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螺纹  

螺纹再次上行，现货偏弱，其中华东地区跌10元至4160元/吨，华北持稳，北京3880元/吨，建材 日成交量23万吨，整体表现不差。日间止跌主要受11月经济数据带动，地产新开工增速高于上月，销售增速回落但维持高位，房企继续加大推盘和开工，而土地成交则持续负增长，降杠杆持续，对明年地产开工仍是隐忧，但施工增速平稳回升，开工回落缓慢，对螺纹需求预计保持稳定，基建单月投资增速则再次 回落，全年累计回升依然缓慢，略低预期，整体看11月需求端低频数据与螺纹和水泥实际需求相符，对远月预期存在支撑。临近年底，绝对价格处于高位且炉料受政策影响，资金高位止盈意愿增加，同时现货 需求受天气影响回落趋势未变，现货压力将继续增加。近两周盘面大涨一是炉料较强，二是预期较好，工业材对螺纹支撑比较明显，冷轧价格维持高位，供应端因利润维持低位，供给回升阶段性受阻，产量维持 低位导致远月累库的预期下降。社融存量增速虽见拐点但幅度较小，M1与M2增速差值继续收窄，国内信用短时间还难言收紧。因此当前需求进入淡季，但宏观主导市场情绪，螺纹绝对价格偏高，05 合约升水现 货，从其自身利润上看估值不高，但炉料绝对价格过高导致黑色整体估值处于历史较高水平，存在估值风险，但中宏观驱动仍向上，行情还难言转势，只是在现货需求进一步走弱后，进入淡季纯预期博弈之下期 货波动将加剧。交易上，倾向于正套持有或出现大幅调整后再次多配，多卷空螺中期仍看好，逢低介入。