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贵金属 周二美国总统大选首日，市场整体表现亢奋，黄金白银日内冲高，夜盘高位整理，但相关品种尤其是原油、美元指数和美债并没有同向表现，后续仍存在变数，尚未到达左侧入场时机。虽然最终结果没有落地，但目前已经可以基本判定没有一方强势赢得胜利，在这种情况下会进一步加剧割裂，我们认为市场翘首以盼的财政刺激落地会很困难，虽然短线美元指数反复，但是我们认为11月随着割裂的加剧美元指数上涨的概率更大。这个过程中黄金可能因为避险同步上涨，但也有可能因为美元上行而下跌，而白银则因为市场风险偏好下降大概率是下跌的，这也符合季节图形的规律。策略上，我们对黄金维持中性态度，在割裂的氛围中通胀难起只能看避险需求，但对白银维持看空，白银多单务必保持警惕。日内高点白银24.7美元/盎司或者5250元/千克将成为上行重要阻力位，逢高沽空。但一旦上破则推荐空单离场观望。
铜 隔夜沪铜继续高位震荡，沪铜2012收于51590，微跌0.19%，伦铜再次站上6800。人民币剧烈波动，整体走强，一度跌破6.62，令沪铜表现弱于伦铜。目前铜价及美元跟随美国大选投票情况波动，不确定性仍然较高，建议继续保持观望。待大选落定后，美国仍有望达成新一轮财政刺激，且政治风险降低，均对铜价形成支撑。供需方面，9月智利铜产量同比微降0.8%，秘鲁铜产量同比下滑15.7%，表明目前矿业受疫情影响减弱，但仍未完全恢复至疫情前水平。目前铜精矿市场逐渐聚焦在年度长单TC谈判，现货买卖双方交投不活跃，现货TC依然维持在低位，秘鲁铜矿活动恢复缓慢对长单TC谈判形成压力。自11月起，可同时以废铜批文及符合新标准自由进口两种方式进口，国内废铜进口量将逐步增多，不利于精铜消费且增加冶炼原料。在原料供应改善及年末冲刺效应下，11、12月份我国电解铜产量仍将维持高位。消费方面，SMM调研数据显示，预计11月电线电缆企业开工率为95.18%，环比增长0.5%，线缆企业反映四季度订单低增速。汽车板块表现靓丽，乘联会统计10月前五周乘用车日均销量同比增长10%，年末预计将出现年内最大购车需求。但由于电力消费占比高，因此下游消费整体无明显改善。预计最后两个月供需市场呈现双升局面，供应回升速度料高于需求增速。库存方面，由于保税区库存快速大幅增长，目前全球显性库存较去年同期高12万吨左右。操作上，供需多空因素交织，铜市仍无大的矛盾，铜价更多受到宏观情绪指引，建议暂时观望，等待大选落地后可考虑逢低轻仓建多。
锌 周三随着美国大选的开幕，挑战者和被挑战者之间的博弈激烈，美元指数呈现剧烈的宽幅震荡，带动有色反复，逻辑上看，我们认为美国市场的割裂会进一步加剧，在短线达成财政刺激的可能性很低，因而虽然市场普涨，我们依然提醒小心下跌的风险，因而窄止损是很必要的。图形上看，锌价在有色里面表现偏强，相对比价偏高，锌铜比和锌铅价差都维持在很高的水平，如果上破前高的话我们认为可能还有一轮新的涨势，但是在上破前高之前，上涨意味着上行空间的缩小，也是需要保持警惕的。策略上看，市场将继续进入共振性行情，耐心等待美国方面出最后的结果，逻辑上看我们更倾向于双方胶着数月风险升级，美元上涨有色普跌的概率更大，建议多头做好窄止损。另一方面，国内股市向好，短线可能有进一步带动商品上涨的动能，引而不推荐直接做空，空单可以等候更好的时点再入场。
