高度，港口的库存也很难跌破70万吨以下，因为当前的固定库存托底明显，那是很多大型工厂的原料保障，不会随便作为流通货源，刻意减少。

  割韭菜的信息镰刀如下表：

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  不可思议的是，很多人借此消息一致看多，此时去做信息化的多单，节奏不对，回想11月初，个人写的那篇（伊朗甲醇，成也萧何败也萧何），那时已经把主要的逻辑提示了，同时还提供了三个品种的做多推荐，一个是天然气，一个是煤炭，再一个就是甲醇，回头看看，那时候2000附近的甲醇，是多么奢求，可惜的是，那时候市场看空的一片。

  资金这几天玩的够狠，上周四把03合约拉到涨停，今天又打到跌停，多空一念间，一念天堂一念地狱，。

  今天接的电话最多的就是问甲醇的，交流出价值，对于主力05合约的逻辑，个人的看法比较坚持，主要逻辑如下几点：

  一， 天气影响

  这波上涨，冬季占据了很大的因素， 占据的因素分为一个基础，两个体现，冬季带动了天然气跟煤炭的上涨，这是基础；两个体现一方面是国际装置的停车，另一方面就是国内隐含需求的增加。

  煤炭跟天然气的上涨大家有目共睹，限煤限电限气，都有所闻；对于伊朗的装置当前的开工率也压缩在60—70%之间，未来随着寒冬的到来，开工率预计会低于50%，也不排除全部停车的可能。

  另外有一个大家都忽略的问题，可能有些分析师在前面提到过，那就是甲醇燃料问题，这里需要从三个月的开工率里看：如下表：

  这个表格可以看出市场分析不到的信息，很多人看多内地，都在看甲醇装置的停车，却忽视了重要的信息，从上表可以看出，甲醇装置停车的同时，下游的开工率也在降低，上下抵消，影响不大，市场却出现了价格上涨，库存萎缩的格局，究其原因，就是隐含的甲醇燃料在作怪。

  这个因素的影响，很明朗了，冬季还要持续多久，未来的影响就会有多长，明天才算正式降温的。

  第二：相关品种的影响

  煤炭跟液化天然气的影响就不需要多言了，这是甲醇的成本论；另外甲醇的下游烯烃类，这个品种当前显示很弱，但是真实的需求却有所增加，据悉，库存很少，很多人都在等着低位接货；另外其他的下游甲醛醋酸二甲醚等等，利润也是不错，这些品种的支撑，让甲醇的价格形成了利润天平的再平衡，暂时看不到不利影响。

  第三：新增下游及库存的影响

  这个影响因素比较重要，主要看几个装置：当前港口最大烯烃80万吨产能于12月2号停车，元月6号开车；常州一套30万吨的烯烃也要在3-4月份逐步开启；天津港(600717,股吧)的60万吨新装置也会在第二季度开启；这中间内地的个别装置忽略不计，港口这几套烯烃对期货的影响巨大，因为都属于外采甲醇，需要一半进口一半国产，加上检修开启的，就是20%的进口增量，这是可以直接影响盘面的。

  当然，这里有人会考虑，当前停车的装置未来开启会如何，其实，这里需要对冲的是国内甲醇装置的春季检修。

  此时的港口库存在101万吨左右；11月25日是107.68万吨；10月28日的库存是119.21万吨；这三个月的去库也是比较明显。这里的影响逻辑，大家自己考虑。

  第四：宏观影响

  上半年，甲醇在4-8月份迟迟不能上涨，重要的因素就在于伊朗甲醇单渠道的流入中国，背后的逻辑就是美国对伊朗的制裁；如果明年美伊关系缓和，美国再次加入伊核协议，双方关系缓和，届时，低廉的伊朗甲醇很难单纯流向国内，全球化的流通，会形成国际性的再平衡，这些政治上的宏观因素，其实需要看发展，不能做预测。

  综上几个方面来看，未来的甲醇，不宜过分悲观，跟朋友聊起明年甲醇的区间，个人的定位是2200—3000之间，05合约的区间是2300—2700，至于未来如何走，走过才知道。

  以上的逻辑跟观点，仅仅是个人对甲醇的认知，不代表真实的行情，仅供参考而已，切不可盲从。

  切记一点，任何的分析都是概率性，不是绝对性，做投资，需要有自己的主见跟交易体系，更要有自己的风控跟资金管理，市场真的很残酷，死在黎明前黑暗中的交易者比比皆是，希望大家走的更长，更久。

  山东柏翔

  2020年12月28日