场内场外期权开户介绍,引入做市交易 助推场内场外协同发展
发布时间:2020-11-30 11:17阅读:649
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期权基础知识
1、什么是期权
期权是一种能在未来特定时间以特定价格买进或卖出一定数量的标的资产的权利。期权买方在支付了权利金之后,获得了期权合约赋予的、在合约规定时间,按执行价格向期权卖方买进或卖出一定数量期货合约的权利。期权卖方在收取期权买方所支付的权利金之后,在合约规定时间,只要期权买方要求行使其权利,期权卖方必须无条件地履行期权合约规定的义务。
期权是一种衍生品,期货期权是以期货为标的派生的投资工具。其基本作用,就是可以帮助期货投资者规避期货交易的风险。
案例:如果投资者买入SR1709-C-5000@100,该期权合约是白糖期货看涨期权,价格是100点,人民币为1000元。
2、期权基本类型
根据期权交易方式、方向、标的物等方面的不同,可以将期权划分为不同的类型。
1、按期权的权利划分,有看涨期权、看跌期权
看涨期权(Call Options)是指期权的买方向期权的卖方支付一定数额的权利金后,即拥有在期权合约的有效期内,按事先约定的价格向期权卖方买入一定数量的期权合约规定的特定商品的权利,但不负有必须买进的义务。而期权卖方有义务在期权规定的有效期内,应期权买方的要求,以期权合约事先规定的价格卖出期权合约规定的特定商品。比如大商所豆粕期货期权,M1709-C-3400。
看跌期权(Put Options)是指期权的买方向期权的卖方支付一定数额的权利金后,即拥有在期权合约的有效期内,按事先约定的价格向期权卖方卖出一定数量的期权合约规定的特定商品的权利,但不负有必须卖出的义务。而期权卖方有义务在期权规定的有效期内,应期权买方的要求,以期权合约事先规定的价格买入期权合约规定的特定商品。比如,M1709-P-3400。
2、按期权的行权时间划分,有美式期权和欧式期权两种类型。
美式期权是指在期权合约规定的有效期内任何时候都可以行使权利。
欧式期权是指在期权合约规定的到期日方可行使权利,期权的买方在合约到期日之前不能行使权利,过了期限,合约则自动作废。
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近几年来,场外期权在实体企业风险管理中发挥着越来越重要的作用。做市业务的推出有利于改善期货、期权相关合约活跃度,一方面更方便产业主体利用期货市场管理生产经营中的风险,另一方面提升了期货公司及风险管理公司场外业务服务能力,为实现纵深、创新服务实体产业客户打下了良好的基础。
据了解,场外期权合理定价和对冲交易需要相应的标的资产具有良好的流动性。以往多数商品期货仅有有限的几个合约轮流成为主力合约,合约间隔较远,而很多企业的头寸敞口期限较短,企业套期保值往往还要面对期现错配的风险,场外期权服务提供商苦于合约流动性的缺失,也无法提供相应的风险管理产品。“随着做市交易机制的实施,很多合约的流动性开始改善,客户的选择也会更多,我们公司在相关品种的场外业务风险管控上也更加有效、便捷。”资本相关业务负责人告诉记者。
据上述业务负责人介绍,今年4月,资本一家企业客户卖出7月到期的以Au2012为标的的期权合约,由于目前黄金期货不同合约之间的相关性较高,且与Au2008合约期权的到期时间相近,华泰长城资本就直接以场内Au2008期权对冲客户的期权,降低了以Au2012期货对冲的风险及成本。今年5月,华泰长城资本同样有客户成交的两笔黄金期权合约标的为Au2008期货合约,而非传统的6、12月合约。“这说明随着合约的全面活跃,场外期权借助场内做市合约对冲更加便捷。”他表示。
此外,在原油品种方面,如果产业客户希望有较长期的期权进行套保,资本就需要用相应的标的期货作对冲。“在这种情况下,相应标的期货必须具有一定的流动性,对冲的成本及风险才可控制。”资本相关业务负责人表示,以前原油期货2011合约活跃度有限,公司对于开展类似业务较为谨慎。自2018年原油品种开启做市业务以来,通过做市商提供流动性后,合约活跃度和连续性显著提升,利用原油期货2011合约对冲客户的期权就更为方便,资本也可以更好地为客户提供较长期的原油场外期权服务,满足实体企业的风险管理需求。今年7月,资本的一家企业客户就成交了一笔以原油期货2011合约为标的的场外期权。
“总体来看,场内合约流动性的提高,进一步提高了场外期权的定价交易效率,也为产品创设提供了更多可能。”上述相关业务负责人表示,场外市场的发展反过来也将进一步促进场内合约流动性的提升,场内场外互相促进,将有效提升衍生品市场服务实体经济的能力。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。