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贵金属 周一日盘日盘股市带动商品普涨，但金银尤其白银的冲量很有限，而美元指数也有筑底迹象，说明市场的热度衰退，夜盘时段海外传出疫苗信息，金银大跌，黄金日内跌幅达80美元/盎司或4%，白银跌破24美元/盎司跌幅达5%，图形彻底破位且混乱。之前市场参与者交易的是新的总统上任，能有效调剂争端促使达成一致，让市场一直预期的财政刺激落地，造成了美元下跌股市商品黄金白银齐涨的局面。今日疫苗问题其实影响的最大的并不是避险情绪，而是财政政策怎么落地。之前场认为疫情严峻，新任总统积极抗疫两院合作落地财政，但是如果疫苗有效那么财政的力度和强度就需要非常谨慎，因为一弄不好就可能加剧财富分配的不均衡，进而引发舆论争议，这违背了竞选时的立场，这也是在总统大选后非常敏感的一点。因而现在与其说避险，不如说是在判断财政的力度可能大幅度降低，或者大幅延后，这是金银暴跌的核心。图形上看全面破位，我们的逻辑是深跌敢买，但原则是三天不创新低再做多，因而当下更适宜等待筑底形态，当然保证金充裕的投资者也可以考虑积极入场长线持仓，长持推荐2104合约，或者考虑卖看跌期权长持入场，短线投资者需要保持警惕。
铜 隔夜铜价冲高回落，沪铜2012收于52100，上涨0.13%。美元指数大幅回升。辉瑞称一合作开发新冠疫苗在第三阶段试验有效性90%，该消息带来美股及原油大涨，黄金大跌。伴随美国大选不确定性降低，市场关注焦点更多来自对于大选后能否达成新一轮财政刺激及疫情和疫苗情况。疫苗出现积极进展，有利于提振市场风险偏好，对铜价形成支持。在全球流动性充裕下，市场对利好消息反应更为敏感。随着美国大选风险降低，短期或在92一线获得支撑。近日铜市供需变化不大，铜精矿延续紧俏局面，上周铜精矿现货TC小幅回升，维持低位运行。10月我国电解铜产量维持高位，年末最后两个月冶炼厂检修稀少且将维持高排产。消费方面，线缆企业反映订单低增速，尽管汽车需求强劲，但由于电力行业占比较高，下游消费整体未见明显改善。上周三大交易所及保税区库存增长964吨至80.95万吨，较去年同期增长14.6万吨。技术上，自7月中以来伦铜震荡上行，若站稳7000则看向前高7300。由于人民币显著走强，令沪铜表现弱于伦铜，暂以偏强震荡思路对待，上方压力位52500。
锌 周一日盘沪锌强势上行突破重要阻力关口，夜盘时段海外市场传来疫苗刺激，欧盘金属大涨，带动内盘进一步冲高。图形上看，锌收敛三角形向上破位，从级别来看级别很大，美元的超预期下跌造成外盘看涨强烈，进而推高内盘情绪是向上破位主因。而从加工费看国内的进口矿紧张，矿石短缺依旧没有被证伪，这将成为后续持续推涨的核心驱动。图形上三角收敛突破，股市商品情绪便好的情况下不能做空，有一定可能会出现非常强势的多头行情。稳健点的投资者可以等回踩做多，后续的核心买点在该趋势线下轨，目前下轨在19500元/吨附近。按照该三角形级别上方目标可能到23000元/吨。虽然价格接近新高，但推荐客户考虑买保，增加采购量，不推荐超额卖保，更多应考虑延后卖按需卖。预计短线可能弱回调继续上行，推荐逢低做多。
风险点，疫苗可能阻碍美国财政落地，流动性预期降低，板块共振上行的行情可能会逐步结束。
镍 镍价反弹，美国大选结束，阶段宏观不确定性影响弱化，资本市场表现出靴子落地后的情绪修复，疫苗研发进展提振美元反弹，有色普遍脱离高位震荡。镍基本面受到矿石供应收紧支持，但是雨季将至，关停矿山基本已经备货。菲律宾镍矿石价格持坚，港口库存新一期显示库存小幅增加。目前电解镍成交一般，但金川镍因停产导致货源有限维持较高升水。镍铁价格持坚，预期不锈钢厂仍存在原料采购需求，与镍铁厂有所僵持，镍矿石供应收紧继续提振镍铁挺价心态。不锈钢价格今日稳定，成交有好转，期价反弹，新一期库存数据显示库存累积并不明显。国内外新能源汽车供需两旺，旺季需求较好，硫酸镍供应也在增加，价格暂稳表现坚挺。LME镍价略有修复回升，短线保持震荡走势。国内沪镍ni2012收于118000元附近，LME镍价显著出现回升走势，暂时市场转向震荡，国内关注120000元附近仍显承压。
