A股降温后的行情如何走？在《财经》记者采访中，部分机构人士对A股依然偏乐观。国泰基金的基金经理郑有为认为，A股整体性的风险可控，不过部分确实存在风险。

郑有为表示，可以用三个维度来判断某个行业是否太贵了。第一，这个行业相对历史的估值水平处于什么样的分位；第二，这个行业的总市值占全市场的排名在什么样的水平；第三，与国际同类资产进行比较，该行业的核心公司贵不贵。

“从沪深300股债比曲线看，目前该曲线基本处于历史55％左右分位，这看不出沪深300存在系统性风险的结论。实际上，大部分的龙头公司仍处于历史估值均值左右的位置。从这个角度讲，沪深300的白马股没有特别明显泡沫。”郑有为表示。

但是如果扩展到全市场，有些股票面临较高风险。“历史上来看，如果股权风险溢价回到20％的分位以内，可能资产会产生系统性风险。目前整体上已经处在24％的分位左右，说明一些股票的风险偏好已经很高了。”

黄小蕙认为，这轮行情不会昙花一现。“上轮行情很快结束主要是因为杠杆太高，现在整个A股基础比之前更健康。”

“我们比较担心的是，前期的成长股在本轮反弹中，由于增量资金因素，反而在价值股反弹后进一步提高了估值。但是在经济复苏、利率上行阶段，其实并不那么利好成长这一风格，这相当于再次聚集了一些风险。当然，有风险不意味着会立刻释放出来。”牟一凌向记者表示。

创金合信医疗保健行业基金经理皮劲松则为《财经》记者分析了医药板块未来的投资前景，他表示：“目前医药板块估值处于偏高的水平，但还没到泡沫水平。从产业层面看，重点板块景气度仍然较高，比如创新药、医疗器械类公司，业绩保持快速增长，行业竞争格局在政策影响下重构，龙头公司业绩的可持续性更强，估值下调风险较小，因而持有好公司有较大概率仍可以赚业绩增长的收益，通过业绩消化估值。”

股市大跌之日，国家统计局公布了二季度宏观经济数据，GDP同步比增速由负转正，工业增加值、固定资产投资增速、基建增速等指标继续改善。

展望下半年宏观形势，陈李对《财经》记者表示，下半年主要关注点有两个，一是出口，二是基建投资。

“在出口方面，我们比较看好对欧洲和美国的出口，尤其对美国，三季度美国经济处在一个复苏的轨道，需求还是比较强劲的，这直接刺激了包括消费电子在内的整个科技行业的业绩好于预期。在基建投资方面，地方政府基建投资在8月和9月会有明显的加快，一方面是因为中央的资金到位，另外一方面之前的投资工期被洪水和梅雨干扰了，大家可能在8月9月赶工。”陈李分析道。

宏观指标改善，机构的策略也维持乐观。和聚投资总经理李泽刚表示，总体上看，一季度开局大涨，呈现着大科技领域的拓展，进入二季度之后呈现出分化格局。上半场避险情绪为背景，以成长股为主线，而7月份是下半场的启动，目前正在以蓝筹低估值周期股的修复和回归为主线。

清和泉副总经理、投资总监吴俊峰表示，市场风格不会转换只会收敛，传统类行业下半年受益于基本面回升可能会有所表现，但基于中国经济转型的趋势仍然看不到风格的逆转，依然看好成长及龙头企业。

如何选取优质的投资标的？皮劲松对《财经》记者表示：“这需要紧抓业绩和公司质地两条主线。比如我们此前选择的公司业绩受疫情影响较小，甚至在疫情中逆势增长；此外，还要精选基本面扎实，中长期竞争力突出的公司，其市场价值将逐步显现。”

对于经验不足的投资者，选择基金分享股市上涨红利可能是更稳妥的方式。

晨星中国研究中心分析师屈辰晨告诉《财经》记者：“投资者可以通过多个维度选取优质基金进行投资。其中主要的两大维度是基金的业绩和换手率。”

她同时提醒，如果投资者选择行业轮动策略的基金，就需要投资者自己做择时。因为行业基金受行业结构的影响比较大，投资者承受的风险也很大。从长期来看，对于风险偏好较低的投资者而言，选择稳健型基金的体验会更好。

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