股指   上周五晚间美股涨跌互现，道指上涨纳指下跌，标普指数下跌0.13%。欧洲股市前面回落，德国股市跌幅超过1%。A50指数微涨0.08%。美元指数上涨，人民币汇率震荡略有回落。消息面上看，美国通过临时支出法案，避免政府关门。英国脱欧继续谈判中，仍有一定硬脱欧风险。央行表示将会加强债券市场评级管理，与近期强监管政策方向一致。本周将有中国国内经济数据和美联储议息会议等重要事件，需要予以关注。中长期来看，经济基本面预期正在发生微妙变化，上行斜率即将放慢，政策转向和海外风险仍需要关注，虽然对市场支持力度下降，但方向仍是利多。技术面上看，上证指数周内明显走弱，周线主要技术指标也都高位回落，短线继续重点关注上行趋势线3330点附近的支撑，压力仍在3465点以及3500点至3587点中期压力带附近，3200点至3152点缺口则为阶段性支撑，中期走向仍可继续看多。长线来看，上行的格局不变，继续维持宽幅震荡、底部逐渐抬升的观点，2700点和4500点附近分别是长线支撑和压力。
国债   上周国债期货低位震荡，短债表现好于长债。国内经济数据进入发布期，市场对于经济乐观预期较强，债市仍缺乏核心驱动因素。从周内发布的数据来看，国内物价保持温和，CPI增速进入负值区间，PPI则继续修复，物价暂不会对货币政策形成制约。外贸数据好于预期，虽然人民币持续升值，但替代效应使得出口仍保持两位数以上增速。央行金融统计数据新增社融与人民币贷款均高于预期，预计11月份实体经济继续回升，数据公布前债市保持观望。从货币市场来看，周内银行间资金面整体保持宽松，央行公开市场连续净投放后逐步降低操作规模，周内央行公开市场累计进行了1500亿元逆回购操作，当周有2000亿元逆回购和3000亿元MLF到期，全口径净回笼3500亿元，下周重点关注月中MLF续作情况，考虑到当前中小银行负债短缺问题依然存在，为保证短、中、长期资金的供需均衡，预计央行将继续超额续作MLF，满足市场中长期资金需求，引导CD利率向MLF利率靠拢。对债市来讲，当前经济乐观预期仍处于发酵过程中，利率债中长期配置时机仍需耐心等待，交易性机会继续关注岁末年初反弹机会，同时短端安全边际高，市场收益率曲线有望继续陡峭化，关注曲线相关交易机会。
股票期权  上周，沪深300指数跌3.48%，收于4889.63。50ETF跌3.22%，收于3.429。沪市300ETF跌3.62%，收于4.954。深市300ETF跌3.71%，收于4.876。
上周，A股冲高回落，上证指数跌2.83%，深证成指跌3.36%，创业板指跌1.58%。两市成交额不足7100亿元；北向资金实际净买入超15亿元，连续3日净买入。周五北向资金全天实际净卖出39.68亿元，结束连续三日净买入。一周合计净买入近70亿元。人民币对美元汇率中间价11日调升71点报6.5405。上周，人民币对美元汇率中间价累计调升102点。人民币维持升值走势。Wind数据显示，本周（12月12日至12月18日）央行公开市场将有1500亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期500亿元、600亿元、200亿元、100亿元、100亿元；此外下周三（12月16日）有3000亿元MLF到期。此前，11月30日央行公告称，央行将于12月15日开展中期借贷便利（MLF）操作（含对12月7日和16日两次MLF到期的一次性续做），具体操作金额将根据市场需求等情况确定。临近年底，股市高估值及资金面可能仍将限制股指上行空间，短期指数承压，短期关注人民币走势，中期仍应以区间震荡格局对待。
期权方面，期权波动率维持高位，短期维持21%水平，短期波动率回落加速，投资者可买入牛市价差降低做多成本，或者卖出宽跨式策略做空波动率。推荐策略：沪深300ETF期权买入1月购4.7，卖出1月购5.2。

商品期权  市场评估新一轮刺激措施以及新冠疫苗方面的进展。虽然美众院议长佩洛西称政府救助计划正朝着“重大进展”前进，但前景陷入僵局。美上周初请失业救济数据不及预期。美国参议院通过为其一周的临时支出法案以避免政府停摆。美国FDA 批准辉瑞和BioNTech 的紧急使用授权申请。此外，在欧洲方面，欧盟首脑批准由共同债务支持的2.2 万亿美元的刺激计划。英国首相约翰逊警告要为无贸易协议脱欧做准备。总的来说，即使有疫苗，未来经济仍存在重大挑战和不确定，但投资者预期显得更加乐观，认为美联储、欧洲央行等进一步宽松的前景升温。这也将继续推动大宗商品上涨，从中长期看，力荐滚动卖出看跌期权。

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