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原油 震荡 + 
原油：隔夜内外盘原油继续维持高位窄幅震荡。本周产油国会议结果基本符合市场预期，
确定将 8 月份减产额度将至 770 万桶/日，伊拉克等国在 8-9 月进行 84.2 万桶/日的补偿
性减产，使得实际的减产额度将高于 770 万桶/日，沙特方面预计 8 月有效原油减产规模
在 810-820 万桶/日。高盛认为全球石油需求增长正在放缓，预计 8 月至 12 月月度需求
增长的速度将放缓至 100 万桶/日以下，库存下降的步伐也可能会放缓，同时认为夏季油
价的下行风险大于上行风险。惠誉认为 OPEC+调整减产规模反映了原油需求的复苏，油价
持续复苏取决于需求恢复、库存正常化以及经济复苏速度，如果不采取第二波封锁措施，
预计原油需求在 2021 年底前恢复至 2019 年水平。整体来看，产油国如预期下调减产额
度，但部分国家补偿性减产将一定程度上对冲减产幅度的收缩，会议结束后市场重归平
静，在消息面整体表现匮乏下油市仍将维持震荡走势。 
沥青 震荡 + 
沥青：昨日国内沥青现货市场维持稳中小幅调整。近期国内沥青炼厂开工负荷有所回落，
市场资源供应减少，但开工率仍居于历史同期高位水平，受降雨天气影响，华东等地炼
厂出货受阻。需求端来看，全国范围内降雨仍然较多，尤其是南方部分地区出现洪灾，
公路项目施工受到明显影响，沥青终端刚性需求持续减弱，而东北、西北等地施工项目
增多，沥青刚性需求较好。整体来看，由于沥青生产利润下降以及下游需求减弱，近期
炼厂库存有所累积，沥青价格进一步上调动力减弱，短期或以稳为主。从盘面走势来看，
近期波动仍未脱离高位震荡区间，建议暂时观望，后期关注成本端的带动。 
高低硫燃
料油 
震荡 + 
燃油：隔日外盘原油小幅收跌，昨日 380CST 高硫燃料油 8 月/9 月的价差为 25 美分/吨，
与 7 月 14 日持平。同时，随着空调用电量的不断扩大，亚洲高硫燃料油市场正处于需求
旺季。沙特阿拉伯一直在积极购买 380CST 高硫燃料油，而孟加拉国和巴基斯坦则推动了
180CST 高硫燃料油的采购。在沙特阿拉伯的需求推动下，380CST 高硫燃料油的需求尤其
强劲，导致 180CST/380CST 的价差，即粘度价差收窄。数据显示，7 月 14 日新加坡高硫
燃料油的粘度价差跌至 8 个月低点 19 美分/吨。尽管低硫燃料油的需求仍然低迷，但高
硫船用燃料的需求保持强劲。新加坡海事和港务局 7 月 13 日发布的初步估计显示，6 月
份，380CST 船用燃料油销量环比增长 8.68%，至 74.47 万吨。这是 2020 年迄今为止的最
高月度销量，6 月份新加坡的船用燃料总销量为 383 万吨，其中该等级占 19.4%。由于一
些船舶已完成船上脱硫装置的安装，6 月份对高硫燃料的需求增加。目前高硫燃料油供应
商寥寥无几，因此近期供应将紧张，短期内建议偏多思路操作。 
聚烯烃 震荡 + 
聚烯烃：今日两油库存在 72.5 万吨，较昨日小增 0.5 万吨，增幅在 0.69%，去年同期库
存水平大致在 78.5 万吨。两油库存仍处低位，当前石化销售压力不大，但随着近期进口
料的陆续到港，有望缓解当前市场货源偏紧局面，进口货源价格或将继续回落，冲击国
产料价格。本周国内 PP 装置检修损失量 9.5 万吨，较上周小幅增高，生产端供应暂无增
加。进口到货量虽减少，但低价货对市场冲击仍在。流通环节，截止 7 月 16 日，合成树
脂库存 72.5 万吨，较上周增 6.5 万吨，周内去库放缓，但库存水平暂低于去年同期，压
