6月LPR报价不变 专家预计下半年LPR利率还有下调空间

本报记者 谭志娟 北京报道

《中国经营报(博客,微博)》记者从央行官网获悉，6月22日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布的贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，均与上月持平。

就此，民生银行(600016,股吧)首席研究员温彬对《中国经营报》记者分析说，“LPR未降基本符合市场预期，近期资金市场走势以及央行流动性调控基调，提前预示了本月LPR大概率不会进一步下降。”

据温彬分析：首先，从市场流动性上看，6月适逢跨季末、跨半年时点，叠加缴税、债券发行等因素影响，市场流动性边际收紧，短端资金利率上行，隔夜Shibor回升至2.1%以上，长端十年期国债收益率较上月末上升近20个bp，资金价格的整体上行对LPR下行形成一定牵制。

其次，从央行流动性调控基调上看，本月央行货币政策的使用相对谨慎。“从数量上看，Wind数据显示本月共有1.43万亿元逆回购到期、7400亿元MLF到期，央行公开市场操作共投放（7天及14天）逆回购1.06万亿元，并提前公告将一次性续做到期的MLF以稳定市场预期，但仅缩量续做了2000亿元，低于市场预期。总体来看，本月相当于净回笼流动性9100亿元。”温彬说。

他还补充表示，从价格上看，6月15日央行缩量平价续做MLF，预示本月降息概率降低，而此后6月18日14天逆回购利率虽由2.55%降至2.35%，但主要是对3月30日下调7天逆回购利率20bp的“补降”。由于LPR与MLF利率直接挂钩，MLF利率未降更大程度影响了本月LPR报价的持平。此外，目前央行加强了对资金空转套利行为的规范和治理，货币政策偏向于灵活调节，政策工具的使用更加谨慎，市场的宽松预期有所收敛。

记者注意到，稍早6月15日，央行开展2000亿元一年期中期借贷便利（MLF）操作此次利率为2.95%，与上次持平，也没有出现调整。

中国银行国际金融研究所研究员梁斯稍早接受《中国经营报》记者采访时就预计，“本月LPR利率大概率保持稳定，但后续仍然存在下行空间，要根据经济形势及企业融资变化情况进行综合评估。”

北京大学光华管理学院应用经济学系副教授、方正证券(601901,股吧)首席经济学家颜色此前也对记者表示，由于此次MLF利率依然保持不变，这也使得本月LPR的利率大概率保持不变。

不过，虽然此次LPR利率未调，但受访专家预计下半年LPR利率仍有下调的空间。

易居研究院智库中心研究总监严跃进对《中国经营报》记者分析表示，“6月17日国务院常务会议明确，综合运用降准、再贷款等工具，保持市场流动性合理充裕。会议同时也明确，要进一步引导贷款利率的下行。此类表述都为今年下半年的货币金融政策定了基调。预计下半年LPR利率有进一步下调的空间，这有助于带动房贷利率的下调。结合新盘供应增加、房企积极降价促销等因素，住房交易有望进一步活跃。”

6月17日召开的国务院常务会议指出，综合运用降准、再贷款等工具，保持市场流动性合理充裕，加大力度解决融资难，缓解企业资金压力，全年人民币贷款新增和社会融资新增规模均超过上年。会议同时也指出，进一步通过引导贷款利率和债券利率下行。

温彬也指出，国常会政策部署释放了积极的信号，有助于对市场关于政策收紧的预期给予一定修正。下阶段，货币金融政策将继续加大对实体经济的支持力度，随着CPI涨幅进一步回落，降准和降息仍有空间和必要，适时适度调降存款基准利率，引导LPR下行，实现直接融资和间接融资成本“双下降”。