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贵金属 周四夜盘时段黄金先高后低，有色贵金属形成共振，整体震荡盘面格局形成，方向还没有完全选择，从图形上看仍大概率在下跌区间，前日的跌速有些偏快，说明市场的多头抵抗力量很弱，因而我们认为当下抄底的难度和时机仍然偏差，目前维持在这种情况下有一定可能会试探前低393-395元/克或1840美元/盎司，目前看美元的反弹可能还有一段趋势性，对应黄金的弱势还有一段时间，策略维持深跌敢买，短线单注意不要过早入场。白银的波动相对就大很多，最近的报告我们都在弱化白银这个品种，一方面是大选前的博弈激烈，高波动品种有较强的博弈色彩，可以严重背离基本面，另一方面图形结构走的并不是很清晰。目前看白银的下方的强支撑在4300-4600元/千克，上方的强阻力在5300-5500元/千克，波动较大。无论黄金或是白银的图都没有走完，推荐耐心等待，至少当下不是好的入场时机。
铜 周四铜价窄幅震荡，隔夜走强，沪铜2011收于51680。隔夜欧盟领导人同意将与英国的贸易谈判延长数周，特朗普称有可能在大选前通过刺激法案，他将支持比1.8万亿美元财政刺激方案规模更大的方案，提振铜价。但我们仍然认为，美国大选前财政刺激达成的概率较低，且政策存在较高不确定性。供需方面，1-9月我国铜精矿进口累计同比2.3%，其中9月进口同比增长35%，该数据与智利9月铜出口增长一致，表明海外铜矿供应继续好转。目前Escondida铜矿工人拒绝了薪资协议，后续是否走向罢 工仍需关注。伦丁矿业将与智利Candelaria铜矿工会会晤，以期结束8日以来的罢 工，考虑该矿年产量及罢 工时间较短，对实际产量影响非常有限。10月铜陵金冠及东营方圆冶炼厂检修或造成电解铜产量小幅下滑，但四季度整体检修较少，年末冶炼厂赶工冲量效应下，四季度产量预计维持回升态势。需求方面，9月汽车销售同比增长12.8%，累计同比降幅继续收窄至6.9%，乘联会预计10月将继续保持旺盛。铜管企业订单改善，S MM预计10月铜管企业开工率为76.77%，环比上升1.58个百分点，同比上升3.14个百分点。不过电缆企业反映订单尚无改善，S MM估计10月电线电缆企业开工率为95.69%，环比减少0.35个百分点，同比上升2.42个百分点。整体下游消费虽称不上强劲，但表现尚可。而且目前废铜供应偏紧，精废价差收窄至1000元/吨左右，废铜替代效应减弱，也在一定程度提振精铜消费，因此我们认为供需仍无大的矛盾点，而宏观不确定性较高，操作上建议观望或考虑期权做多波动率。
锌 周四夜盘市场整体低开高走，沪锌夜盘和日盘一样踩着趋势线上行，其中2011合约回踩5月以来的趋势线19000元/吨向上，目前19000将成为显著的牛熊分界线。我们在最近几日延续看多锌的原因是，人民币汇率的大幅升值会带来市场对于经济预期的憧憬，理论上哪怕美元见底回升也要将之前的汇率升值带来的利多部分消化补涨，但实际盘面走的偏弱，我们认为依旧是市场信心不足的问题，可能需要国内股市的继续上行给予刺激，而后者我们认为是大概率事件，因而我们维持锌逢低做多的思路。人民币汇率的持续升值是真正的疫情控制得当带来的经济复苏，中美贸易摩擦也在向好的方向运行，我们认为汇率在6.64可能阶段性升值到位。目前要看这一轮沪锌反弹强度，如果快速下杀，那么就要考虑多翻空了，上方压力位要在20000，弱化盈利预期。