力一般。贸易商货源充足，周内去库放缓。下游采购较为谨慎，对高价现货存有抵触。
预计后市 PP 在 7450-7750 区间震荡为主。 
乙二醇 震荡 + 
乙二醇：油制装置重启，需求正处淡季，乙二醇供需持续偏弱。近期，油制负荷逐步提
升，煤制负荷维持低位。具体来看，天津石化 10 万吨/年的乙二醇装置近期已开车出料，
中沙天津 42 万吨/年的乙二醇装置已重启，下周初前后出合格料。即近期油制乙二醇供
应逐步提升，而煤化工负荷维持低位，因此整体乙二醇供应会陆续增加。而从下游需求
走势来看，目前终端内外需订单匮乏，加之近期南方雨水天气，周四，江浙织机开工率
下降至 52.71%，环比下降了 8.36 个百分点，终端需求不畅正在向上游负反馈，7-8 月中
旬乙二醇整体需求较弱。对乙二醇的操作上，我们认为目前尚未看见明显的利好支撑，
华东主港液体化工品库存高企，3500-3800 区间反弹空为主。 
PTA 震荡 + 
PTA：终端继续走弱，供应处高位，需求淡季 PTA 压力大。根据隆众数据显示，截至到 7
月 16 日，江浙织机开工率下降至 52.71%，环比下降了 8.36 个百分点。织机负荷的下降
主要是由于近期终端织造行业内需和外需订单匮乏，同时南方雨水天气也对织机负荷的
下降产生了一定的影响。在这样的背景下，尽管聚酯产品降价促销，但是终端目前拿货
依旧较为谨慎，且油价目前高位震荡，市场投机抄底需求明显走弱。从供应端来看，目
前 PTA 开工率维持在 89.08%，其中福海创 450 万吨/年的 PTA 装置负荷提升至满负，而恒
力新投产的 250 万吨/年的 PTA 装置也以近 9 成负荷运行。因此，在 7-8 月中旬，PTA 需
求处于淡季，供应端暂时没有看到大规模检修出现，预计近期 PTA 将持续累库，期价走
势跟对油价但是弱于油价，3500-3800 之间震荡运行。 
苯乙烯 震荡 + 
苯乙烯：成本端油价高位震荡，加之主港连续三周小幅去库，市场看空情绪稍有缓和，
这导致了周初空头离场带动期价小幅反弹。展望后续苯乙烯价格走势，第一，成本端进
一步下跌空间不大，原油高位上行趋势尚未发生改变，纯苯和乙烯价格难有大幅下跌。
第二，国内供应近期有所增加，但 8-10 月份进口量有望出现大幅下降，7 月主港库存高
位运行，但后期主港或有一轮较为明显的去库。第三，下游利润较好，ABS、PS 和 EPS 高
开工率有望延续。综上，我们认为近期苯乙烯将跟随成本端区间震荡，而 8 月份一旦主
港显著去库，则期价有望阶段性回升。 
液化石油
气 
震荡 + 
液化石油气：夜盘期价小幅震荡，整体走势依旧偏强。从原油角度看：昨日石油输出国
组织及其盟国（OPEC+）决定下个月开始降低减产规模，以及全球股市下跌等因素均令油
价承压，夜盘油价小幅回落。回到液化石油气：7 月 16 日现货稳中有增。华南地区广州
石化民用气出厂价稳定在 2798 元/吨，华东地区上海石化民用气出厂价上涨 50 元/吨至
2650 元/吨。山东齐鲁石化民用气出厂价稳定在 2950 元/吨。从供应端的角度看，由于炼
厂检修，供应端出现回落。7 月 16 日当周，卓创资讯数据显示，我国液化石油气平均产
量 61718 吨/日，较上周减少 2244 吨/日，环比变化率-3.51%。从下游深加工来看：需求
稳中有增。7 月 16 日当周 MTBE 装置开工率为 51.96%，较上期增加 3.92%，烷基化油开工
率为 53.3%，较上期上涨 1.39%。库存方面：隆众资讯统计的数据显示，截止至 7 月 9 日
当周，华南码头库存率较上周下降 4.65%至 59.97%，华东码头库容率下降 3.13%至 54.9%，
