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原油 震荡 + 
原油：隔夜欧美原油盘中震荡走高，国内 SC 原油小幅高开窄幅震荡。欧佩克与非欧佩克
产油国部长级监督委员会会议结束，声明中称 5 月的整体减产执行率为 87%，减产执行率
未达到 100%的国家承诺在 7 月-9 月进行补偿，伊拉克和科威特已经提交其补偿计划，其
他未提交计划的国家将在下周一之前提交，伊拉克将在 7 月份较欧佩克目标额外减产 5.7
万桶/日，将在 8、9 月份较欧佩克目标额外减产 25.8 万桶/日，欧佩克+没有讨论 8 月的
计划，下一次会议将在 7 月 14-15 日举行，俄罗斯方面称，如果有必要，不排除在 12 月
之前举行一场欧佩克+特别会议。整体来看，产油国会议进一步释放严格执行减产的信号，
但对于在 8 月份以后是否会延续当前的减产额度并未明确，当前减产利好在盘面已得到
充分兑现，从产油国减产政策角度来说，维持当前局面很难再进一步推升油价。盘面上，
短期走势趋于震荡，中长期上升格局未变。 
沥青 震荡 + 
沥青：本周国内沥青现货整体持稳，个别炼厂零星小幅调价。随着下游终端需求的减弱，
炼厂出货压力较前期有所增加，最近几周炼厂开工负荷在前期连续上升后有所趋稳，同
时炼厂库存呈现一定的累积压力。从终端消费来看，华东、华南以及西南地区持续降雨
影响道路施工，沥青刚性需求下降，而东北、西北地区项目需求较好，支撑沥青需求。
预计未来南方大部分地区仍有明显降雨，将继续影响南方地区公路项目施工，沥青需求
将继续受到制约。由于成本端涨势放缓以及炼厂出现累库迹象，未来现货端价格面临一
定的下跌压力。从盘面走势来看，短线行情趋于震荡。 
燃料油 涨 + 
燃油：隔夜外盘原油强势运行，尾盘大幅收涨。各主要产油国在石油输出国组织的联合
部长级监督委员会（JMCC）会议上再次强调全面遵守减产承诺的重要性，此外，伊拉克
也表示本月将会完全兑现石油减产协议，并同意了对 5 月减产不达标的弥补办法。油价
受此提振收盘上涨。短期内来看，受 OPEC+持续托底，油价大跌可能性较小，更多的则是
等待需求端转好，油价才会大幅上涨。高硫燃料油方面，近期纸货 380 月差下跌至-4.2
美金/吨，近月走弱，但低硫方面，现货价格小幅走高，高低硫价差拉至 100 美金/吨，
从航运市场来看，波罗的海干散货指数昨日大涨 281 点至 1527 点，具体来看，主要是好
望角型运费指数(BCI)大涨，其以装载铁矿石为主，虽然 BDI 指数上行带来一定船燃需求，
但其他航运版块仍然疲软，集装箱市场和油运市场偏低迷，边际需求有所转弱，高硫燃
油 09 合约上行空间有限，预计后期仍偏窄幅震荡，趋势性行情偏弱，建议关注 1795 元
压力位。 
聚烯烃 涨 + 
聚烯烃：本周国内 PE 石化检修装置涉及年产能 380.3 万吨，检修损失产量在 6.68 万吨，
环比上周减少 0.38 万吨。陕西延长中煤榆林 30 万吨 LLDPE 装置和 30 万吨 HDPE 装置计
划 6 月 20 日起检修 40 天左右，初步预计下周检修损失量在 7.05 万吨，环比增加 0.37
万吨。整体来看，PE 仍处于检修前内，标品供应偏紧，现货库存去库速度较快，价格后
市仍呈现强势运行。聚丙烯方面，目前拉丝价格在7700-7900元/吨，共聚价格在7800-8200
元/吨，价差稳定在 100-300 元/吨不等。拉丝-共聚价差拉大的阻力多在共聚料行情不佳，
价格提升受阻，但值得注意的是，一般情况下，第三季度家电等行业的产销旺季，即将
进入第三季度，共聚料的需求或有小幅改善，价格有一定的走高预期。短期内拉丝价格
