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股指   上周五晚间，美国股市冲高回落，标普500指数微涨0.01%。欧洲股市涨幅较大，法国股市上涨超过2%。A50指数上涨超过0.3%。美元指数回落0.1%，人民币汇率走高。消息显示，美国9月零售销售增速高于预期和前值，但工业产出弱于预期和前值。英国首相约翰逊称将做无协议脱欧准备，英镑盘中跳水，英国评级也遭下调。全球疫情继续扩散尤其是欧洲，意大利单日新增创新高。总体上看，周末海外消息偏空但影响可能有限。市场焦点仍在今天上午10点公布的9月实体经济和三季度GDP等数据，预计仍将显示出经济复苏，并对市场产生利好影响。中长期来看，经济基本面没有改变，宽松政策将继续显效，预计经济维持复苏趋势，经济基本面仍对市场呈现利好影响。技术面上看，上证指数周K线反弹，但主要技术指标变动不一，短线压力仍3360点和3368点缺口附近，支撑暂关注3286点缺口，上方前高位置3458点，以及3500点至3587点仍是中期压力带，阶段支撑位则于3200点至3152点缺口一带，预计中期震荡上行走势不变。长线来看，上行的格局不变，维持年内总体走势为宽幅震荡、底部逐渐抬升的观点，2700点和4500点附近分别是长线支撑和压力。

国债   上周国债期货低位震荡，数据公布期债市持续承压，但下方承接依然明显，市场继续深跌概率较低。从近期公布的数据来看，金融支持实体力度较大，外贸表现好于预期，国内物价保持温和。其中中国9月新增贷款、M2、社会融资规模数据均好于预期。居民与企业中长期贷款快速增长，叠加政府债券融资规模保持高位，9月份金融统计数据保持高位，预示实体经济融资情况仍然乐观，各项经济数据有望继续回升。前三季度，我国货物贸易进出口总值实现正增长，全球经济的持续复苏仍是支持外贸改善的主要因素，国内主动加库存周期企业增加进口，进口增长显著超预期；海外需求恢复叠加部分订单转移至我国，出口亦保持高增长。在猪周期带动下CPI持续回落，重回“1时代”，通胀仍位于舒适区间，对货币政策以及国内债券市场影响有限。资金面上，上周央行公开市场有2100亿元逆回购和2000亿元MLF到期，当周央行公开市场共进行了1000亿元逆回购操作和5000亿元MLF操作，单周净投放1900亿元。周内除了对到期的MLF进行超额续作外，央行还重启了逆回购资金投放，商业银行负债短缺压力仍然较大，缴税因素对短期资金面也形成扰动，预计央行将继续投放流动性应对市场需求。总体来看，经济数据发布期债市仍然受到压制，但当前债市收益率已经超过去年同期水平，且我国债市收益率与主要经济体的利差也在继续扩大，配置价值上较为突出。我们继续维持对于国债期货下方空间有限的判断，关注数据兑现后的做多机会。