镍 镍价夜盘继续回升，美元反弹，中国需求继续提振有色。印尼国内推动电池产业发展。菲律宾镍矿石价格坚挺，港口库存因到货增加有所回升。从供需来看，近期电解镍国内现货需求尚可，金川镍升水走扩，不过盘面交割月较高但后续月份结构显现较为平滑。镍铁价格持坚，1200元/镍有少量成交，但不锈钢因利润亏损未有大量原料成交产生，较为僵持。不锈钢现货少量提价，现货需求短期释放后又再度观望，市场后续仍需注意累库情况，不锈钢库存和需求的变化仍对整体链条影响较为关键。新能源汽车继续受政策支持，销售数据回升，旺季提振，硫酸镍需求向好。LME镍价偏强，继续受美元指数变化等影响，英国脱欧进展等易引发市场波动。国内沪镍ni2012反弹动能待观，目前进入11.8-12万关键位置间，上涨动能持续性待观，外强内弱。
不锈钢 不锈钢夜盘一度回升，但仍尾盘回落至14400以内。市场普遍反映成交氛围偏弱，个别上调报价，大厂稳价促销为主。商家反映，市场成交情况虽弱势，但目前商家的库存量不是很高，叠加钢厂稳价报盘，价格尚能维持，后期主要看市场需求情况的支撑。镍铁价格坚挺但不锈钢厂利润不佳，对原料采购意愿较低，逐渐增加废不锈钢用量。后续关注库存进一步变化和节后需求释放的连续性，此外要看是否有钢厂调整生产的信息出现。不锈钢ss2012在14500元以内震荡偏弱，避免过度追涨杀跌，行情易反复。
铝 昨日，沪铝主力合约AL2011高开低走，全天震荡偏强。长江有色A00铝锭现货价格下跌30元/吨，现货平均升水缩小到40元/吨。近日山西省工业和信息化厅、山西省生态环境厅近日联合印发《2020-2021年秋冬季实施错峰生产的通知》。错峰生产行业:钢铁、有色、焦化、化工、建材(砖瓦、耐火、陶瓷、石灰、水泥熟料及粉磨站)、铸造等重点涉气行业企业(或工序)，错峰生产时间：2020年11月1日-2021年3月31日。11月1日-2021年3月31日。从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头增仓较多，建议暂时观望为主，激进者可少量逢高试空，11上方压力位15000。
螺纹   期螺偏弱运行，现货成交略有增加，市场情绪谨慎，商家积极出货。本周钢联数据显示的螺纹表观消费较高，仍在440万吨之上，或存在假期后集中补库影响，持续性有待观察。从9月信贷数据来看，预计地产销售及基建投资不差，政策压制下地产远月预期较差，但存量施工有望支撑四季度用钢需求，9月挖掘机和重型货车销售高增也表明下游施工正常，因此螺纹需求未来两个月“崩塌”的可能不大，但相比4-5月，滞后需求减少及项目资金问题将使10-11月需求维持高位的难度增加，因此淡季前螺纹表观消费预计在410-430万吨。产量小幅下降，其中长流程增产短流程减产，电炉开工回升明显，节后废钢到货量持续增加，因此若需求及利润改善产量或再次增加，后期弹性要明显大于需求。高库存问题随着淡季临近影响会加大，特别是在对地产预期不佳的情况下，对冬储造成较大压力，若淡季前需求未有超预期表现，最终仍可能引发减产。从交易逻辑上看，短时间的旺季强需求或淡季弱需求数正常表现，因此很难引发市场情绪反转，后期需要看产量是否会一直在低位，以及9月地产开工增速能否明显反弹，这两点会影响旺季去库及需求预期，在此之前，仍不看好螺纹上方空间，建议反弹空配。而因10月需求不差下方同样存在支撑，01合约运行区间3500-3700元。