仍然偏强，建议关注期货压力位 7580 元/吨。 
乙二醇 震荡 + 
乙二醇：周四空头减仓带动期价小幅走高，从基本面来看，乙二醇行业并无明显的利多
消息。周四，扬子巴斯夫 34 万吨/年的乙二醇装置于 5 月初停车检修，近期重启出料，
但远东联 50 万吨/年的乙二醇装置目前负荷 7 成，后期有进一步降负或短停的可能，多
空有所抵消。同时，从隆众资讯统计的库存数据来看，华东主港显性库存仍在增加。而
市场目前对于 2020 年乙二醇是否会重现 2019 年三季度去库行情存在一定的疑虑，根据
目前的情况来看，2020 年乙二醇国内和国外供应均处于高位，而受此次公共卫生事件的
影响，下游需求仍小幅弱于往年，目前华东主港未见明显的去库信号。短期乙二醇期货
价格运行范围预计在 3600-3800 之间，中长期建议反弹空思路参与。 
PTA 震荡 + 
PTA：周四，汉邦石化 220 万吨/年的 PTA 装置升温重启，计划在 6 月 20 日附近出料，该
装置于 5 月下旬停车。由于该套装置产能较大，同时此前下游聚酯需求较好，因此该套
装置的停车带来了 PTA 行业每周去库 1-4 万吨，该套装置重启后，目前暂时没有大产能
检修跟进，预计 PTA 将再度回归小幅累库状态。另外，恒力 250 万吨/年的 PTA 装置即将
在 6 月底或 7 月投产，因此 PTA 行业供应过剩将进一步加剧，期价或再度承压。从需求
方面来看，近期终端织造行业外需恢复缓慢，但内需正步入淡季，有转弱的现象。聚酯
环节由于产销控制较好，库存压力不大，暂时开工维持高位。综上，短期 PTA 没有太大
的供需边际矛盾，期价跟随油价为主，运行区间在 3600-3800 之间；中期来看，供需过
剩矛盾大，尤其是 9 月仓单注销，现货压力或陡增，届时价格承压或比较明显，中长线
应保持反弹空思路。 
苯乙烯 震荡 + 
苯乙烯：主港库存压力较大，期价震荡盘整。从本周的库存数据来看，目前华东主港苯
乙烯库存至 32.25 万吨，环比上涨 6%，同比上涨了 147%；贸易库存至 20.51 万吨，环比
上涨了 7.1%，同比上涨了 102.9%。由于苯乙烯是危险化工品，同时也是液体化工品，所
以在储运上多有不便，目前华东主港仓储空间较为紧张，现货层面压力仍较大，在没有
明显去库信号前，期价的走势仍跟随原油为主。综上，短期预计期价将在 5600-5900 之
间震荡运行，在消息面没有明显方向的指引下，暂时观望为主。 
液化石油
气 
涨 + 
液化石油气：夜盘 PG11 合约增仓上涨，短期走势偏强。从原油角度看：伊拉克告诉 OPEC+，
本月将会完全兑现石油减产，同意了对 5 月减产不达标的弥补办法；与会代表说，本月
初原则达成的协议在周四的部长级视频会议上最终定案。此举提高了 OPEC+产量协议的公
信力，在需求开始复苏之际也会进一步减少对市场的供应量；隔夜原油价格走高。回到
液化石油方面：6 月 18 日液化气现货价格稳定，广州石化民用气出厂价稳定在 2630 元/
吨，上海石化民用气价格稳定在 2620 元/吨，齐鲁石化民用气价格出厂价稳定在 2850 元
/吨。从供应端的角度看，液化气整体供应稳中有增，据卓创资讯数据显示，6 月 18 日当
周我国液化石油气平均产量 64246 吨/日，较上周增加 786 吨/日，环比变化率 1.24%。从
下游深加工来看：6 月 18 日当周 MTBE 装置开工率为 44.59%，较上期回升 2.11%，烷基化
油开工率为 50.47%，较上期增加 0.53%。从基差来看，盘面当前依旧高升水 800+元/吨。
整体而言，在原油走势偏强的情况下，对 PG11 合约有一定支撑。目前液化石油气现货依
旧维持淡季价格偏低的局面，但 PG11 合约期价短期跟随原油走势，策略上可以尝试逢低
