【玉米】临储首拍火爆，等待玉米进入价值区
发布时间：2020-6-1 09:31阅读：525
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文：陈春雷
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5月份以来玉米主力09合约自高位持续回落。在5月下旬临储玉米拍卖政策正式公布，5月28日首拍火爆，100%成交且维持高溢价。随着拍储正常化，短期市场供应有逐渐增加过程；然而今年大概率实现去库，又为远期价格带来支撑。随着麦收及北方玉米种植期临近，进入夏季高温干旱、洪涝多发的天气敏感期。进口方面未能形成有效利空，中美贸易问题错综复杂。需求上来自生猪养殖的恢复也支撑远期价格，然而深加工不及预期。玉米供需转换仍有时间，不宜忽视短期压力，等待玉米价格进入合理区间。
一、行情回顾
（1）玉米主力09合约回调后反弹
5月以来玉米主力09合约持续回落，最低探至2013，自近5年的高点2109落96点，脱离高位区间。从均线形态来看，玉米09合约短期均线有拐头迹象，但期价反弹力度较强，暂未形成有效破位；周线级别上涨走势不变。淀粉主力09合约跟随玉米回落，最低探至2355，再回前震荡区间。玉米与淀粉价差-334，5月初为-339，总体偏向震荡。
（2）玉米现货价格相对坚挺
5月以来国内玉米平均价格相对坚挺，由月初2060元/吨附近上涨至最高2090元/吨附近，再次回落至2050元/吨附近。玉米主力基差由月初-66继续走强至-21。预计短期内仍将维持现强期弱局面，基差维持偏强。
二、拍储正常化，短期供应有增加过程
5月下旬临储玉米政策公布，5月28日投放400万吨临储玉米，内含2014年黑龙江34万吨，2015年内蒙古50万吨、辽宁10万吨、吉林80万吨、黑龙江226万吨。6月4日投放400万吨，内含2014年吉林2万吨、黑龙江23万吨，2015年内蒙古60.4万吨、辽宁25万吨、吉林78万吨、黑龙江212万吨。首拍全部成交，且溢价较高。随着拍储正常化，市场短期供应无疑会有一个增加的过程。不过因为2019年临储结转约5500万吨，今年投放完后临储玉米去库工作或接近完成，玉米的供需矛盾或在下一年度激化，此为支撑玉米远期价格的一个因素。不过临储玉米短时的供应能力不宜忽视，能满足新玉米上市前的需求问题。
三、华北玉米种植期临近，天气敏感期将至
据天下粮仓，截止5月22日，东北地区玉米种植大部已结束，除黑龙江部分地区地势低洼、内涝严重，播种有所延迟。随麦收开始，华北等地区玉米播种期临近，天气敏感期将至。据国家气候中心的最新研究，2020年厄尔尼诺已经形成。根据厄尔尼诺/拉尼娜事件的国家判识标准，已正式形成一次厄尔尼诺事件（强度为弱）。据悉厄尔尼诺会造成我国东北和南方地区多雨，东北冷夏及华北地区降雨减少。对于玉米生长的影响还需要持续关注。四、中美贸易复杂，进口暂未施压
近期中美频现摩擦，贸易局势变的错综复杂。尽管此前中美已签订第一阶段贸易协议，但因疫情及多方面因素，进口美玉米等农产品未如预期，暂未形成有效压力。目前全球局势复杂，进口何时落实及如何落实难以测度，短期也难对国内玉米市场形成冲击。继续关注中美贸易的新进展。五、生猪养殖向好，深加不及预期
（1）生猪养殖形势向好
根据农村农村部公开发布的信息来看，全国生猪养殖形势持续向好。一季度末与去年底相比，全国生猪存栏增加了1000多万头，增长3.5%，能繁母猪存栏增加了300多万头，增长9.8%。不过官方数据未能公布，叠加历史可得生猪存栏信息，当前生猪存栏仍有较大恢复空间，预计下半年取得较好的恢复进展。饲料生产也呈现恢复，据天下粮仓数据显示：2020年4月统计的全国1135家饲料总产1011万吨，环比增加15.9%；其中猪料为401万吨，环比增13.7%；禽料为508万吨，环比增19.2%；水产为77.5万吨，环比增22.6%。当前全国饲料总产大幅提升。（2）深加工需求不及预期
据天下粮仓统计数据显示：截止5月22日，82家淀粉企业开机率为63.6%，环比降0.7%，较去年同期低8%。淀粉库存止降回升，再次回至近4年高位。据统计的119家深加工企业玉米收货量88万吨，环比增5.8%，同比增74.6%。统计的136家深加工企业玉米消耗量114.1万吨，稳中略增；119家企业玉米库存426万吨，同比低28.2%。深加工企业玉米库存处于近年低位，企业加价收购玉米意愿较高，不过需求暂无亮点，恢复不及预期。
六、总结与展望
综上所述，从技术上看玉米短期均线有拐头迹象，但未形成有效破位，周级别维持上涨形态。从基本面考虑，拍储政策落地，短期内市场玉米供应有增加过程，但临储玉米去库尾声又对远期价格有所支撑。中美近期再现摩擦，进口美玉米等迟迟未能形成有效压力。北方玉米播种期天气较为敏感。需求上生猪养殖恢复形势向好，深加工需求暂无亮点不及预期。玉米市场不宜忽视短期压力，耐心等待价格进入合理区间。分析师声明
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