本文转自金融界期货板块，仅供参考!

2020年过的很快，全年都在海内外疫情的笼罩之下。黑色系的价格波动也非常大，目前仍然处于历史新高的水平。站在当前不仅仅是黑色的新的起点，同时也是对即将结束的2020年收个尾。在这里，我们只讨论对于黑色产业的看法，观点仅供参考，也非常欢迎各位朋友及时的沟通和指正。观点不辨不明，投资永无止境。——Charlie
  进击的黑色：铁矿石情绪顶已现，基本面顶仍需等待，机会和风险大解析上周黑色原料价格集体冲高，交易所紧急扩增了交割标的，中钢协也多次发文联合钢厂与澳矿协商定价问题。铁矿目前的价格高位仍有政策压制的风险，不过基本面的好转并没有结束，有望近期迎来顶部震荡期。12月下旬和1月初是风险集中观察期。
  从基本面来看，铁矿目前的几大利好仍未完全兑现：
  1、国内需求仍然旺盛，今年随着终端工地赶工和制造业整体复苏带来的利好，钢厂订单饱和，开工率持续维持在较高位置。对于铁矿的刚需旺盛。
  2、国内铁矿石补库需求仍未满足。根据我们调研，钢厂当前铁矿石需求目前为15-20天左右，按照以往惯例，钢厂需要在春节前后把库存增加到25天左右，也就意味着在12月和1月份是钢厂主要的补库原料的周期。
  3、海外需求的恢复，欧美疫情近期出现好转，无论是海外终端还是钢厂开工率均出现回升，对本来供应国内的铁矿形成分流。东南亚地区需求订单的好转时海外钢材市场的晴雨表。同时，海外主要以电路炼钢为主，主要以高品矿炼钢。4、结构性问题突出，高品矿目前整体溢价率仍然高，海外大量消耗高品矿势必会导致钢厂因为成本因素选择中低品，但是中低品矿需要消耗更多的焦煤焦炭，双焦价格也处在极高位置。造成钢厂进退两难，高品矿的用量和价格难以降下去。
  后期需要关注的风险和时点：
  1、天气因素：寒冷天气到来，可能会对下游终端带来不利。从11月下旬开始我们监测的全国平均气温已经接近5年来的下限，显示今年相比往年更加寒冷，影响下游施工作业。
  2、冬储因素：钢材库存在春节前后1个月会面临快速的累积，今年北方冬储已经陆续开始，市场对当前较高的冬储价格较为担忧，一旦钢材社会库存出现了超预期的累积，也会带来高价下的回调压力。
  3、资金端风险：12月底，部分企业尤其是大型国企会有降低资产负债率的要求，前期托盘资金等有出现回收的风险。
  4、政策端风险：近期交易所、中钢协等部门对于价格高涨极度重视，已经出现了海外多轮洽谈，扩增交割标的等操作，对于做多情绪形成打压。整体来看，我们仍然坚持12月底和1月初有望成为这些风险爆发的集中期，还望多多关注。