镍 镍价短线剧烈波动后窄幅整理，美国大选继续影响市场短线情绪，美元整理反复，有色金属震荡，目前投票结束处于记票过程。镍基本面受到矿石供应收紧支持，资金短期进出引发剧烈波动，目前题材支撑弱化后的获利了结极速进行后暂有修复。目前电解镍在期价再度回落后成交尚可，金川镍货源有限升水走阔。菲律宾镍矿石价格持坚，港口库存新一期显示库存小幅增加。镍铁价格持坚，预期不锈钢厂仍存在原料采购需求，与镍铁厂有所僵持，有大单成交消息出现，镍铁依然坚挺。不锈钢偏弱，新一期库存数据显示库存下降，不锈钢出厂价下调，现货偏弱但跌势暂有可能放缓。国内外新能源汽车供需两旺，旺季需求较好，硫酸镍供应也在增加，价格暂稳表现坚挺。LME镍价略有修复回升，短线保持震荡走势，注意15000美元附近支撑。国内沪镍ni2012收于116000元附近，短线波动反复修正，若无法收复117000元，则可能进一步下探11万元。短线大资金较为规避宏观面影响不确定性品种，资金博弈之下变化非常快，总体来看依然震荡偏空，短线交易为主。
不锈钢 不锈钢期夜间整理，13800元附近整理略有修复。镍铁厂报价持坚，与不锈钢厂博弈延续，传闻有6万吨镍铁大单成交，价格高达1230元/镍点，但也有观点认为这不代表镍铁价格主流。不锈钢现货价格下调，期货虽有修复，基差依然较大，期价下滑可能节奏暂放缓。库存资源充足，商家们虽也有陆陆续续的接单表现，需求总体一般，11月钢厂排产略有增加，库存累积压力暂不明显，不锈钢厂发货节奏依然相对控制较好。不锈钢ss2101调整，短期资金进出引发波动，不锈钢13800元附近整理，14000元附近暂成反弹阻力。
铝 昨日沪铝主力合约AL2012高开低走，全天震荡偏弱。夜盘小幅反弹。长江有色A00铝锭现货价格下跌50元/吨，现货平均升水缩小到160元/吨。废铝方面，熟铝价格跟随铝价同步上涨跟涨100元/吨，生铝价格仍保持稳定，再生铝企业仍普遍有降低库存的意愿。另外据SMM了解，国内已有再生铝企业开始进行了新标准报关尝试，但结果仍尚未可知。从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头减仓较多，建议暂时观望为主，激进者可远月逢高少量试空，12合约上方压力位15000。
螺纹   期螺偏强运行，日间焦炭大涨对黑色商品整体带动较强，现货杭州涨20元至3920元，北京持稳3800元/吨，建材成交环比回升至26万吨，旺季需求延续，未见走弱迹象，全国去库依然较高，且找钢口径产量回落，高库存的矛盾继续被高去库存掩盖，市场预期转向乐观，投机需求再起，支撑现货价格并带动盘面修复基差。 历史季节性上看， 全国需求走弱可能要到12月，因此现阶段压力较小，主要地区价格坚挺， 市场交易逻辑转向强现实。10月30城商品房销售和100城土地成交增速继续回落， 月中公布的10月份地产数据仍有下行可能，不过建材高需求或预示基建投资和地产新开工增速出现改善，尚需关注。需求短期较好，但不确定性仍较大，盘面除受高去库支撑外，市场线性外推年底库存及需求， 近期废钢价格持续上调，电炉成本上移， 盘面预计震荡偏强，01合约已高于去年交割结算价，因此多配建议轻仓带止损，空单暂时规避，需要看降库拐点的时间，在对远月弱预期未完全扭转前，正套风险较小， 另外就是关注领涨龙头焦炭走势。
