股指   隔夜市场方面，美国股市大幅下挫，标普500指数跌1.16%。欧洲股市则出现小幅上涨。A50指数下跌0.32%。美元指数窄幅震荡，人民币汇率反弹。消息面上看，数据显示美国10月新屋开工超预期，达到2月以来最高，显示房地产市场继续表现强劲。但美欧疫情仍严峻，纽约再次关闭学校，美股下跌也受此影响。国内方面，国务院常务会议强调稳定和扩大汽车消费，鼓励各地调整优化限购措施，增加号牌指标投放，将开展新一轮汽车下乡及以旧换新。这将进一步刺激和带动消费复苏。预计消息面对市场形成利好影响，尤其是汽车等大消费和周期行业。中长期来看，经济基本面正在发生微妙变化，上行斜率即将放慢，政策转向和海外风险仍需要关注，基本面对市场的支持虽未消除但已经下降。技术面上看，上证指数震荡反弹，主要技术指标变动不一，下方3286点缺口位置的短线支撑仍在，3200点至3152点缺口的阶段性支撑也继续有效；短线压力位大致位于3395点，中期压力位仍在3458点和3500点至3587点一线，中期方向有待选择。长线来看，上行的格局不变，继续维持宽幅震荡、底部逐渐抬升的观点，2700点和4500点附近分别是长线支撑和压力。
国债   昨日国债期货继续走低，信用债风险事件继续发酵，除信用利差继续走阔外，利率债被动抛售也对收益率形成向上冲击。此外，同业存单收益率继续上行，且持续高于同期限政策利率，作为中短端收益基准，对于债市收益率也形成制约，近期国债收益率曲线仍然呈现较为明显的平坦化特征，昨日现券市场国债活跃券普遍上行2.5-7bp不等，短端上行幅度较大，1年期收益率上行幅度超7bp。从国债期货交易层面来看，近期十年期品种与五年期品种陆续开始移仓换月，跨季价差持续走低，多头集中离场或换月对当季品种形成较大压力，目前远月主力持仓结构仍为净空头结构，短期市场压力仍存。近期结构性，交易关注跨期价差修复机会，方向性，交易等待信用风险释放后利率品种的配置机会。
股票期权  11月18日，沪深300指数跌0.06%，收于4891.67。50ETF涨0.15%，收于3.435。沪市300ETF跌0.14%，收于4.957。深市300ETF跌0.08%，收于4.883。
周三（11月18日），A股大小指数分化，再现“沪强深弱”格局，上证指数收涨0.22%报3347.3点，深证成指跌0.54%报13658.2点，创业板指跌1.41%报2620.57点。两市成交额超8000亿；北向资金呈现小幅净卖出，截止沪深股市收盘，北向资金净流出1418万元，沪股通净流入6.13亿元，深股通净流出6.27亿元。当日离岸人民币对美元汇率盘中最高升值至6.5327，连续两个交易日创下2018年6月下旬以来的新高。人民币继续维持升值趋势，利好指数上行。央行公开市场开展1000亿元7天期逆回购操作，今日有1500亿元逆回购到期。本周MLF连续4个月超额续做，意味着央行有意调控以同业存单利率为代表的中期市场利率上行势头，避免中长期流动性紧张，资金面维持较为宽松的状态，利好指数上行。总体来看，股指短期受到人民币升值及国际大类资产上涨影响，出现震荡上行，但临近年底，股市高估值及资金面可能仍将限制股指上行空间，短期指数承压，中期仍应以区间震荡格局对待。期权方面，期权波动率维持高位，短期维持21%水平，短期波动率回落加速，投资者可买入牛市价差降低做多成本，或者卖出宽跨式策略做空波动率。推荐策略：沪深300ETF期权买入11月购4.7，卖出11月购5.2。

商品期权  尽管疫苗消息频传利好，但是美国疫情形势极其严峻仍将有可能导致新的抗疫限制措施出台。再者，疫苗的产能有限，各国经济复苏也需要一定的过程。预计未来2-3 年内全球维持货币大宽松的总基调将维持不变，利好大宗商品，未来大概率将迎来商品市场的大牛市。因此，从中长期看，力荐滚动卖出看跌期权。

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