12日夜盘螺纹高开低走，继续收跌。现货弱稳，建材日成交量降至20万吨以下，雨线北移后华北、东北、内蒙多地出现强降雨，同时南方高温天气继续影响施工，因此淡季并未结束，不过对施工影响减弱，预计8月下旬甚至9月以后旺季会逐步开启，届时也将真实需求情况将得以验证。最近的数据还是能支撑旺季逻辑，7月社融低于预期，但分解项看居民和企业中长期新增贷款维持在较高水平，表明居民购房意愿较高及基建资金到位情况较好，对短期的地产销售和基建投资形成支撑。8月上旬30城商品房销售增速持平上月，但100城土地购置大幅回落且溢价率回落，数据持续性仍需跟踪，同时周五公布的全口径地产和基建数据也值得跟踪。交易逻辑上，随着淡季影响减弱，期货也逐步从旺季预期转向真实需求，上周的钢联数据也是初步兑现了需求回升预期且产量未明显回升，相对利好后期的去库速度，在数据相对较好及雨季后需求回补的情况下，旺季初期螺纹需求环比继续回升的概率较大，但在产量大增后，维持较快的去库速度对于需求的强度及持续性也相应更高，由于上半年地产新开工和基建投资均是负增长，因此对今年螺纹需求会有一定压力，考虑到基建仍有回升空间且地产存量施工较大，当前对于四季度前的需求还是不太悲观，但这也需要密切跟踪。短期，金银大跌后反弹，情绪有所好转，螺纹在挤出流动性溢价后，由于旺季预期尚未证伪，因此10合约继续面临交割前高库存压力，而01合约维持中期看涨的观点，10/1反套持有，01合约建议回调多配。