热卷   夜盘热卷偏强震荡，多头趋势明显，昨日钢谷网库存显示热卷产量增加，库存继续下降。上周我的钢铁公布库存数据，热卷周产量320.82万吨，产量环比增加0.13万吨，热卷钢厂库存106.08万吨，环比下降5.87万吨，热卷社会库存277.38万吨，环比增下降9.42万吨，总库存383.46万吨，环比下降15.29万吨，周度表观消费量336.11万吨，环比增加0.17万吨。总体来看，上周数据变化不大，受秋冬季环保限产影响，热卷产量仍处于低位，下游需求较好，热卷库存维持下降趋势，从各行业数据来看，9月份四大家电产量加速增长，9月汽车产量同比增13.8%，热卷下游需求持续好转，市场信心得到提振，进入10月热卷进口资源压力减小，热卷库存有望加速去化，但仍需警惕后期热卷产量回升所带来的供给压力。短期在产业数据利好以及库存大幅下降的影响下，市场预期不再悲观，热卷维持偏强走势，操作方面仍以逢低入多为主，关注今日库存数据情况。
焦煤   夜盘焦煤01合约窄幅震荡，整体走势有所转弱。当前煤矿安监和环保趋严，部分煤矿年度任务完成，现煤企厂内库存大体为下降趋势，焦煤整体供应量收紧。但从今日钢联公布的洗煤厂开工率来看，全国110家洗煤厂样本：开工率76.73%较上期值增0.79%；日均产量63.37万吨增0.36万吨，供应端依旧较为稳定。需求端方面：焦炭六轮提涨基本已经落地，焦化企业开工率维持在高位，补库积极性偏强对焦煤有一定的支撑作用，但由于四季度焦炭整体供应仍将下滑，对应焦煤需求量仍将回落，故焦煤供应仍旧趋于宽松。在焦煤01合约短期选怎突破向下的情况下，焦煤01合约此前多单离场。等待回调企稳的多单介入机会。
焦炭   昨日焦炭01合约冲高回落之后，夜盘焦炭01合约窄幅震荡，整体走势依旧偏强。从焦炭的基本面来看，四季度焦炭逻辑相对来说较为清晰，主要就是4.3米焦炉退出导致焦炭供应偏紧。此前我们始终是坚持该逻辑，建议焦炭01合约采取逢低做多的操作，短期来看，收益应该相当可观。随着山东、河北主流钢厂陆续接受焦炭第六轮提涨，焦炭六轮提涨基本落地。当前，焦化企业焦炭库存整体依旧偏低，焦化企业低库存短期仍将对焦炭有较强的支撑，但由于近期焦炭快速上涨之后，钢厂利润进一步压缩，从产业链利润分配来看，目前下游钢厂利润已不再支撑焦炭继续大幅上涨，同时盘面依旧升水港口准一级焦170元/吨，从基差的角度来看，亦不支持焦炭继续大幅上行，短期01合约流畅性趋势行情可能依旧结束，后期期价将转变为高位震荡。策略上焦炭01合约低位多单离场观望，等待回调结束之后的做多机会。
锰硅   锰硅盘面昨日小幅震荡，上行乏力。当前现货市场信心仍不足，部分厂家由于即将面临亏损开始有低价出货的意愿。但下游需求出现了一定的转好迹象，河钢11月钢招采量环比出现增加，对后续锰硅价格将有一定的支撑。但短期来看锰硅供应端的压力仍将有增无减。随着新增产能的加速投放，11月全国锰硅的产量有望首次突破100万吨。锰硅供强需弱的大格局近期难以出现扭转，限制现货价格的上行空间。锰矿价格近期持续回落，一方面是由于港口库存压力持续累积，另一方面也是因为临近年底部分贸易商面临资金压力，有低价走货的需求。港口现货价格经过近期的持续回落后当前对下游厂家来说已经具备了一定的性价比，近期询盘开始增多。虽然库存水平仍在继续攀升，但价格后续进一步回落的空间应相对有限。锰硅成本端的支撑力度后续将逐步显现。操作上，短期来看5970附近的底部支撑力度将较为明显，但尚不具备持续走强的条件。应继续维持逢高沽空的策略，6200上方可尝试布局空单。