短多。 
甲醇 震荡 + 
甲醇：甲醇涨跌交互，重心在 1700 关口附近徘徊，走势略显胶着。国内甲醇现货市场整
理运行，价格暂时稳定。西北主产区企业报价窄幅下调后，整体签单顺利，出货平稳，
内蒙古北线地区商谈 1300-1330 元/吨，南线地区参考 1310-1350 元/吨。虽然山东、湖
北、四川地区部分装置负荷提升，但西北地区部分甲醇装置停车检修，甲醇开工负荷整
体窄幅下滑，供应端压力略有缓解。持货商存在捂货惜售情绪，甲醇商谈价格有所抬升。
但下游市场需求难以跟进，现货成交放量不足。受到南京诚志一期装置停车检修的影响，
煤制烯烃装置平均开工负荷下滑至 74.46%。传统需求表现继续走弱，二甲醚、醋酸因部
分装置停车，开工负荷下滑，甲醛、MTBE 行业开工率窄幅提升，但增量有限。沿海地区
甲醇库存继续累积，达到 132.5 万吨，创年内新高，压力不减。甲醇基本面仍疲弱，期
价震荡筑底，操作上可考虑 1700 点下方轻仓试多。 
PVC 震荡 + 
PVC：PVC 期货横向延伸态势未变，重心窄幅调整，回踩 20 日均线附近支撑暂时止跌。PVC
现货市场气氛平稳，主流价格未有明显调整，局部价格略有松动。虽信发二期、齐鲁石
化突发检修，并且航锦科技、黑龙江昊华例行检修，但德州实华、唐山三友及部分前期
检修装置开工逐步提升，行业开工水平整体走高。西北主产区企业存在部分预售订单，
但高价货源成交不畅，当前厂家库存压力不大。后期随着装置恢复生产，PVC 开工水平有
望提升。下游厂家心态谨慎，采购积极性欠佳，现货交投不活跃。下游制品厂开工变化
有限，大型企业维持在八成附近，中小企业运行负荷有所下调。受到季节性因素的影响，
PVC 终端需求短期提升空间有限。基本面变化不大，PVC 陷入僵持整理态势，重心反复运
行，可暂时观望。 
动力煤 震荡 + 
动力煤：昨日动力煤主力合约 ZC2009 高开高走，全天震荡走强。现货方面，环渤海动力
煤现货价格暂时持稳。秦皇岛港库存水平有所下降，锚地船舶数量有所减少。下游电厂
方面，六大电厂煤炭日耗大幅下降，库存水平大幅上升，存煤可用天数增加到 23.85 天。
从盘面上看，资金呈流入态势，交易所主力空头增仓较多，建议可少量逢高加空，关注
09 合约下方 530 一线的支撑。 
橡胶 震荡 + 
橡胶：沪胶夜盘窄幅波动并略有上升。近日沪胶缩量整理，10200 元附近存在支撑，基本
面欠佳导致胶价难以出现突破性行情。据乘用车协会预测， 6 月份乘用车销量可能出现
同比下降 8%，前期需求回升的购买力已经释放，而零部件特别是轮胎的出口形势仍不乐
观。预计沪胶会继续震荡整理。 
纯碱 跌 + 
纯碱：18 日，纯碱主力合约滞涨回调，国内纯碱市场行情淡稳，市场主流成交价格变动
不大，盘整为主，市场交投气氛温和。国内纯碱市场盘整为主，市场交投气氛温和。前
期检修厂家陆续开车运行，本周纯碱厂家加权开工负荷上调至 72.5%。近期终端用户拿货
积极性有所提升，纯碱厂家整体库存呈下降趋势。因厂家亏损严重，部分纯碱厂家有意
拉涨价格，周内山东地区个别厂家轻碱报价上调 100 元/吨。华中地区部分纯碱厂家控制
接单，部分厂家低端成交价格略有上调。下游需求疲软，其他地区纯碱价格变动不大。
目前期货升水现货价格 200 元/吨以上就有期现无风险套利，因此理论如果能拿到 5 月下
旬生产的纯碱，且运到沙河的价格为 1200 元/吨，那么期货盘面在 1400 元/吨以上就有
无风险套利空间。并且当前库存依旧偏高，即便是碱厂加大检修力度，但供过于求的格
局难改，现货价格仍将弱势运行。因此预计短期纯碱主力期货 9 月合约将继续偏弱走势，
可考虑空单持有，目标位 1400 元/吨下方。