热卷   夜盘热卷震荡下行，本周我的钢铁库存数据公布，数据显示热卷周产量324.11万吨，产量环比下降11.57万吨，热卷钢厂库存119.38万吨，环比下降8.35万吨，热卷社会库存294.62万吨，环比增下降12.36万吨，总库存414万吨，环比下降20.71万吨，周度表观消费量344.82万吨，环比增加40.81万吨。受秋冬季环保限产影响，唐山地区高炉开工率有所下降，导致热卷产量本周下降明显，节后下游集中补库，热卷周度表观消费量达到年内新高，总库存由升转降。从近期公布的下游各行业数据来看， 9月份挖掘机销量同比增长64.8%，汽车销量同比增长12.8%，热卷下游需求依旧较强，进入10月热卷进口资源压力减小，热卷库存有望加速去化，但仍需警惕后期热卷产量回升所带来的供给压力。短期在宏观经济数据利好以及库存大幅下降的影响下，市场预期不再悲观，但若继续上涨仍要需求端配合，盘面热卷或将继续维持震荡走势，下方支撑3650元/吨，上方压力3800元/吨。
焦煤   夜盘焦煤01合约小幅下跌，当前期价依旧维持高位震荡。本周钢联统计的洗煤厂开工率为77.60%较上期值减1.16%；日均产量64.92万吨减1.09万吨；原煤库存394.35万吨减23.31万吨；精煤库存227.41万吨减23.75万吨。洗煤厂开工率下滑主要因假期前后部分矿井设备检修尚未结束，叠加煤质影响相关洗选量小幅减少。当前煤矿安监生产趋严，叠加禁止进口澳煤的影响，后期焦煤的供应将偏紧。需求方面：下游焦炭四轮提涨已经落地，局部地区焦化企业库存处于低位，部分焦化企业开始酝酿底五轮提涨，在焦化企业利润偏高的情况下，补库积极性增加，煤矿出货好转，从洗煤厂原煤和精煤库存下降亦可以看出。短期而言，焦煤供应端的收缩预期以及需求端维持强势，整体依旧以偏多的思路对待，策略上仍以逢低做多的思路为主，关注1365元/吨的附近的压力。
焦炭   夜盘焦炭01合约窄幅震荡。在焦炭四轮提涨落地之后，焦化企业开工率处于偏高的水平，供应端依旧较为稳定，由于局部地区焦化企业库存依旧偏低，部分焦化企业开始酝酿第五轮提涨，现货走势偏强对期价仍有较强的支撑。目前山西地区已经开始启动去产能，相关焦炉在陆续关停，若严格执行，四季度焦炭仍存在供应缺口，这是焦炭中期看涨的主要逻辑。今日钢联公布的5大钢材产量数据来看，整体产量稍有下降，表明需求端的支撑在逐渐减弱。从近三年铁水日均产量来看，从8月份开始，铁水产量将逐步下滑，近期产量数据的下滑符合这一规律。但从同比的角度来看，当前铁水产量依旧处于近三年同期高位，整体上需求端的支撑仍在，从持续下降的焦炭库存亦可以看出。整体而言：在焦炭四季度存在供应缺口的情况下，焦炭中期看涨的逻辑维持不变，策略上依旧以逢低做多的思路为主，短期关注2050元/吨和2100元/吨阻力位附近的表现。
锰硅   锰硅盘面昨日继续窄幅波动，收盘价持平于前一日结算价，继周初大幅上涨后近两日走势逐步趋于平稳。继UMK12月Mn36南非半碳酸对华报盘再度下调0.2美元/吨度后，Jupiter对华11月的报盘也出现下调，南非半碳酸环比10月下降0.35美元/吨度至4.1美元/吨度。锰矿当前港口库存压力仍较为明显，天津港库容已满，压港现象严重，下游厂家观望情绪浓厚，以按需补库为主。国内锰元素过剩的矛盾预计将持续整个四季度，成本端对锰硅价格的支撑力度难有明显提升。从昨日公布的本周成材数据看，节后第二周成材表需依然延续着高增长，社库和总库存的周度去库幅度继续维持在80万吨和100万吨以上的水平，旺季预期进一步兑现，“银十”成色较足。但同期五大钢种产量再度下降，利空锰硅需求端。由于淡季来临前的成材去库时间相对不足，加之采暖季环保限产开启，市场对钢厂后续仍有减产预期。但锰硅自身供应端的压力将有增无减，四季度新增产能将继续投放。盘面近期将维持在底部区域弱势盘整，操作上维持之前的逢高沽空思路。