硅铁   昨日硅铁盘面进一步上行，突破5900一线，周初以来开启了新一轮的上涨行情。现货市场的信心也有进一步走强，当前厂家仍多以排单生产为主。即便近期社会库存持续流出，但仍无法明显缓解当前供应偏紧的格局。随着近期成材表需的进一步转好，市场前期对终端用钢需求的悲观预期得到了一定的扭转，钢厂主动减产意愿减弱。五大钢种产量开始出现回升，进而对原料端的需求出现转好。河钢11月钢招采量出炉，本轮报1366吨，环比10月增加803吨，进一步印证了市场之前对11月硅铁需求端转好的预期。结合前期已经开启的部分钢厂本轮钢招情况来看，整体呈现出量价齐升的局面。需求端的进一步转好也是硅铁本轮上涨的主要驱动。而反观硅铁供应端短期仍存在瓶颈，尽管近期厂家主动加大了生产力度，开工率和产量缓步回升，10月硅铁产量环比9月仅小幅增加0.61万吨。另一方面，近期硅铁原料端的价格出现集体上涨，致使生产成本不断上移，对现货价格的支撑力度逐步增强。操作上，当前盘面正处于新一轮上涨行情中，应以逢低吸纳策略为主，短期关注6000附近的压制力度。
铁矿石 铁矿昨夜盘窄幅波动，当前外围市场的不确定性在一定程度上影响了市场的短期市场风险偏好，观望情绪较浓。近期成材的去库节奏较为理想，需求端对成材价格的提振仍在持续。但焦炭价格的强势在一定程度上限制了钢厂利润的改善空间。作为当前炉料端供需较为宽松的铁矿，自然成为了下游钢厂打压价格的选择。故即便近期钢厂减产预期有所弱化，铁水产量开始出现止跌回升，但对铁矿的主动补库意愿仍不强。外矿的供应后续将进一步宽松，港口库存的累库短期仍将持续，随着澳矿库存水平的提升品种间的结构性矛盾也将进一步缓解。而铁水产量后续进一步提产的空间已较为有限。对于铁矿来说，无论是从其自身供需结构来看，还是从产业链内利润传导的方式来看，其价格短期均不具备明显的上行驱动。趋势性布局多单的机会仍需等待高基差的修复。预计在11月下旬，随着钢厂利润空间的进一步修复，叠加冬储需求，其对铁矿的新一轮集中补库有望开启。届时盘面将交易基差修复逻辑，向现货端价格收敛。但当前时点下，操作上应采取逢高沽空的策略，800上方可尝试轻仓短空。
玻璃   夜盘玻璃期货盘面震荡运行，主力01合约收于1727元。现货方面，国内浮法玻璃市场价格局部上涨，南北差异依旧明显。华北天津中玻、河北望美上调1元/重量箱，落实良好，市场价格跟随上涨，润安、金彪计划明日上调1元/重量箱；华东市场暂稳运行，安徽市场走货有所恢复，各区域产销表现良好；华中交投尚可，河南中联、洛玻价格上调1元/重量箱，库存缓降；华南市场量价基本稳定，下游需求暂未出现改观；西南部分厂成交较灵活，整体出货偏一般；东北地区多数厂家库存低位，凌源中玻、本溪玉晶、双辽迎新、黑龙江佳星上调1元/重量箱。供应方面，近期连续三条产线提供新增供应，新疆晶尊玻璃有限责任公司（原新疆新晶华）600T/D浮法生产线9月底点火，近期开始出玻璃；漳州旗滨玻璃有限公司500T/D浮法七线窑炉冷修完成，10月30日点火复产，滕州金晶三线800T/D浮法线今日点火。本周库存仍延续下降态势，但供需紧张状况有望逐步缓解；建议01合约前期多单继续持有，05合约可择机空头配置。