不锈钢 不锈钢期价回升至13800元附近反复波动。镍铁厂报价持坚，与不锈钢厂博弈延续。不锈钢现货价格稳定，需求在资本市场气氛整体好转后出现一定补库需求。库存资源充足，商家们虽也有陆陆续续的接单表现，需求总体一般，11月排产数据略有增加，不过如果弱需求和高成本继续，300系减产可能性继续增加，库存累积压力暂不明显，不锈钢厂发货节奏依然相对控制较好。不锈钢ss2012反弹，但14000元收暂时情绪有支撑转震荡，但依然承压。
铝 昨日沪铝主力合约AL2012高开高走，全天震荡略微偏强。夜盘受消息面影响冲高又大幅回落。长江有色A00铝锭现货价格上涨90元/吨，现货平均升水缩小到40元/吨。上周SMM完成调研铝下游龙头企业周度开工，终端版块汽车及光伏等板块需求较旺盛，中期光伏用铝边框和支架用量将有增量，传导至下游产品则以原再生及汽车板订单饱满，反观建材及线缆等行业相对偏弱，前者受制于资金，后者受累于国网招标现缺口。从盘面上看，资金呈微幅流出态势，主力空头增仓较多，建议暂时观望为主，激进者可远月逢高少量试空，12合约上方压力位15000。
螺纹   螺纹偏强运行， 杭州现货涨至4140元，北京涨至3880元/吨， 建材日成交突破30万吨，市场活跃，但恐高情绪显现。 市场逻辑仍在强现实， 从现货反馈看， 需求在11月有望持续， 在产量回升偏慢的情况下，高去库将继续支撑现货价格， 去年现货和库存拐点相近，因此今年仍需关注去库边际放缓时点及库存拐点。 对于01合约， 由于春节在2月中， 对比春节时间相近的2018年，若12月库存仍能维持去化，则 01最终可能会主动修复贴水， 这也是当前走势较强的主要原因， 但也是基于线性逻辑的推演，变数较大，建议密切关注产需数据。 从估值上看， 利润回升，库存及库销比仍高于去年， 卷螺价差持续收窄，或促使后期钢厂加大螺纹投放，低供应能否持续尚需关注。 短期虽然偏强的现实支撑期货价格，但季节性影响仍会到来，特别是如果价格上涨导致产量回升，则现货端压力将再次显现，最终05合约交易逻辑可能会回到预期层面。综合看，短期震荡偏强， 正套建议持有， 疫苗消息点燃市场情绪，卷板仍看好，10合约卷螺差在100以下建议多卷空螺，螺纹单边多配若当前入场建议控制仓位并带止损。 后期关键仍是成交和去库情况。
热卷   夜盘热卷震荡下行，原料端焦炭、铁矿石领涨，热卷上冲4000 整数关口，现货市场成交较好，下游补货积极，库存压力减弱，原料端大幅上涨，订货成本上升，商家挺价意愿较强。上周我的钢铁公布库存数据，热卷周产量326.82 万吨，产量环比增加6 万吨，热卷钢厂库存102.72 万吨，环比下降3.36 万吨，热卷社会库存270.2 万吨，环比下降7.18万吨，总库存372.92 万吨，环比下降10.54 万吨，周度表观消费量337.36 万吨，环比增加1.25 万吨。总体来看，前期检修钢厂复产，热卷周产量环比增加，同比仍处于历史中位，下游需求较好，热卷表观消费量环比小幅增加，库存维持下降趋势，从各行业数据来看，9 月份四大家电产量加速增长，出口情况好转，中汽协预估10 月汽车行业销量同比增长11.4%，热卷下游需求持续好转，市场信心得到提振，但仍需警惕后期热卷产量继续回升所带来的供给压力。短期热卷产量增加，上行阻力逐渐增加，警惕冲高回落风险，追涨需谨慎，但前期多单仍可继续持有。
焦煤   夜盘焦煤01合约高开低走，期价小幅收跌，期价依旧维持宽幅的区间震荡，短期走势有所偏弱。海关总署11月7日公布的数据显示，中国2020年10月份进口煤炭1372.6万吨，较去年同期的2568.5万吨减少1195.9万吨，下降46.56%。 较9月份的1867.6万吨减少495万吨，下降26.5%。 按照进口煤炭数据的下降来看，10月份炼焦煤进口量将大幅下降。11和12月份由于澳煤停止进口，后期进口炼焦煤仍将稳中有降，对焦煤仍有一定的支撑作用。当前山西4.3米焦炉退出稳步推进，同时近期河南地区4.3米焦炉将逐步退出，焦煤整体的需求量将逐步下滑。近期焦煤整体上处于供需双弱的局面，从钢联统计的整体库存数据来看，当前库存依旧维持稳定。故焦煤短期仍以区间震荡为主，策略上1250-1350元/吨区间内高抛低吸为主。
焦炭   夜盘焦炭01合约冲高回落，期价小幅收跌，盘起期价继续刷新近一年以来的新高，整体走势依旧强势。当前山西4.3米焦炉退出稳步推进，同时近期河南地区4.3米焦炉将逐步退出，产能缺口成为影响短期焦炭供需面关建因素。中国煤炭资源网高级分析师刘小婉指出，统计数据显示，9月、10月全国焦炭产能缺口分别为727万吨、281万吨；预计11月焦炭产能缺口为110万吨，12月份缺口高达3498万吨。在焦炭供应存在偏紧的情况下，焦炭短期仍将偏强走势为主，当前港口准一级焦现货价格2250元/吨，焦炭01合约盘面大幅升水现货价格，此时追多风险偏高，策略上仍以逢低做多的操作思路。