近期库存呈现稳中有降的趋势。基差方面：由于今日期现货变动不大，基差较为稳定，
当前基差在-1076 元/吨。整体而言，在旺季合约的预期下，期价仍将以偏强走势为主，
策略上仍擦起逢低做多的操作思路。 
甲醇 震荡 + 
甲醇：甲醇期货再度测试 1850 压力位，但由于基本面缺乏支撑，未能成功向上突破，重
心承压回落，结束三连阳。国内甲醇现货市场气氛偏弱，部分地区库存出现松动。西北
主产区企业报价暂稳整理，签单情况一般，低价货源主供烯烃。虽然厂家报价较前期有
所上调，但仍面临较大生产压力。受到西北地区一体化配套甲醇装置恢复运行的影响，
主产区甲醇开工水平回升。甲醇整体开工率延续下滑趋势，供应端压力有所缓解，但货
源依旧充裕。甲醇需求端表现低迷，跟进速度滞缓。山东联泓装置恢复，同时中天合创
恢复一套装置，烯烃开工率明显提升。传统需求行业开工水平也有所回升，醋酸尤为明
显。下游市场采购积极性不高，逢低适量拿货为主。甲醇港口库存延续上涨趋势，累积
至 141.05 万吨，创新高。港口库存居高不下，持续打压甲醇走势，期价延续低位盘整态
势，前期多单建议离场。 
PVC 震荡 + 
PVC：PVC 期货继续窄幅调整，重心回落至五日均线下方运行，并下破十日均线，反复测
试 6530 一线支撑，录得三连阴。PVC 现货市场表现一般，气氛较为平静，各地主流价格
大稳小动，整体调整幅度有限。西北主产区企业大部分存在预售订单，心态尚可，报价
仍坚挺。内蒙亿利、中谷矿业、山西榆社、泰州联成装置停车检修，PVC 行业开工率窄幅
回落，当前供应端压力并不大。贸易商排货意向增加，随行就市灵活调整报价。下游市
场未有明显变化，维持刚需采购，操作偏谨慎，现货市场实际交投有所走弱。受到天气
因素的影响，部分中小企业开工受到限制，但对 PVC 终端需求影响力度偏弱。原料电石
近期供需关系改善，采购价格上调，成本端上行。隔夜夜盘，PVC 继续下探，短期重心或
反复考验 6530 附近支撑。 
动力煤 震荡 + 
动力煤：昨日动力煤主力合约 ZC2009 高开低走，全天震荡偏弱。现货方面，环渤海动力
煤现货价格继续小幅下跌。秦皇岛港库存水平有所下降，锚地船舶数量小幅增加。运输
方面，07 月 15 日海运煤炭运价指数上行。OCFI 报收 550.44 点，环比上涨 2.41 点。分
子指数来看，沿海线指数报收 568.55 点，环比上涨 1.67 点；沿江线指数报收 525.42 点，
环比上涨 3.42 点。从盘面上看，资金呈小幅流出态势，交易所主力空头增仓较多，建议
可少量逢高试空，09 合约下方支撑位 550。 
橡胶 震荡 + 
橡胶：沪胶夜盘小幅回升，依然维持震荡走势。国内汽车产销量连续三个月增长，且近
期轮胎出口有所回升，但仍低于正常水平。近期南方大雨对运输也有一定不利影响。传
闻本月下旬还有船货集中到港，供应压力还会加大，近期沪胶可能维持整理形态。 
纯碱 跌 + 
纯碱：16 日，纯碱主力 09 合约于 1400 元/吨遇阻，继续下跌。纯碱市场盘整为主，整体
交投氛围尚可。国内纯碱市场稳中有涨，市场交投气氛温和。前期检修厂家逐步开车运
行，纯碱厂家加权开工负荷在提升至 76.8%。近期纯碱厂家出货情况较为顺畅，部分厂家
订单充足，多执行前期订单为主。本周纯碱库存继续下降为主。目前国内重碱主流送到
终端价格在 1220-1350 元/吨，部分厂家执行月底定价，沙河地区重碱主直供终端价格在
1230-1280 元/吨不等，因此盘面在 1400-1450 元/吨上方盘面就有期现套利机会，这也是
此前看空的主要逻辑所在。目前基本面有所好转，库存降得比较快，短线或有反复，
1350-1450 元/吨区间内高抛低吸为主。