业界翘首期盼的燃料电池版的十城千辆政策9月21日终于公布，这标志着燃料电池产业的长效政策保障初步形成，将开始进入高速成长。

       在政策保障下，未来产业发展将会有两个阶段，补贴阶段和后补贴阶段，补贴阶段从现在到2024年，依托补贴将产业规模提高到万台以上规模，依托规模降低系统成本到2元/w以下，补贴阶段结束时，年新增规模应该数万台乃至十万台规模，然后开启第二阶段：后补贴阶段。此时不依赖补贴，重卡等商业车辆的全寿命成本低于传统油车，产业进入内生性增长，替代商用车，甚至延伸到乘用车，此时每年规模将上百万量级。此次政策落地，标志着整个产业大周期的开始，对于政策的细节，我们的看法有几点：

 1、补贴规模高于预期。

      之前的征求意见稿总积分为10200分，合计一个城市10.2亿元，而正式政策为17亿元，即使考虑到正式稿是以城市群为单位，这个补贴规模仍然有较大幅度的提高，表示财政部等部委对企业的意见反馈做出了很正面的回应。

       按照国家补贴17亿，地方政府1:1，那就是34亿，十个城市340亿，20个城市680亿，考虑带动的社会资本投入，对产业来讲未来四年近千亿的投资完全有可能，对产业是个巨大的推动，足以拉动万台量级的燃料电池车辆运营。

2、鼓励方向侧重于重载（短期对长续航要求不高）。

      重载、高功率获得更高的补贴系数，按照目前补贴，110kw以上的车相当于2.8台标准车，而31吨以上又有1.5倍系数，这样同时满足110kw和31吨以上的车，系数为4.2，这样在2020年1.3分的基础上可以获得54万的补贴，而且，与征求意见稿相比，对31吨以上重卡的续航距离放宽到了200km，鼓励厂内、码头等场景的使用。

3、技术门槛和运营要求都提高，有利于龙头企业。

     与征求意见稿相比，对电堆的指标要求有较大提高，商用车体积能量密度提高到2.5kw/L，低温启动要求提高到-30摄氏度，这对技术实力较弱的小企业不是太友好，避免早期技术水准不高的产品消耗浪费有限的补贴资源。同时，运营要求也提高了，运行里程又调高到3万公里（政策解读里还是说的2万公里，不知道以谁为准），除了运营里程，还增加质保要求，商用车5年或者20万公里质保，要求虽然不高但足以把以拿补贴为目标的企业挡在外面，避免买了车不用的情况。

4、会有抢装吗？有，但应该不会太明显。

今年四季度更多的是之前累计但因政策不明朗而延宕的订单的交付。从政策看，第一年补贴最高，但也就比明年高了不到10%，考虑到成本的快速下降，大家不一定需要抢在第一个年度装车。不过考虑到从这一年多以来因为政策不明朗而没有落地的订单，11月份的数据应该会增长很快，超过1000台应该概率较大。

5、国产化要求值得关注。

     此次政策没有特别强调，以丰田为代表的国外成熟企业能否进入市场，能在多大程度上享受鼓励政策尚未可知。但从逻辑上看，此次政策为培育国内产业链，不会将主导权交给境外企业，否则就丧失政策制定的意义，具体操作需要观察。

      最后提醒大家，此次政策不是简单的孤立事件，是产业大周期的开始，意味着一个与锂电同等规模的新产业的崛起。继续推荐亿华通、美锦能源、雄韬股份、冰轮环境、腾龙股份。