锰硅   昨日锰硅盘面出现冲高回落，受阻于上方60日均线，但全天涨幅仍将可观，突破6200关口。近期锰硅盘面的走强主要是受本轮钢招的提振。虽然主流钢厂11月钢招价格进一步回落，但环比跌幅已有所收窄且采量有所回升，符合市场预期。需求端的转好对锰硅现货价格形成了短期的提振。但从中期的角度来看，锰硅供需逐步宽松的格局并没有得到根本性扭转。当前锰硅供应端的压力仍在持续累积中，随着近期锰硅价格出现止跌企稳，厂家的生产积极性尚可维持，上周锰硅的周供应量环比增加0.56%至214501吨。日均产量环比增170吨至30643吨。随着新增产能的加速投放，11月全国锰硅的产量有望首次突破100万吨。原料方面，短期来看港口锰矿价格仍将承压。外矿对华12月报盘进一步下调，锰矿现货成本后续有进一步下移的空间。而港口库存仍在持续累库中，临近年底部分贸易商面临资金压力，可能会出现低价走货的情况。短期来看，需求端的转好会对近期锰硅现货价格形成支撑，但在高产量和弱成本的制约下不具备持续上行的动力。操作上，继续维持之前的逢高沽空的策略，6200上方可逐步尝试布局空单。
硅铁   硅铁盘面昨日进一步上行，再度临近6000整数关口。近期硅铁盘面的新一轮上涨主要是受11月钢招的提振，河钢本轮招标价格最终落在6170元/吨，环比上调70元/吨，略超市场预期。该价格下贸易商具备一定的利润空间，后续需求将进一步转好。11月的钢招整体呈现出量价齐升的局面，河钢11月钢招采量报1366吨，环比10月增加803吨。需求端的转好再度提振了市场的信心。而短期硅铁的供应端仍存在至瓶颈，尽管近期厂家主动加大了生产力度，开工率和产量缓步回升，社会库存持续流出，但现货资源偏紧的局面仍未有效得到缓解，月度产量始终维持在45万吨附近。随着下游需求出现新一轮集中释放，后续厂家的排单时间可能会进一步延长，厂家的提价意愿也将进一步增强。近期硅铁成本端对现货价格的支撑力度也持续增强。原料端兰炭和硅石的价格后续仍有进一步上行的空间。总体而言，硅铁无论是从自身供需还是成本端的驱动来看，短期价格均易涨难跌。操作上应以逢低吸纳策略为主，短期关注上方6000一线的压制力度。
铁矿石 昨夜盘受疫苗方面最新进展的提振，原油价格大幅上涨，避险资产价格集体回落。作为金融属性较强的大宗商品，铁矿盘面也在一定程度上受市场情绪的推动而进一步上行，一度突破830关口。唐山地区从11月9日8时起再度启动重污染天气二级响应，解除时间另行通知。但今年的限产整体而言对烧结以及钢厂产量的影响仍小于往年同期。近期成材表需的超预期坚挺略超市场预期，去库仍维持较快的速度，市场之前对高库存进入冬储的担忧有所缓解，黑色系01合约估值整体得到提振。近期终端成材消费的坚挺使得钢厂的利润水平持续修复，主动提产意愿将逐步增强。从国庆节后至今，钢厂的进口烧结库存始终维持在低位水平，随着铁水产量的再度回升，钢厂对铁矿的冬储将逐步开启，铁矿现货价格新一轮的上涨动能正在逐步累积中。盘面交易的逻辑将逐步从前期的钢厂减产预期切换至钢厂新一轮的集中补库。出于性价比的考虑，钢厂后续的采购将主要集中在中品粉矿，MNPJ粉库存有再度去化的空间，利好盘面价格。近期应关注基差修复行情可能带来的趋势性 交易机会，操作上01合约应切换至逢低吸纳的策略。
玻璃   夜盘玻璃盘面震荡运行，主力01合约收于1758元。现货方面，今日国内浮法玻璃市场价格稳中小涨，市场交投良好。华北个别厂家市场价格小幅上调，产销平稳，厂家库存低位；华东今日主流走稳，多数库存继续削减，个别厂价格上调1-2元/重量箱不等，11日华东会议计划召开，部分厂价格计划明日调涨；华中产销尚可，库存波动不大，价格稳定为主，部分厂家超白成交重心上移；华南周末产销产销参差不齐，多数厂产销平衡左右，价格维持稳定；西北市场部分企业成交偏灵活，报价暂稳为主；东北市场内需一般，多数厂家库存低位，稳价操作；西南云南区域成交保持灵活，四川量价走稳，产销平衡。近期连续有三条产线投产，远期压力逐步增大。建议01合约多单继续持有，可择机卖出05进行对冲。