硅铁   硅铁盘面昨日探底回升，收出长下影线，下方5日均线处的支撑力度较为明显，但近期要突破6000整数关口仍有压力，短期盘面预计将暂时转入高位盘整。硅铁现货当前虽然供需仍偏紧，但河钢10月钢招采量的大幅回落以及采价增幅较之前的缩窄在一定程度上影响了市场的短期信心。该价格下贸易商利润空间极为有限，参与意愿不足，而多数硅铁厂家在当前有利润的情况下更愿意维持现状，缺乏明显的挺价意愿，限制了盘面的进一步上行。对于硅铁的供应端来说，短期面临着瓶颈，开工率进一步提升的空间有限，各主产区产量短期均难有明显增量。近期社库库存的持续回落对硅铁中期价格走势也形成利好。但当前01合约仍小幅贴水现货，可见当前市场对硅铁持续走强的预期并不强，对进入成材消费进入淡季后钢厂的产量仍有减产预期。总体而言，随着10月钢招步入尾声，硅铁价格的本轮反弹将暂告一段落，当前市场对11月硅铁价格的看涨预期并不强烈，前期多单可逐步止盈离场。
铁矿石 昨夜盘铁矿出现探底回升，收于790附近，短期看该位置有望成为本轮调整的底部区域。盘面价格近日的持续阴跌使得下游的补库意愿有所增强，港口现货日均成交量开始出现回升。从本周的成材数据看，节后第二周成材表需依然延续着高增长，社库和总库存的周度去库幅度继续维持在80万吨和100万吨以上的水平，旺季预期进一步兑现，“银十”成色较足。同期五大钢种产量再度下降，成材高库存高产量的矛盾得到进一步缓解。但由于淡季来临前的成材去库时间相对不足，加之采暖季环保限产开启，市场对钢厂后续仍有减产预期。由于唐山地区烧结机近期受环保限产影响，使得钢厂更为青睐采购球团。这从近期港口库存中球团比例的进一步下降可以得到印证。烧结矿需求受挤压的同时外矿近期又出现集中到港，使得粉矿价格短期承压。但从当前实际供需的角度来看铁矿价格短期回落空间应有限，近期铁水产量的再度回升使得铁矿的需求总量有保证。钢厂当前球团的入炉比例已到高位水平，进一步提升的空间已有限，后续对粉矿的需求仍将较为刚性。MNPJ粉库存近期再度下降，中品矿的溢价后续有望再度走强，高基差对盘面价格将形成支撑。操作上当前不易继续追空，780下方可尝试轻仓试多。
玻璃   夜盘玻璃低开后震荡收回，主力01收于1719元。国内浮法玻璃市场稳定为主，产销基本平衡。华北稳价出货，贸易商外销量稳定，采购积极，原片企业产销平稳；华南厂家产销较平稳，库存正常或偏低位水平，价格多走稳；华东暂稳运行，多数厂出货尚可，后期仍有提涨计划；华中下游按需按型号采购，厂家稳价操作居多，库存波动不大；东北产销尚可，本地销售为主；西北市场偏稳，厂家库存小增。供应方面，四季度新增供应有限；需求方面，房地产竣工需求仍在持续释放。双节期间受限于公路运输状况，部分地区厂家库存有所累积，近期走势受到一定程度影响；本周库存数据显示，尽管区域间表现强弱分化，库存整体重回下降态势，其中华北地区降幅较大。整体看，玻璃供需紧平衡态势不变，建议前期多单继续持有，新入场头寸依托1700一线择机参与。

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