【道路沥青】油价阶段性回升 沥青价格维持坚挺

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  由图所示，自4月20日国际原油WTI结算价收于-37.63美元/桶至今，油价自低点出现阶段性持续走高行情，截止到5月8日WTI结算价收于24.74美元/桶，到达近一个月最高点，平均价格维持在15.21美元/桶左右，油价上涨的主要原因来自于三个方面，一方面负油价主要来自05合约面临交割，空逼多氛围强势，但随着换月结束，理性思维回归，多头逐渐占据上风。第二方面，进入5月份美国原油、天然气日产量皆出现明显下降，加之OPEC+减产协议实施，投资者对过剩忧虑情绪减缓，同时国外疫情发展势头有所下降，各国积极复工，以及中国经济数据回暖等，第三方面，各国经济政策“放水”，中小企业等资金流得到改善，有利于后期经济加快复苏步伐。在此利好支撑下，5月份至今国内道路沥青市场价格维持坚挺，部分地区价格出现小幅上探行情，一扫前期颓势，但多数业者看涨情绪依然相对谨慎，且随着时间推移，后期降雨量或呈现增加局面，将不利终端道路施工建设，因此后期沥青市场价格将如何发展，将从以下几个方面来剖析一下。

  首先，国际原油方面，原油与沥青关系相对紧密，且市场80%左右的道路沥青都是常减压装置产出，因此国际原油价格如何走向，对于沥青价格影响较大。从目前国际形势来看，中短线国际原油价格阶段性筑底基本形成，自美国大力减产以及OPEC+减产共同努力下，油价底部基本成型，而各国积极复工，有利于原油过剩资源消耗，提升投资者对未来经济回升前景乐观情绪发酵，但短期来看，经济仍处于“煎熬”环境，或令油价回升之路充满艰辛，此外国外疫情是否来到拐点，此结论为时尚早，因此短线不排除油价区间震荡可能。

  其次，库存方面，目前来看短期炼厂库存或表现尚可，但社会库存能否明显下降仍需谨慎观察。自高速免费政策结束时间出台，刺激部分贸易商大量提现，炼厂库存维持低位，短期或相对乐观，但社会库存高企若消化缓慢，将导致炼厂出现累库可能，当然炼厂也可以根据自身情况或转产焦化料，规避高库存危险，但长线来看终端能否进一步改善，将是沥青市场价格维持坚挺的主要驱动力之一，按照目前国家政策来看，各地区工程井然有序复产、复工，有利于社会资源消耗，然而随着时间推移仍需谨慎部分地区降雨偏多，导致工程进展停滞可能。

  最后，心态方面。众所周知，今年国内外疫情爆发，导致油价剧烈波动，油价新低不断刷新，按照目前炼厂加工原油价格来算，理应享受到低油价红利，但由于前期加工高油价亏损，因此从理性来分析炼厂后期挺价意愿较强，即使厂库出现累库，也多将通过转产来规避风险，降价或不得已而为之。而贸易商今年心态更加复杂，一部分冬储高价客户希望价格继续上涨，而与下游终端锁价客户则希望沥青价格下跌来获取最大利润空间。因此综合来看，若原油期货行情进入“震荡”走向，沥青市场将缺乏方向指引，市场活跃度提升压力显现，价格上涨空间或受到一定抑制，甚至不排除部分贸易商低价外销回笼资金可能，但多数贸易商以及炼厂挺价意愿依然或偏强，因此中短线沥青价格走势或维持坚挺，在买涨不买跌市场规律，以及今年错综环境下，沥青价格抗跌能力提升明显。   

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